四季度业绩超预期 招商银行“开门红”畅想

深度 客观 穿透


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凡是过往,皆为序章





作者:一然

编辑:楚逸

风品:时完

来源:首财——首条财经研究院




冰激凌效应告诉我们,越是行业寒冬,越凸显龙头韧性。


2025年1月15日,招商银行率先发布业绩快报公告,2024年营收3375.37亿元,同比下降0.47%;归母净利1483.91亿元,同比增长1.22%。对比前三季度,营收降幅明显收窄,净利则增速转正。


作为2024年度首份上市银行业绩快报,成绩单来之不易。正如当日摩根大通研报所言,招商银行2024年第四季业绩表现强劲,远超市场预期。不少分析师和投行也给出“超出预期”评价。例如中金公司表示“四季度业绩超出市场预期”,国泰君安称“2024年营收及净利润增速好于预期”……


“建议大家不要简单地去看利润增速是不是为正,我觉得‘正’和‘负’其实也就是毫厘之间,重点还是看趋势。”遥想2024年三季度业绩交流会上,招行副行长彭家文曾如是说。如真一语成箴,如何做到的呢?



1

非利息净收入四季度大增

锚定价值银行定力


回望2024年,招商银行过得并不轻松。一季度、上半年、前三季均营利下滑,全年能超预期第四季度功不可没。据业绩快报、三季报计算,招商银行该季营收、归母净利分别为848.28亿元、352.07亿元,分别同比增长约7.59%、7.63%。


深入业务面,2024全年净利息收入2112.77亿元,同比下降1.58%,与前三季度的3.07%降幅有所收窄;全年非利息净收入则同比增长1.45%,达到1262.60亿元,第四季更同比增长16.6%,预计得益于债市第四季度投资收益正贡献。


东兴证券认为,一方面,9月底政治局会议以来,资本市场风险偏好、交易热度显著提升,或推动基金、理财等产品代销规模增长;叠加保险报行合一政策实施满一年、基数逐步走低,预计招行大财富管理手续费收入有所改善;另一方面,四季度、尤其12月以来债券市场收益率延续下行趋势,预计投资收益、公允价值变动损益仍保持较高贡献。


拉长时间线,招商银行正处在战略转型的关键时刻。2004年该行确立了“零售银行”业务为主的发展战略。踏准了市场需求细分、产业经济爆发红利,凭借先发优势公司业绩连增被冠以“零售之王”美誉。


不过市场一直在变,招行也在与时俱进。2014年,提出“轻型银行”战略,旨在以更少的资本消耗、更集约的经营方式、更灵巧的应变能力,实现更高效的发展和更丰厚价值回报。


2023年3月,招商银行首次提出“价值银行”战略方向。进一步强调“做强重资本业务、做大轻资本业务”,即一方面控好重资本业务的质量,一方面做大轻资本业务。同时,这也是新任行长首个年度业绩发布会。王良表示,按照“价值银行”战略方向开展经营管理,招行在战略上没有变化,会继续保持战略定力。


从2024年非息收入整体表现看,公司取得了预期的战略收效,也意味着“价值银行”转型仍任重道远。



2

押注大零售、六年六台阶

资产规模破12万亿


在大零售领域,招商银行拥有三大核心优势。


首先,是庞大的客户群体基础:截至2024年9月末,该行拥有零售客户数2.06亿户(含借记卡和信用卡客户),较上年末增长4.57%;管理零售客户总资产(AUM)余额143,449.47亿元,较上年末增幅7.69%。其次,拥有万人规模的财富管理客户经理团队,能为客户提供全方位服务。第三,通过开放平台与上百家资管机构建立合作关系。随着财富管理生态和产品种类日益复杂化,“以客户为中心”的生态圈价值愈发凸显。


行业分析师王婷妍表示,多年积累的三大先发优势,成就了招行周期穿越、韧性生长。私人银行业务是银行零售转型的核心环节。招行零售客户群体呈现典型的金字塔结构,中高端客群位于顶端,基础客群则占较大比例。下一步的重点工作应是迅速扩大金卡及以上客群规模,这将是招行巩固“零售之王”地位的关键所在。


截至2024年9月末,招商银行子公司招银理财、招商基金、招商信诺资管和招银国际的资管业务总规模合计4.44万亿元。其中,招商基金的资管业务规模1.58万亿元,较上年末增长1.94%;招商信诺资管的资管业务规模2,932.16亿元,较上年末增长9.58%;招银国际的资管业务规模1,236.85亿元,较上年末增长9.01%。


同期,金葵花及以上客户(指在招行月日均全折人民币总资产在50万元及以上的零


售客户)506.57万户,较上年末增长9.16%,其中,私人银行客户(指在招行月日均全折人民币总资产在1,000万元及以上的零售客户)159,581户,增长7.22%。管理金葵花及以上客户总资产余额117,016.53亿元,增长8.15%。


......


这些因素共同推动了全年净利增长,也让总资产再上新台阶。据业绩快报,截至2024年底,招商银行总资产破12万亿大关,达到约12.15万亿元,同比增长10.19%。其中,客户存款总额9.10万亿元,同比增长11.54%;发放贷款及垫款总额约6.89万亿元,同比增长5.83%。


拉长视角看,招商银行资产规模一直保持向上姿态。2019年以来不断实现跨越,从2018年底的6.75万亿元起步,2019年至2023年底分别达到7.42万亿元、8.36万亿元、9.25万亿元、10.14万亿元和11.03万亿元。到2024年底,总资产破12万亿元。


六年时间、一步一个台阶、跨越六个万亿元大关,强成长性、强稳健程度无需赘言。



3

有量更有质 风险管理显神威


不但有量更有质,看向不良率、始终保持在较低水平、且整体呈下降态势:2016年为1.87%,2017年至2019年为1.61%、1.36%和1.16%;2020年至2024年为1.07%、0.91%、0.96%和0.95%、0.95%。这在资产规模持续扩大、实体经济承压背景下十分可贵,折射了企业较为扎实的内控能力、风险敬畏意识。


2024年前三季,中国银行业平均不良率为1.56%,招商银行远低于均值、处于行业低位。


另一厢,拨备覆盖率虽有下降态势,整体仍保持较高水平,2024年达到411.98%,继而为利润调节留足空间。


招商银行副行长彭家文曾表示,风险管理方面,要积极按照相关的政策做好风险管理和重点领域风险的防范化解,尤其房地产、地方政府融资平台等重点领域以及零售信贷风险。


2024半年报中,招行亦表示加强房地产、地方债务等重点领域风险防范化解,持续推动不良资产处置。深化全面风险管理体系建设,对境内外分行、子公司分类施策,优化资产业务“一行一策”名单制,完善统一授信和大额客户限额管理,强化客户扎口管理,提升对表外业务风险、制裁与洗钱风险、信息科技风险等风险的管理水平。


客观数据会说话。2024上半年,招商银行房地产相关的实有及或有信贷、自营债券投资、自营非标投资等承担信用风险的业务余额合计4,041.23亿元,较上年末增长1.29%。本集团理财资金出资、委托贷款、合作机构主动管理的代销信托、主承销债务融资工具等不承担信用风险的业务余额合计2,417.86亿元,较上年末下降3.07%。


截至6月末,该行房地产业贷款余额3,039.06亿元,较上年末增加131.64亿元,占当期贷款和垫款总额的4.75%,较上年末上升0.04个百分点,其中85%以上的房地产开发贷款余额分布在一、二线城市城区,区域结构保持良好。同期,房地产业不良贷款率4.78%,较上年末下降0.23个百分点。


值得一提的是,通过综合应用内外部数据,招商银行加快构建数智驱动的“堡垒式”风险与合规管理体系,打造了对公资产业务全流程风险管理平台,进而将相关漏洞预警前置,较有效的提升了整体运营质量。


2024上半年,招商银行表内外“全业务”智能化预警覆盖率达到100%,在线风控平台新发放公司贷款1,886.34亿元,同比增长22.66%,实现了基于大语言模型技术快速生成客户风险洞察报告和行业分析AI报告。可以说,规模质量效率兼具。


截至2024年6月末,开放式运营服务平台“开阳门户”已对500多个运营流程完成智能化改造并推广应用,重点业务处理效率较上年末提升56%。报告期内,在智能客服、流程智能化、质检等场景实现智能应用替代工时数达1,632.59万小时,同比提升36.72%。还试点大语言模型在财务报销AI审核中的应用,较传统纸质人工审核效率提升70%。


一个个飘红数据,彰显了招商银行一直在进化路上,怀揣着强大创新能力、服务革新意识。正是这些日拱一卒、耐力实力积累,才有了开文的韧性成长、2024年的砥砺前行。



4

2025变革进行时


率先发喜报,开了个好彩头。但凡是过往,皆为序章。眺望前路,招行依然负重前行、并非高枕无忧。


尽管一直努力降低房地产领域的风险敞口,可相关业务余额仍较庞大,不良率处较高水平。截至2024三季度末,招商银行房地产相关业务余额高达3878.65亿元,其中房地产贷款余额2941.81亿元,占贷款和垫款总额4.58%。这意味着该行仍需保持高度警惕,并持续强化风险管理。


回顾2024年,招商银行成都和哈尔滨分行均有百万级罚单;信用卡中心也因提供隐瞒重要事实的资料、员工行为管理不到位等被罚80万元。虽说罚单均有滞后性,不代表当下情形,可说千道万,内控合规是银行稳健运行的基石,尤其在强监管高质量发展的当下,多些查漏补缺、夯实发展根基总没有错。


从业务面看,零售业务仍具先发优势,然需警惕过度依赖风险。业务结构较单一,会使企业面对市场变化时灵活性不足,应变能力变弱。一旦赛道变天、零售业受冲击,公司财报就会大幅波动。去年前三季整体业绩、财富管理下滑等现象,都为招商银行敲响警钟,也显示出改革转型的急迫性。


2024年12月27日,招商银行公告称,董事会同意聘任雷财华、徐明杰为副行长。同时,钟德胜因工作原因辞去副行长职务。而就在不足三周前,即12月9日钟德胜接替朱江涛担任首席风险官。


据界面新闻,此前,招商银行管理层维持“一正五副两行助”格局,此次调整后,预计将形成“一正六副”新架构。


两位履新副行长均是招行老将,一线运营管理经验丰富,且对该行了解深入,一度让外界产生诸多期许。


都说新人新气象,叠加四季度业绩超预期。可以说,招行及管理层正处一个崭新发展阶段,从“零售银行”到“价值银行”,2025开门迎报喜后,全年将展现哪些转型蜕变、新成长动能,可期可待。






本文为首财原创

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