1.劲方医药向港交所主板提交上市申请书,开启赴港IPO进程,公司成立于2017年,聚焦肿瘤、自体免疫和炎症性疾病领域的创新药物研发。
2.尽管公司有两款核心产品GFH925和GFH312,但截至2024年上半年,公司仍处于经营亏损状态,累计亏损超过12亿元。
3.由于目前公司收入主要源于授权及研发服务,尚无自有产品获批上市,收入缺乏可持续性。
4.另一方面,劲方医药在产品研发与商业化进程方面存在短板,面临众多竞争对手和临床试验失败的风险。
5.股权结构方面,劲方医药的单一最大股东集团由吕强、兰炯等构成,创始人吕强和兰炯曾在扬子江药业任职。
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1月10日,港交所披露劲方医药向港交所主板提交上市申请书,开启赴港IPO进程。公司于2024年12月27日首次递表港交所,中信证券担任独家保荐人。
劲方医药2017年成立,聚焦肿瘤、自体免疫和炎症性疾病领域的创新药物研发。目前,其产品管线中有八款候选药品,五款处于临床开发阶段。
公司有两款核心产品——GFH925和GFH312。
GFH925已在中国获批用于治疗晚期非小细胞肺癌,是中国首款、全球第三款获批的选择性 KRAS G12C 抑制剂。GFH312拿到FDA关于在美国开展二期临床试验的IND批准,用于评估对PAD伴IC患者的安全性和疗效。
除核心产品外,劲方医药正在搭建RAS产品矩阵,其中包含口服生物利用度较好的KRAS G12D小分子抑制剂GFH375。同时,公司在丰富产品管线,像GFS202A这种双特异性抗体就是其成果之一。劲方医药声称产品管线得益于综合研发平台及在化学、制造和控制方面的积累。
《财中社》发现,劲方医药处于经营亏损状态,2024年上半年一分不赚。
2022年、2023年及2024年上半年(下称报告期),劲方医药收入分别为1.05亿元、7373万元、0元,净亏损分别高达2.8亿元、5.1亿元和 4.5亿元,累计亏损超过12亿元。
显然,公司仍未摸索出稳定的盈利模式,投资者短期内难以获得回报。在此期间,公司研发成本分别为3.2亿元、3.1亿元及1.9亿元,在无法有效转化为盈利的状况下,这笔支出对公司而言负担沉重。
截至2024年6月末,公司资产总值为5.77亿元,负债总额为23.13亿元,负债净额高达-17.36亿元,流动比率0.24。
此外,《财中社》注意到,产品研发与商业化进程,同样是劲方医药的一块短板。
公司主要精力集中在知识产权构建、药物研发、候选药物临床前及临床试验、运营搭建、人员招募、业务规划与资金筹集等方面,目前虽有一款产品 GFH925(fulzerasib,商品名达伯特)获批商业销售,却仍未盈利。
目前,全球已有多款 KRAS G12C 抑制剂获批,像adagrasib、sotorasib和garsorasib,此外还有超过20种候选药物正在紧锣密鼓地进行临床开发。在这个赛道上,GFH925要想脱颖而出谈何容易。不仅如此,劲方医药的其他管线产品距离获批上市还需漫长的过程,临床开发中的重重阻碍随时可能让项目陷入停滞。生物制药行业临床试验的成功率并不高,大量投入最终付诸东流的案例屡见不鲜,劲方医药的管线产品能否成功避开这些风险,成功上市并实现商业化盈利,实在难以让人乐观。
劲方医药表示,公司研发工作依赖第三方提供稳定充足的研究药物,未来商业销售所需的原料药(API)也由第三方供应。一旦这些供应中断或价格大幅上涨,业务就会受影响。并且,目前劲方医药收入主要源于授权及研发服务,尚无自有产品获批上市,所以收入缺乏可持续性。
第三方依赖,是劲方医药发展路上的又一隐患。
公司与信达生物(01801)等第三方签订的授权与合作协议,虽在一定程度上缓解了部分研发和商业化压力,但也严重削弱自身的掌控力。公司授予信达生物在大中华区开发及商业化GFH925的独家权利,这意味着在这一重要市场,劲方医药将自身命运的很大一部分交予了他人之手。
股权结构方面,劲方医药的单一最大股东集团由吕强、兰炯、健发香港、上海坤劲和Auspicious Delight构成。
截至最后实际可行日,吕强和兰炯分别持有健发香港53.69%和46.31%的股权,上海坤劲及Auspicious Delight 是公司员工持股平台。2022年3月25日,各方签署一致行动协议,明确在行使股东及董事权利时采取一致行动。若各方对公司事务意见不一致,需按吕强指示行事。
《财中社》发现,创始人吕强和兰炯均曾在扬子江药业任职。
吕强毕业于北京大学,拥有美国Brandeis 大学博士学位,并在Tufts大学完成博士后研究。2008年回国后,他先后在药明康德(603259)、扬子江药业、誉衡药业(002437)和基石药业(02616)任职。
兰炯,兰州大学有机化学博士,美国罗彻斯特大学有机化学博士后,曾就职于美国Traid Therapeutics Inc、Neurogen Corp、诺华和上海恒瑞,2013年加入扬子江药业,先后出任扬子江药业上海海雁医药科技有限公司副总经理、总经理。
2017年,两人共同创立劲方医药。创立后,劲方医药一路吸引弘晖资本、百度风投、国药中生等一众知名投资机构,7轮融资收揽14.21亿元,C+轮融资后,劲方医药的估值约31.24亿元。
有趣的是,劲方医药存在薪酬倒挂现象。2024年上半年,创始人吕强薪酬101.1 万元,兰炯101.4 万元,低于临床开发高级副总裁沈海戈(303.9万元)、首席医学官汪裕(644.3万元)和首席技术官李景荣(319.5万元)。