量子计算作为一项前沿科技，受到了全球的关注和资本的追捧。Rigetti Computing Inc.（以下简称Rigetti）作为量子计算领域的代表之一，截至上一次发稿前（2024年12月24日），股价涨幅超1000%，到昨日，股价暴涨1756%，再次引发了市场的广泛关注。
看过光子盒系列文章《一个月股价暴涨4倍，但实际成果差强人意？这家超导量子计算公司公布新进展》的读者可能都记得，当时对Rigetti的具体技术发展和股价情况做过分析，大致是“Rigetti的进展只能说是差强人意，但二级市场炒的火热”。
那为什么会出现这一结果，又会给量子科技行业发展带来最怎样的结果？这一次将绕此展开分析，Rigetti股价暴涨，暗含的是量子计算行业泡沫，还是预示“真金白银”的未来？
技术一般，但股价“哇”声一片
2013年，34岁的前IBM员工Chad Rigetti单枪匹马创办的Rigetti，如今成为了与IBM、谷歌齐名的量子计算硬件公司，公司拥有设计量子处理器（QPU）、控制系统的能力，同时提供量子计算云服务，并开发量子计算编程工具。
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- 2013年至2016年是Rigetti公司创立与发展的早期阶段。它赢得了AME Cloud Ventures、Morado Ventures、Susa Ventures和Tim Draper等机构的融资，融资完成后，Rigetti估值逾1亿美元。
- 2017年至2020年，是Rigetti突破技术与拓展市场的主要阶段。Rigetti工厂开始制造量子芯片，发布他们的自有云平台Forest——世界上第一个混合经典计算和量子计算的全栈编程和执行环境，正式推出量子云服务（QCS）。到2020年时，最新的QPUAspen-8拥有31个量子比特，单量子位门操作保真度99.79%，双量子位门操作保真度95.66%。
- 2021年至2024年，是Rigetti实现上市并坚持创新的新阶段。2021年，公司通过与Supernova Partners Acquisition Company II的合并，在纳斯达克上市，估值达15亿美元。2022年3月Rigetti的股票在纳斯达克资本市场上市交易，股票代码“RGTI”。
在这期间，该公司研发了一种能够有效解决天气建模问题的量子计算方案。2023年又推出9量子比特的Novera™ QPU，支持更广泛的R&D社区。一直到2024年，推出84量子比特的Ankaa-3系统，实现了99.5%的中位两量子比特门保真度。此外，还推出一种用于生产可扩展、高性能的量子处理器单元的新型芯片制造工艺。据Rigetti公司财报显示，2023财年报的总现金流同比减少179.61%，原因是加大了研发投入，在2024年一、二、三季度财报显示总现金流有所缓和，但是增长幅度较小，分别为143.14%、98.04%、93.14%。从季度实际营业收入情况来看，从2023年三季度到2024年三季度这期间的五个季度中，同比呈下降-增长-再持续下降的发展态势。但2024年一季度和半年报营业收入同比分别增长38.66%和11.05%，三季度又下降1.34%。尽管如此，必须要提的乐观之处是，这五个季度的净利润同比呈持续增长态势。再看Rigetti的股价，从2019年到2024年，每股2美元上涨至每股36美元，累计涨幅达到了1756%。其实，不止Rigetti，在2021年至2025年这段时间里，量子信息公司的股价上涨是普遍趋势，同在美股上市的IonQ Inc.和Quantum Computing Inc.股价亦是如此（见下图）。
图：IONQ-K线图
来源：同花顺
图：QUBT-K线图
来源：同花顺
这两家公司的K线图走势强势上涨，尤其是IONQ股价在2023年末至2024年初出现了大幅上涨，从大约3.030美元上涨至54.740美元，达高点后有所回落，在股价上涨期间，买盘力量较强。QUBT股价在2024年末至2025年初出现了大幅上涨，从大约0.355美元每股涨至27.150美元每股，市值22.56亿美元。为技术和股价水平不对齐归因：“痛点”不够痛
看完这些朝阳洒落般给人希望的股价后，我们的问题再次回到“为什么明明大家已经知道量子技术差强人意，但股价仍然一派向好？”一方面，股价上涨可能与公司发布的积极消息、市场情绪或行业趋势有关。包括市场对量子计算的高预期、行业竞争和投资者受资本市场影响。另一方面，除了技术本身发展一般的原因以外，还与技术能否落地、落地场景是否精准相关。也就是说，技术能够精准落地收益的关键前提是找准市场痛点，那么技术无法精准落地的原因便是——“痛点”找不准——但投资者也都知道量子计算的前景蓝海一片，所以愿意投资。- 换言之，如果一直无法精准找到市场“痛点”，而总是创造一些看似重要实则无关痛痒的“伪需求”，眼下量子计算的热潮就可能真的会成为泡沫。
- 而且，市场预期无法实现，或量子计算发展速度跟不上，可能会引发股价的大幅回落，不仅会给投资者带来损失，还可能对量子计算行业的健康发展造成不利影响。
比如，今日（1月8日）最新消息，“IonQ Inc.和其他与量子计算相关公司的股价在周二的盘后交易中暴跌”，Quantum Computing、D-Wave也是如此，这件事刚好印证了上述论断。 