划重点
01英伟达创始人兼CEO黄仁勋将于1月7日上午10:30登上CES2025舞台，发表主题演讲。
02市场预期黄仁勋可能发布采用Blackwell架构的RTX 5090和RTX 5080显卡。
03由于黄仁勋关于芯片需求的评论提振了股价，英伟达股价在2024年已上涨171%。
04然而，英伟达股价的风险可能更高，因为其股价飙升加剧了估值担忧。
05专家认为，CES消费电子展和黄仁勋的主题演讲将对科技行业短期情绪和风险偏好的测试。
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黄仁勋即将登台“科技界春晚”CES，投资者翘首以盼。
北京时间1月7日上午10:30，英伟达创始人兼CEO黄仁勋将登上CES2025舞台，发表主题演讲。市场预期黄仁勋届时或将发布RTX50系列显卡，即采用Blackwell架构的RTX 5090和RTX 5080。彭博分析指出，Blackwell芯片被视为英伟达下一个主要增长动力。
CES作为全球最大的消费电子展，每年都会吸引众多科技巨头和创新企业参展。黄仁勋的主题演讲无疑将成为本届CES的一大亮点，英伟达通常会利用这一活动展示使用其芯片的消费者设备。
投资者们对此充满期待，希望他的演讲能够激发该公司股价的新一轮飙升。美股周一，英伟达涨超3.4%，创历史新高。
富兰克林邓普顿股票集团（Franklin Templeton Equity Group）投资组合经理马特·西奥帕（Matt Cioppa）表示：“预计Blackwell芯片的需求仍然非常强劲，可能使英伟达长期的终极机会重新成为市场关注的焦点。”
在过去六个月中，黄仁勋关于芯片需求的评论提振了股价。10月，他称Blackwell芯片的需求“疯狂”，11月他又表示，由于需求“非常强劲”，该芯片正在本季度发货。
尽管12月股价出现月度下跌，但英伟达股价在2024年仍上涨了171%，成为推动标普500指数整体上涨的最大单一驱动力。今年以来，该公司股价已经上涨了11%，包括周一上涨的3.4%。英伟达市值已达3.66万亿美元，即将再次超越苹果公司（市值为3.7万亿美元），成为市值最大的公司。
业绩令人失望
在英伟达11月20日发布财报后，股价曾短暂下跌。该公司的收入预测未能给华尔街留下深刻印象，华尔街已经习惯了超出平均预期更大幅度的预测。
随着人工智能（AI）支出的热潮蔓延到半导体行业的其他领域，英伟达股价的疲软随之而来。
博通（Broadcom）公司在预测其为数据中心运营商设计的AI组件市场前景将大幅增长后，股价在过去几周内飙升了30%以上。而美满电子科技（Marvell Technology）公司在报告其定制AI芯片需求好于预期后，股价也上涨了20%以上。
由约瑟夫·摩尔（Joseph Moore）领导的摩根士丹利分析师将这些股票的上涨比作从英伟达转移财富，英伟达的股价在博通报告发布后连续四天下跌，市值蒸发了2000多亿美元。
摩根士丹利仍视英伟达为首选，分析师们认为该公司今年将占据市场份额。他们还期待黄仁勋的主题演讲成为“积极事件”。
他们在上个月的一份研究报告中写道：“传达的信息应该是一样的——Blackwell芯片的需求异常强劲，但供应受限。到年中，我们仍然认为市场将关注Blackwell芯片，它将成为下半年收入的驱动力。”
高估值的风险
瑞穗证券（Mizuho Securities）科技行业专家乔丹·克莱恩（Jordan Klein）认为，CES消费电子展和黄仁勋的主题演讲是对科技行业短期情绪和风险偏好的测试。
如果黄仁勋发表演讲后的几天内股价下跌或停滞不前，那么“在我看来，这将给1月带来轻微的负面影响，由于科技财报季要到本月晚些时候才开始，投资者在此之前几乎没有衡量基本面和前景的依据”他说。
英伟达股价的风险可能更高，因为其股价飙升加剧了估值担忧。该股票的交易价格相当于预计收入的19倍，按此指标衡量，它是纳斯达克100指数中估值最高的10只成分股之一。其交易价格也相当于预计收益的35倍左右，而费城证券交易所半导体指数的市盈率约为24倍。
约翰·汉考克投资公司（John Hancock Investments）联席首席投资策略师艾米丽·罗兰（Emily Roland）对英伟达和其他大型科技股仍持乐观态度，但她预计未来会出现“更多波动”。
她说：“2025年的某个时刻将会有一个‘证明给我看’的时刻，这将不得不重申这个故事。估值显然是一个问题，而且重要的是要注意到，即使人工智能的顺风仍在，估值也已经很高了。”
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