陆利平:2025年,有5项政策值得期待


编者按:近日,中国人民大学财政金融学院副教授、博士生导师,重阳金融研究院研究员陆利平“只要信心不滑坡,办法总比困难多”——第五届(2025)人大重阳迎春论坛上发言指出,展望2025年,提升经济高质量发展有5项政策很值得期待。现将其发言实录整理发布如下:













2024年,政府采取了一系列的政策和措施促进金融支持实体经济增长,比如2万亿国债,三大工程,设备更新,以旧换新,房地产新政以及9月份以来一揽子增量政策。2024年我们实现了5%的经济增长目标。金融总量在总体平稳增长,有力支持实体经济回稳向好,社融规模稳步增长,贷款利率稳步下行,尤其LPR下行,存量房贷等政策,跨境贸易投资更加活跃。总体上我们能够感受到金融支持实体经济的力度非常大,而且政策刺激的力度也是前所未有的。

从货币供应量看,到2024年末,广义货币M2同比增长7.3%,人民币贷款同比增长7.6%,保持平稳增长。年末M1同比下降1.4%,12月相比11月降幅收窄了2.3个百分点。2024年第四季度M2整体在小幅回升,剪刀差不断缩小。社会融资规模稳步增长,余额达到408.34万亿元,同比增长8%。全年社会融资规模增量为32.26万亿元,整体还是在稳步上行。金融机构对实体经济的贷款保持合理增长,结构上主要还是靠人民币贷款。全年金融机构人民币贷款增加17.0万亿元,和我们基本的微观感知还是一致的。2024年新增居民存款14.26万亿元,居民存款高增长态势有所趋缓,近三年居民部门存款增量仍处于历史高位,2024年企业存款有所下降。

从贷款结构看,居民中长期贷款保持一定增长,一定程度上得益于地产销售的拉动;票据融资成为企业贷款增量的重要来源,企业中长期贷款增速较低,主要是债务置换和市场主体信心不足。随着2024年下半年宏观政策连续发力,政府融资规模明显扩大。2024年新增人民币贷款18.09万亿元,较2023年少增4.66万亿元,从结构上看,除票据融资多增1.23万亿元,非银贷款多增927亿元之外,其他分项同比均少增,企业短期贷款少增1.31万亿元,企业中长期贷款少增3.49万亿元。

贷款利率保持历史较低水平,社会融资成本稳步下行。贷款加权平均利率和贷款市场报价利率(LPR)均稳步下行。12月新发企业本外币贷款加权平均利率约为3.43%,比上年同期降低约36个基点,新发个人住房贷款利率3.11%,比上年同期降低约88个基点,均处于历史低位。

国际贸易、国际收支保持基本平衡。外汇储备余额稳定在3.2万亿美元以上,人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。“多箭齐发”稳汇率,1月份以来,受强势美元的冲击,为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理,稳定汇率,人民银行、外管局将企业和金融机构跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75。80多个境外央行或货币当局将人民币纳入外汇储备。

对外投资、跨境人民币结算稳步增长。人民大学发布的跨境人民币观察报告调查了1300多家企业对跨境人民币结算的展望。超过40%的企业希望增加人民币跨境贸易结算和对外投资,希望政策更加支持企业跨境使用人民币,30%的企业希望人民币进出境更加便利,25%的企业希望政策更具有持续性。整体看,企业在跨境人民币结算方面还是有很大的需求,这也是未来推进人民币国际化一个很重要的方向。

展望2025年,中国经济面临不少周期性、结构性问题。前者包括美国对华经济政策、房地产市场止跌回升、地方政府债务、消费者信心、地缘政治冲突等方面,后者包括债务置换、新旧增长动力转换,民营及外商投资热情,就业、人口老龄化等方面。整体来说,中国经济回升向好,长期向好的基本趋势没有变,但仍然面临着来自内外部复杂多变的形势和挑战。

展望2025年,大概有五个点很值得期待

第一,适度宽松的货币政策。我们把货币政策从“稳健”调整为“适度宽松”,央行加快流动性投放,保持对实体经济的支持力度,预计这是2025年很值得期待的。择机降准降息,加大逆周期调节的力度和强度,打好货币政策组合拳,提高货币政策调控的精准性,综合运用多种货币政策工具,保持流动性充裕,支持促消费、惠民生,发挥消费对经济增长的拉动作用,促进经济高质量发展。

第二,加强财政政策和货币政策的协同性。中央经济工作会议还提到了财政政策、货币政策还有其他各种政策的协调同性,财政政策和货币政策的协同性非常重要。

第三,金融服务支持新质生产力以科技创新引领新质生产力发展,健全多层次金融服务体系,壮大耐心资本,吸引社会资本参与创业投资。

第四,深化对外开放。我们原来更多依赖管道型和通道型开放,未来扩大自主开放、单边开放,稳步扩大制度型开放,大力吸引外资,创造市场化、法治化、国际化的一流营商环境。

第五,深化各项金融体制改革。当前我们提出了各种各样的经济刺激政策,这是相对短期的,从长期看,更重要的是要推进各种结构化的金融体制改革,包括金融业对外开放,加快完善中央银行制度、深化利率汇率市场化改革、健全投融资相协调的资本市场功能,畅通货币政策传导机制,在2025年非常值得期待。

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