加密货币的潜在风险:被政府没收 | 书摘

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1.瑞银集团全球首席投资官马克·H·海菲尔警告加密货币爱好者,如果加密货币被视为对现有金融秩序的威胁,政府将会对其加以控制。

2.海菲尔认为,政府不会允许市场定价或竞争性资产破坏现有的金融体系,最终可能会对加密货币进行监管或使其成为另一种金融资产。

3.由于加密货币市场规模仍然非常小,政府能够在不对全球市场造成重大干扰的情况下予以取缔。

4.然而,海菲尔担忧越来越多的投资者认为可以通过加密货币逃离现有体系,面临失去毕生积蓄的更大风险。

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我们刚好就生活在一个 “不惜一切代价” 的时代。
编者按

除了价格大幅波动和不被政府承认之外,加密货币还有哪些风险?瑞银集团全球首席投资官马克·H·海菲尔提出了一个看起来十分惊悚的可能:由于认为威胁到了现存金融体系而被政府没收。本文摘选自马克·海菲尔和理查德·C·莫莱斯合著的《投资新规则:动荡时期的基本财富战略》,本书将于2025年1月28日由哈珀·柯林斯出版社出版。
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瑞银 (UBS) 全球首席投资官马克·H·海菲尔 (Mark H. Haefele) 在他的新著《投资新规则》(The New Rules of Investment) 中反复建议读者 “跟着钱走” (follow the money)——也就是不断扩大的政府规模以及在美国经济中日益强大的作用。

他写道,人们是否赞成 “自上而下地干预自由市场” 并不重要。问题的关键在于,投资者必须理解政府政策的金融影响,这种政策对某些资产有利,对另一些资产则不利。在下面的书摘中,海菲尔警告加密货币爱好者们,如果加密货币被视为对现有金融秩序的威胁,政府将会对其加以控制。这本书的副标题是 “动荡时期的基本财富战略”,由理查德·C·莫莱斯 (Richard C. Morais) 合著,将于1月28日出版。

全球金融秩序终有一天会在债务重压下遭受损失或崩溃,这种想法引发了一种生存主义者的冲动:他们想尽一切办法逃离我们所拥有的金融体系,或许还会在这个过程中创建一个新体系。无论是好是坏,这种冲动都是加密货币崛起的原因之一,但我非常怀疑加密货币能否真的拯救我们。

政府官员们认为加密货币既是对现有金融体系的威胁,也是洗钱的推动者,这就解释了为什么当比特币在短时间内下跌高达50%时,政府官员特意出来表态说,“我们早就告诉过你了”。美国财政部长还针对性地警告美国人不要使用缺乏 “适当监督和管理” 的 “风险极高” 的加密货币。

目前尚不清楚政府是否会最终对加密货币进行监管,使其成为世界金融秩序的一部分,或者加密货币是否会继续作为另一种金融资产,与现行货币体系进行竞争。自从能够投资于加密货币的ETF获得批准并推出以来,比特币投资热潮在近期卷土重来。

这表明在上一波加密货币欺诈被曝光之后,这一新的资产类别正逐渐走向接受监管的主流,并且走上台面。当然,寻求投票权的政客们总是有可能提出将改变官方加密货币政策的想法 (在一些政治圈子里,有人在谈论美国政府囤积比特币储备),但在我看来,猜测一个国家将大举削弱自己的货币垄断地位,似乎是一种冒险的赌博。

事实上,如果加密货币继续走另一条道路,该行业可能最终不得不面临清算之日。我得出这个结论是因为历史告诉我们,尽管各国政府会在一定程度上容忍市场力量和市场定价,但它们不会允许市场定价或竞争性资产破坏现有的金融体系。最终,没有什么事情能被允许挑战国家主权和主权货币。

例如,在大萧条时期,与现金、股票和债券相比,作为一种资产的黄金变得过于具有吸引力。受到惊吓的民众不断将美元兑换成黄金,并且囤积黄金,让市场流动性进一步收缩。作为回应,美国政府对这个当时被视为威胁整个金融体系的竞争性资产类别进行了重拳出击。 

1933年3月,华盛顿通过了《紧急银行法案》 (Emergency Banking Act),该法案授权美国财政部长强迫金融机构交出他们可能持有的任何金币和黄金证书,随后由罗斯福总统签署的后续行政命令对该法案进行了修订和扩展。

鉴于政府有可能没收他们的黄金储备,许多富有的美国人后来花了几十年时间把他们的贵金属财产藏在离岸银行的金库里。直到1974年,杰拉尔德·福特总统才终于废除了罗斯福总统的行政命令,国会再次恢复了美国公民拥有黄金的权利。

美国并不是唯一一个以这种方式对待其公民的国家。1959年,澳大利亚通过了一项法律,允许政府从公民个人手中没收黄金。1966年,英国政府禁止本国公民拥有超过4枚以上的金币或银币,这项法律一直沿用到1979年。

这不是什么来自历史的古怪教训,而是一个永恒的原则。在困难时期,政府和当今的执政者将采取非同寻常的措施来维持现状,以防止金融体系彻底崩溃。在2007年到2009年的全球金融危机期间,美国政府在接连犯下几个错误之后,为拯救金融体系付出了多大的努力,我们将在随后的文章中详细剖析。但在我看来,欧洲央行 (ECB) 前行长马里奥·德拉吉 (Mario Draghi) 最好地总结了政府在面临背水一战时的普遍世界观。

2012年夏天,欧洲主权债务危机使欧元的生存受到质疑,德拉吉站起来在伦敦的一个全球投资会议上宣布,“欧洲央行已经准备好不惜一切代价保护欧元。相信我,这些措施足以保证解决问题”。

我们刚好就生活在一个 “不惜一切代价” 的时代。

无论谁认为,如果加密货币被视为对现有金融秩序构成竞争和威胁,这种新时代的货币还将不受政府干预的影响,并逃脱与黄金类似命运的话,都是在自欺欺人。截至2023年底,全球加密货币市场总规模大约为1.7万亿美元,巨大的流动性已经足以吸引投资者,但它的规模仍然只是美国商业地产市场的十四分之一。

商业地产市场是另一种更为稳健、通常在投资者投资组合中持有量不足的奇异资产类别(exotic asset class)。但我想在这里希望强调的更重要一点是,作为一种资产类别,加密货币的规模仍然非常小,政府能够在不对全球市场造成重大干扰的情况下予以取缔。

因此,我对那些被加密货币吸引的人感到担忧:越来越多投资者不再试图了解现有体系,并学习如何进行相应的投资,而认为他们可以通过加密货币逃离现有体系,并且在此过程中将面临失去毕生积蓄的更大风险。

文|马克·海菲尔
编辑|喻舟
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