2025一开年，互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%，虽说互认基金主要投资品种是债券，不足以弥补大家对标普500、纳指100买也买不够的需求。
但在今天美债额度稀缺的现实下，美债额度能宽裕一点，也比没有强。
所以一开年就在爆卖。
2025年1月2日、1月3日，互认基金刚刚放开额度时，易方达（香港）精选债券、华夏精选固定收益基金就被认购一空，这两天摩根国际债券也卖完了。
久旱逢甘霖，不管是理财子的专户、券商自营，还是之前配了美债，但没额度之后既不舍得卖、又补不了仓的投顾、FOF，各方的配置需求还是蛮高的。
只是现在美债的投资难度比较大，投资体验没中债这么丝滑。
美债的投资：赚票息、亏资本利得、汇率变化影响很大
当前，对纯粹的美债投资来看，单纯去图票息当然没毛病，只是最近美债的波动属实有些大。
昨天美国公布了经济数据，依然很好。
第一，美国劳工局公布的就业数据显示就业数据仍然偏强。
第二，ISM非制造业PMI从11月的52.1升至12月的54.1，超出市场预期的53.3。
良好的经济势头让今年前7个月降息的概率更加渺茫。
各期限美债收益率继续上扬，长端上扬更加剧烈，10Y美债收益率已经来到了4.67%，一步步走高的票息，也代表了越来越难搞的债熊。
美国这么好的经济数据，对美债和美股反而都是风险。
因为比起降息，反而加息的可能性更大了。
所以昨天美股也跌了，事实上困扰当前美股最大的风险之一，不完全是高估值，就是通胀和强劲的经济。
大家知道——
债券的收益主要来自两块：票息+资本利得。
其实和股票道理是一样的，赚的是股息+股价上涨的钱。
中债的现状是，票息太低，估值太高，6000点大牛市了已经，所以现在搞中债，都是奔着做价差去，拼的是交易能力。
而美债那边正相反，美债票息挺高，眼看就要奔5%了，所以今天老巴不断囤积美国国库券，不完全是觉得美股估值太高，风险太大，也是把美债视为4%票息的资产，横向比较之后觉得他这么大的资金，买起来比较舒服，罢了。
但问题是美债收益率往上走，资本利得会有损失。
举一个不太恰当的例子，我们看TLT这几年的走势，与沪深300做一个简单叠加——
其实总体趋势很类似。
也就是说美国散户买TLT，能一定程度上享受到咱们抄底沪深300的酸爽。
TLT虽然这几年赚钱很难，但规模从2024年2月底的500亿，已经涨到了8月底的620亿。
说明在越跌越买，越买越套上，全世界的特点都是类似的...
然后对咱们这些人民币玩家来说，在原有的票息+资本利得之上，还得多一个汇兑损益。
大家知道你用人民币去买互认投美债基金，首先完成了一个人民币换美元的操作，所以你能享受到美元兑人民币升值带来的汇兑收益。
这个对美债基金的影响有多大呢？
举个例子，非常热门的美债基金——富国全球债。
人民币份额（100050）2024年度的收益是2.4%，而美元份额（007140）的收益是0.94%，去年，美元兑人民币收益涨了2.67%，汇率很大程度影响了你的收益。
去年924，短暂提振汇率之后，从10月开始，强势美元又给人民币带来一定压力，适度宽松的货币政策定调，让市场预测央妈对汇率的容忍度提高。
但变化在于，近期央妈再次释放稳汇率信号，所以后面汇率的变化还得看。
还有额度的互认美债
但不管是出于赚汇率的角度，还是赚美元票息的角度，互认美债被抢疯都是事实。
现在，我们再来看，招行上还有额度的这些互认美债的情况。
基本还剩两只可买，汇丰亚洲债券和南方东英精选美元债。
第一，汇丰亚洲债券（968103），2024年回报6.28%，2023年回报8.73%，收益率挺高。
第二，看投资地区的分布。
截至2024年6月的报告，投向中国内地的美元债头寸占比超34%，印尼、韩国次之。
第三，看信用评级，不同于常见的美债买美元国库券，汇丰亚洲债券投了很多信用债，而且有将近一半的仓位（占比49.6%），投向了BBB评级的债券。
什么是BBB级，其实就是投资级债券里边的最低一档。
表示债券发行人的信用状况一般，具有一定的偿债能力，但信用风险还是有些高的。
就是说BBB级债券的发行人，有足够的还本付息能力，但在大环境不利的事后，其偿债能力可能会受到影响，这是风险，在买入之前一定要考虑的。
当然只要信用没出问题，你也能吃到更高的收益补偿，产品就是这么个产品，看大家的操作。
第四，值得注意的是汇丰亚洲债券的运作费率有1.07%，对债券来说这个费率真不算低了。
物以稀为贵。
然后是南方东英精选美元债（968153）。
南方东英是南方基金的子公司，相比于汇丰亚洲债券，我觉得可投资性要更强一些。
第一，从投资的债券评级分布来看，AAA评级占了36.2%，而且除了13%的现金，其他仓位都在BBB级以上。
第二，从披露的前五大持仓来看。
也是现金和美国国债，没太大的信用风险。
第三，组合的修正久期是4.6，也不算太长，运作费率，是0.8%，相对还好。
所以有配美债需求的，可以看看。
但我个人觉得互认也好，美债也罢不是买了就能赚钱的。
去年8月我在支付宝买过施罗德亚洲高息股债，目前的收益是-1.21%...
所以投资有风险，不管买什么，风险和收益也是相生相伴的，大家还是要赚自己懂的钱，然后拿久一点。
不懂的话就去买银行理财，买FOF，现在多资产配置的产品已经越来越多了，多跟他们学，没坏处。