「三好學生」命運的齒輪又開始轉動了?

從公告之日起,不停有粉絲以及圈內朋友追問對「三好學生」董事會改組的看法。DEEPSEEK正火,苗頭和它聊了聊,未曾想它給出的諸多「萬金油式」觀點當中,捕風捉影的八卦還不少,有的尺度之大,令人懷疑是否「三好學生」管理層的「仇家」,在DEEPSEEK後台,以肉身參與了對話。


就事論事而言,苗頭認為這次是一場有限度的嘗試。國資試圖用最小的成本(撤換和改組董事會),換取最強的風險防火牆——這是為了避免「三好學生」信用崩塌引發系統性風險。


也許當「三好學生」美元債實質性違約時,它的大股東會以「市場化主體獨立經營」為由,拒絕為它兜底,到了那時,那些債權人將發現他們的博奕對象不再是一家房企……


事情的吊詭之處或許在於,當市場以為國資在「接盤」時,它不過是在為「三好學生」的風險出清設計和執行一個過渡性質的方案。


今年1月中旬發生的一件事情,給「三好學生」帶來了極其致命的打擊。山東公安採取的強制措施,或源於「三好學生」北方區域構建的千億級表外融資網絡(參考中基協公示的「深創啓元」「鵬程更新」等私募產品異常備案)。深圳去年官宣的兩大人事動盪,相信也影響了「三好學生」的命運與走向。


此前的另一份舉報信中,「三好學生」的另一名高管赫然在目,這是煙台致命舉報之外,突然飛出的另一隻「黑天鵝」。


在缺乏司法審計底稿或內部備忘錄的情況下,所有對政商博弈條款的還原與描述,都是「通過牆上的彈孔倒推開槍姿勢」。


2021年河南國資入股建業地產,注資條件含「若未完成銷售對賭,國資自動獲得2倍董事會席位」。然而該等事項直到建業2022年中報風險提示章節才提及。


2022年廣州城投救助富力,協議暗藏的「若資產負債率未降至70%以下,城投有權零對價獲取珠海港綜合體項目」條款,也是富力美元債持有人訴訟文件披露後,才為外界所知。


往好的方面分析,大股東持股成本約19元/股,當前股價似已擊穿質押平倉線,國資「接盤」,或為阻斷做空勢力對國資信用的定向爆破;此番變陣,也可視為行業變局的活體實驗——「三好學生」混改2.0。


比如試點「國資控股+職業經理人」新加坡模式,將「三好學生」作為「政策工具」——承接城中村統租運營、發行全國首單REITs+ABS混合證券等等來使用。


苗頭沒記錯的話,大股東在「三好學生」股權變更公告中,曾使用"堅決維護國有資產主導權"的表述,異常強硬,十分罕見。