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投资中国40年,高观投资创始人罗兰士:“一定要挺到熊市结束的时候”

AI划重点 · 全文约1508字,阅读需5分钟

1.高观投资创始人罗兰士在中国投资已有40多年,他的投资之路始于1984年从美国来到香港,1991年创立高观投资。

2.罗兰士强调好公司的标准包括优质业务、出色管理层与良好业绩,同时价格也至关重要。

3.他强调在估值时需秉持自身理念,即便公司优秀,若买价过高也不可取。

4.此外,罗兰士认为熊市亦然要避雷,要避开那些估值过高的、大家都很迷信的股票。

5.针对年轻人的投资成长路径,罗兰士给出了简洁而有力的指引——读书与选股。

以上内容由腾讯混元大模型生成,仅供参考

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文 | 温世君

编辑 | 岳家琛

出品 | 棱镜·腾讯小满工作室

在国际资本市场上,活跃着一群关注亚洲、关注中国的投资人。高观投资创始人罗兰士(Richard H. Lawrence, Jr.)就是其中之一。1984年他从美国来到香港,1991年他在香港创立高观投资(Overlook Investments),他在中国的投资之路,已超40年。

他所创立的高观投资立足香港,在整个亚洲(除日本之外)的股票市场投资规模约70亿美元,在过去30多年创造了14%的年化复利回报。

“很高兴来到北京,在冬日。我在过去30多年来多次来到北京,感受北京的能量。”2025年1月,罗兰士带着他的新著《铸就:亚洲股权投资40年》(The Model)与读者见面,分享他的投资心得。

在投资层面,罗兰士提出好公司的标准包括优质业务、出色管理层与良好业绩,同时价格也至关重要。他强调在估值时需秉持自身理念,即便公司优秀,若买价过高也不可取。

他强调了熊市的价值:“不能够错过熊市”,“一定要挺到熊市结束的时候”。但熊市亦然要避雷:“有可能明天熊市就开始了,你要避开那些估值过高的、大家都很迷信的股票。”

回顾漫长的投资历程,罗兰士强调了“人”的重要性:“企业过去的记录很重要,比如你有五年的记录很好,十年更好,二十年历史的企业更有价值,因为你可以看到管理层的特点,从它的商业操作方面可以看到他们是什么样的人,是不是过于激进还是杠杆过高,他们的现金流是正还是负。”

基于此,罗兰士有自己的投资之道——与企业高管进行深度接触是必不可少的步骤,“性格组合”塑造着企业的潜力:“我得认识这些高管,知道他们是什么样的人,他是非常有领导力的还是很保守的,所以必须得找到一个正确的性格组合”,同时密切关注高管待人接物的态度,“他对我是只看到我背后的钱,还是把我当做他们企业的合伙人还是一个长期的股东。他们得理解怎么样管理一个上市公司,他们如何对待你。这种文化是从高管一直下到它整个公司的底层员工,都是一贯为之的”。

罗兰士对中国企业的投资也有自己的看法。他明确指出“中国的竞争环境是量大利薄。在中国,无论什么行业要想成功,最终都得做到量大”,但中国企业凭借顽强的适应能力在激烈竞争中脱颖而出,部分行业已形成少数优势企业主导的局面,并且在出海进程中展现出巨大潜力。

尽管在出海过程中依然面临挑战,但“中国的规模经济决定了它的量已经很大了,它的体量已经很大了,没有任何一个国家可以跟中国比”,以汽车行业为例,他坚信中国企业在国际市场具备强大的竞争力。

针对年轻人的投资成长路径,罗兰士给出了简洁而有力的指引——读书与选股。他以自身经历为证,“我在很早期的投资生涯当中,就已经读过沃伦・巴菲特所有的著作,你可以在网上找到自从50年代、60年代以来他公司的报告,可以感觉到通过读这些报告,年轻人真的是很努力去想搞明白投资,他的这些书真的很打动我。”

但他也对巴菲特某些观点提出了异议,“在 1999 年的时候,他说了句话我很不同意,就是你不需要去看这个国家的经济情况,只需要看这个公司的经济情况就可以了”。罗兰士自身在亚洲金融危机中的惨痛损失便是有力的例证:“我在印尼、在泰国一下子有了72%的损失”,“然后在1997年、1998年,我光在汇率上的损失就高达38%,整体的基金下跌了65%”。

因此,他强调关注国家经济指标的重要性,“要看一个国家要看它的经常性账户,同时债务增长,银行的金融条件包括资本量,政府债务以及外汇储备。你必须看这几点,因为一旦出问题,问题就很大了”。

作为一位资深投资人,他也分享了自己在选人、用人时候的标准。团队精神是他最为看重的因素,“在选人的时候非常关注团队精神,你有了团队精神,不管输不管赢都是非常团结的”。

像很多长者一样,他对勤奋、乐观的年轻人也非常认可,“有一个年轻人来做实习,给每个人买咖啡、打扫卫生,满脸笑容。后来他说要回去读MBA,我就跟他说你不要回去了吧,跟你的父母打电话,你不要回去拿你的学历了,在我们这儿工作就好了。”

或许年轻人给职场带来的情绪价值是不可或缺的,“年轻人能够给我们带来很多活力,他们精力充沛,谁心情不好的时候,他也会安慰同事。”

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