1月22日六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》,这是对2024年9月26日中共中央政治局会议部署与《关于推动中长期资金入市的指导意见》的落实。
文件有利于提振市场情绪。考虑到目前暂时没有特朗普对华加征关税的进一步信息,今日中国股市有望小幅反弹。
但不要过于兴奋,这不是9.24重演。9月24日央行和证监会的政策只是打辅助的前锋,9月25日大盘冲高回落,收了长长的上影线,9月26日政治局会议才是主攻部队。
迄今为止,9月24日推出的首批3000亿互换便利才进行了两次操作,合计1050亿。首期3000亿回购增持再贷款仅利用了657亿元,使用方超六成为民企。
2024年三季度末人身险公司的股票配置占比和基金配置占比分别为7.55%和5.42%;综合偿付能力充足率为188.9%,对应权益投资上限为25%。财产险公司的股票配置占比和基金配置占比分别为7.05%和9.92%;综合偿付能力充足率为231.8%,对应权益投资上限为30%。二者均有大量权益配置额度未使用。
作为一个商业机构,资金来源期限长,可以实施三到五年的考核周期,保险资金会在有投资机会的时候不配置股票么?实际配置比例是风险与收益权衡的结果。
妖股横行、游资猖狂收割的时代,长期资金能买什么?1月22日绩优股指数仅略高于9月26日收盘点位,长期资金能出手的时间窗口太短暂了。而且,长期投资也要遵守风控原则。长期资金能够因为考核周期长就让整个组合承受单年度30%的回撤么?
实施方案虽然有了,但目前大盘估值相对合理,且没有定价关税冲击。当地时间1月21日,以中国关联美国芬太尼危机为由,美国总统特朗普称,正在考虑从2月1日起对从中国进口的商品加征10%的关税。年报冲击下大盘可能小幅下行,关税冲击下大盘可能跌破3000点(《A股会提前定价利空么?沪指跌到哪才定价了关税冲击?》)。明知道前面有坑,长期资金怎么可能现在入市呢?自然是等关税落地了再进。中期能起到托底左右,跌破3000点入场;现在只有情绪提振作用,今日大盘涨幅恐怕不会超过昨日跌幅。《短期震荡,提防大跌》中的哑铃策略依然适用。
长期资金利好优质企业,能看清三年后情况的公司不多,企业文化、管理层很重要。分散投成长性好的行业抓行业贝塔也是一个策略。能在数年内总体上维持30%以上毛利率、15%以上净利率、营收增长10%以上、估值合理的公司也是不错的选择。