A股节后展望：期待“科技牛”

春节期间，全球市场涨跌互现。其中，港股、印度市场涨幅靠前，韩国、日本股市跌幅靠前。恒生指数、恒生科技累计涨幅分别为2.93%和6.19%，节后A股市场表现亦值得期待。

其他重要价格方面，黄金价格继续飙涨，纽约交易所金价一度突破2872美元/盎司，再创历史新高；10年期美债利率在4.5%附近震荡；美元指数止跌回升，从107.33来到108.67附近；离岸人民币汇率则重回贬值通道，从7.25贬至7.3附近。

消息面上，好坏参半。1月美联储暂停降息，欧洲央行继续降息，受此影响，美元指数止跌上行；美国对华加征10%关税，且推迟对加拿大和墨西哥加征关税，中国对美出台反制措施，关税战的不确定性靴子暂时落地；受春节因素影响，我国1月制造业PMI为49.1%，比上月下降1.0个百分点；春节期间出行人次、电影票房均创历史新高，凸显服务消费韧性十足。

此外，DeepSeek带来的冲击继续发酵，中国AI产业链有望迎来估值重估。

基于“低成本、高性能、开源”等特征，DeepSeek打破了OpenAI等西方大模型在算力和芯片上“大力出奇迹”的既定格局，有力提振国内AI产业打破外部封锁和实现自身发展的信心，国内AI创新和应用有望加速落地，AI+有望带动新一轮生产力革命。相应地，国产AI产业链有望迎来新一轮估值重塑，节后TMT板块行情值得关注。

结合港股春节期间大涨的表现看，春节期间的消息面整体利好中国资产。叠加节后A股节日避险资金回流，以及两会政策窗口临近、中长期资金加速入市等，节后A股市场表现值得期待，大概率会开启新一轮上涨行情。

结构上，受益于AI主题和春节档票房创新高双重驱动，TMT相关板块有望成为领涨主线，科技牛有望重现。