最不受关注的一场FOMC？

目前来看，今天凌晨的这一次会议可能真的是近期最不受关注的一场了，1月FOMC会议预计不会提供太多新信息，声明可能会提及劳动力市场趋稳，但不太可能提供明确的3月降息指引。

新闻发布会上我们会关注下面这几个关键点：

1）美联储是否认为通胀的进一步下降（未来几个月的预期）可能为降息打开大门

2）美联储是否仍然坚信当前利率水平“具有实质性限制性”，并不适合作为终点

3）FOMC如何评估潜在的关税上调及其对未来价格的影响

目前的基准预期是今年6月和12月各降息25bp，然后在2026年再降息一次。通胀大概率会继续下降，且关税不会长期制约FOMC的政策调整。

缺乏高度确定性的主要是联储降息的具体时间点，主要有两个原因：一是经济预测（通胀&劳动力市场）目前还没办法给出明确的政策指引；二是当前尚不清楚FOMC打算如何应对本轮的关税问题。

不过，可以比较确信的一点是，市场定价现在在反映未来FOMC的可能路径时过于鹰派了，特别是市场隐含的加息概率过高。

我们对新一届政府的政策是否会引发足够大的通胀压力持怀疑态度，FOMC不会轻易考虑在当前已被视为“限制性”的利率水平上继续加息。

此外，市场也可能正在忽视2019年的发生过的教训——当时，关税的不确定性冲击股市，促使FOMC实施了insurance cuts。

注：文中一切内容仅供参考，不构成任何投资建议，也不作为任何法律法规、监管政策的依据，投资者不应以该等信息作为决策依据或依赖该等信息。

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