从1月22日开始,QDII基金也开始降费了。
这是截止到昨天已经发公告的产品,未来QDII费率大概率对标主动基金的1.2%+0.2%。
今天股市不开盘,那趁着降费,正好聊聊这次降费里,两只做多资产配置的QDII基金。
招商普盛全球,股债配置型QDII-FOF
这个基金是评论区推荐的,一个QDII-FOF。
四季度重仓的前十大基金如下——
在季报中基金经理强调,加大了对权益资产的超配。
前两大分别重仓大盘价值和大盘成长股。
大盘价值主要投资金融、工业和医疗保健行业,主要成分股是富国银行、Kenvue、费哲公司、安达保险、美国银行等等。
大盘成长主要投资七巨头等科技股。
关于价值和成长的周期轮动,A股这边价值股已经回归好几年了,但美股这边价值仍然处于对成长的严重跑输中。
但考虑到美股科技股的估值以及拥挤度,我们也不知道美股什么时候回归,所以就先这样配置着,从前十大的成分基金来看,在大盘价值方向,招普全球的配置权重还要更多一些。
海外全球配置策略不可能自下而上、个股个基的研究,只能自上而下先判断一个国家或地区的经济增长和宏观基本面情况,再考虑资产配置的仓位。
而外资的共识是,对欧洲以及新兴市场的增长比较担忧,对美国和日本经济比较看好,所以对这俩的权益资产倾向于重点配置。
而我们看招商普盛全球QDII,重仓的四只权益基金,主要就是美股和日本基金。
但咱们看日本基金的历史业绩,其实就值得玩味了。
我们知道巴菲特投日股商社,是在当地发债去买的,以此避免汇率贬值的损失,而美国人用美元投资日本,承担的汇率损失还是不少的。
2021年日经225上涨1%,但汇率贬值10%;2022年日经亏了9%,但汇率贬值了16%,所以站在美元的视角下,日本股市这几年的净值表现,也就那么回事。
为啥说人民币币值稳定非常重要呢?对外资来说这都是会影响资产最终回报的。
再看债基,招商普盛全球配了不少比例的全球债(美债)。
我在Wind上翻了几个能找到涨跌幅数据的,分享如下——
反正从票息的角度美债当前性价比很高,但就像没几个人愿意甘心收股息而不顾股价涨跌一样,美债基金这几年的净值波动确实不算小。
只是说,对配置策略来说,股债均衡必然是有价值的。
看招商普盛全球成立以来的收益来看,年化将近5%,还可以,但考虑到美股这几年权益大牛市,总觉得还能做得更好一点。
华夏海外聚享,多资产配置的偏债混合基金
这只是QDII平衡型基金,但看业绩基准接近股3债7的偏债混合。
四季度前十大基金,主要投资债基,仅在第十大持仓配置了一只标普中盘400ETF。
标普中盘400指数,是标普500之外的400只股票,用来表征与美国本土经济联系更紧密的美股中盘股。
长期收益其实和标普500差不多,但确实一定程度上规避了美股七仙女过于集中的问题。
而且大型科技股对利率比较敏感,谁也不知道,未来美债利率的波动会不会影响美国大型科技股的表现。
根据四季报基金经理的运作分析,在权益板块,继续保持以美国的价值板块和与本土经济高相关的板块为主,这应该就是配置标普中盘400ETF的原因。
2024年,华夏海外聚享的配置策略接近红利固收+,权益仓位配置也是以价值股、高分红为主,因为这种股票波动率较低,天然符合固收+的产品属性。
然后在四季度,基金经理“卖出了用来对冲美元贬值的黄金权益敞口”,也减掉了日本基金,整体倾向于防守了。
而在债券仓位,整体保持短久期、通胀挂钩以及优先股的配置。
第一大持仓,iShares TIPS Bond ETF。
主要投资美国财政部发行的通胀挂钩债券(TIPS),在通胀上升时能够提供更高的收益,而在通胀较低时则表现相对平稳。
第二大持仓,PIMCO Enhanced Short Maturity Active Exchange-Traded Fund就是短债。
大家知道,美国债券收益率居高不下,所以美债是熊市,久期越长,价格损失越大,配置短久期债,能一定程度上防御利率风险。
第三大,iShares Floating Rate Bond ETF,投资浮动利率债。
所谓浮动利率就是会根据市场利率(比如LIBOR、SOFR或LPR)的变化而调整,在短期利率上加一个利差。
这就相当于增加了债券的票息,那就可以在利率上行期,对冲债券价格下跌带来的损失,所以浮动利率债可以比较好的对冲利率风险,适配今天美国的高利率环境。
第四大,Janus Henderson AAA CLO ETF。
什么是CLO?
CLO的全称,是Collateralized Loan Obligation,企业贷款凭证,属于资产证券化工具。
底层资产是企业贷款,然后AAA级是投资评级最高的一类,信用风险相对更低,因为CLO多数时间以浮动利率定价,所以在加息周期的利率风险也会更低。
第五大,iShares Preferred and Income Securities ETF,优先股ETF。
优先股的收益风险特征介于普通股和债券之间,接近类债资产。
优先股约定了固定的股息,这类似于债券给你提供了稳定的现金流,同时在公司分配利润时,优先股股东的股息支付优先于普通股股东,所以优先股不像股票,没这么高的风险。
第六大,Brookfield Real Assets Income Fund Inc,定位接近REITs,主要投资房地产、基础设施、能源等实物资产,收益比较稳定。
第七大,Western Asset Inflation-Linked Opportunities & Income Fund,主要投资的也是通胀挂钩债券。
第八大,Invesco Preferred ETF,也是优先股ETF。
第九大,Invesco Senior Loan ETF,同样投资企业的高级贷款。
这就是华夏海外聚享四季度重仓基金的产品特征,研究这个产品,确实也能感受到美国的金融产品确实非常丰富,这也是多资产配置的基础。
2019年成立以来,年化超过8%,而且波动率明显比标普500低,这个收益特征相当有竞争力了。
我不知道未来QDII基金的额度情况,但我觉得比起同质化的抢纳指、标普,这种真正多资产配置的QDII,其实也是挺香的。