跌跌不休，NAND进入新一轮减产期

中国电子报

2025-01-06 17:29发布于北京中国电子报官方账号

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划重点

01美国存储芯片大厂美光2025财年第一季度总营收87.1亿美元，同比上升84.3%，但NAND业务环比下滑5%。

02由于市场需求持续走低，美光预计2025财年第二季度NAND出货量仍将环比下降，影响公司下一季度业绩。

03三星、SK海力士、铠侠等头部厂商采取减产措施，以阻止NAND价格的下跌趋势。

04然而，NAND市场仍处于下行周期，2025年第一季度市场将面临严峻挑战，供货商库存持续上升，订单需求下降。

05专家认为，NAND行业需要大量时间去库存，想要迎来真正复苏或许还需要更多的时间。

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近日，美国存储芯片大厂美光发布的最新财报显示，其2025财年第一季度（截至2024年11月）总营收87.1亿美元，同比上升84.3%，符合市场预期。但从细分业务来看，美光的DRAM和NAND业务在环比层面却有明显分化，其中DRAM业务环比增长20%，而NAND业务却下滑了5%，主要原因是受到了手机、汽车及工业等市场需求持续走低的影响。美光预计2025财年第二季度NAND出货量仍将环比下降，并且影响公司下一季度业绩。美光执行副总裁首席财务官Mark Murphy表示：“在NAND业务方面，我们正在采取迅速而果断的行动来降低资本支出并削减晶圆产量。”
图片美光推出的第9代（G9）SSD 3D NAND
面对NAND市场持续走低的态势，不仅是美光，三星、SK海力士、铠侠等头部厂商也都采取了减产措施，以阻止NAND价格的下跌趋势，NAND市场的“寒冬”仍在无限期拉长。
NAND市场仍处于下行周期
近一年来，通用NAND价格从上涨到持平再到下跌，经历了大起大落。TrendForce数据显示，通用NAND价格从2023年10月开始经历5个月的上涨之后，于2024年3月增速减缓，维持平稳状态，而后从9月开始转为下跌，9月、10月和11月的环比降幅分别为11.44%、29.18%和29.8%。目前，通用NAND价格已经从8月的4.9美元降至2.16美元，跌幅超过50%，是继2015年8月以来的最低价格。

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表格来源：TrendForce


TrendForce预测，2024年第四季度NAND的合约价格将下降3%-8%，获利能力进一步减弱，因此明年或许会有部分产品线从NAND转向DRAM。2025年第一季度NAND市场将面临严峻挑战，供货商库存持续上升，订单需求下降，平均合约价预计环比将再下降10%-15%，消费端NAND价格一直到2025年下半年才可能反弹回升。
赛迪顾问集成电路中心副总经理杨俊刚表示，导致NAND市场如此低迷的原因主要有四点。
一是消费者更换电子产品的意愿和能力下降，设备换机周期延长，消费电子产品需求处于萎缩阶段，智能手机、笔记本电脑等消费电子产品市场需求持续下滑。PC市场方面，尽管有Windows 10停止支持、新款CPU推出以及AI PC概念火爆等因素的助力，还是没有激起消费者强烈的换机欲望。同时，远程办公和学习的常态化使得部分消费者之前已更新设备，短期内需求难以再次大幅提升。
二是新兴应用增长未达预期。虽然AI、大数据等新兴领域对存储有较高需求，但对NAND闪存市场的拉动作用还不足以弥补消费电子等传统领域需求的下滑。
三是厂商产能过剩。在此前的上升周期时，NAND厂商为了满足市场需求增长，不断扩大产能，但此次的上升周期过于短暂，导致产能过剩问题凸显。三星、SK海力士等主要厂商的部分NAND产能处于闲置或低利用率状态。
四是NAND的技术发展与成本压力。NAND技术的发展进度并没有减缓，各大厂商投入大量资金进行研发和设备升级，以提高存储密度、性能和降低成本。然而，市场低迷使得产品价格下降，厂商的利润空间受到压缩，进一步加大了成本压力，再加上NAND市场竞争激烈，三星、铠侠、西部数据等厂商为了争夺市场份额，纷纷采取降价等策略，导致产品价格下降，市场整体利润水平降低。
因此，杨俊刚认为：“就目前而言，NAND行业仍需要大量时间去库存，想要迎来真正复苏或许还需要更多的时间。”
相比之下，高端NAND市场的表现要优于整体市场的平均水平，这在一定程度上能够缓解2025年第一季度市场所面临的供应过剩压力。在NAND市场，AI驱动的大容量SSD需求成为了市场复苏的关键。2025年，30TB和60TB的高容量SSD因其低能耗和高效的存储能力，正迅速替代传统的机械硬盘。这促使NAND供应商更加关注QLC技术，以提高存储密度并降低成本。
各大厂商减产消息不断
在NAND市场如此不景气的情况下，三星、铠侠、美光、SK海力士等厂商无奈祭出减产大旗。
据悉，早在2023年，三星就预感到NAND市场会快速接近饱和，于是将NAND产量削减了20%-25%，在2024年2月又减产了50%。有消息称，三星正在考虑将其P4 NAND生产线的一部分产能转换为DRAM。三星也因此将2024年第四季度的营业利润预期降至8.58万亿韩元，较之前预期的9.77万亿韩元减少了超过1万亿韩元。三星设备解决方案（DS）副总裁Kim Jae-joon表示，公司正下调通用NAND存储产品的产量，以符合逐渐下滑的市场需求。
SK海力士作为HBM市场的最大赢家，为了应对HBM和CXL DRAM的强烈市场需求，表示可能将其清州M14、M15X和M16工厂的部分NAND产能转为生产HBM。

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SK海力士量产的321层NAND闪存


美光则明确表示，NAND负载不足将影响本财年第二财季的毛利率，其NAND晶圆启动率将较此前水平下调10%并减慢制程节点转移。
铠侠在2024年经历了多次IPO失败，其中的主要原因之一就是其此前为了满足市场需求，不断扩大NAND产能，但当前市场需求不及预期，产能过剩问题凸显。投资者认为存储芯片行业还需一段时间才能完全从低谷中恢复，特别是目前正处于NAND行业下行周期，不是投资的最佳时间。铠侠表示，正在减少NAND产量。
上下游协同是应对关键
企业大规模减产其实难度很大，实属无奈之举。专家表示，一方面，生产线的关停与重启并非易事，涉及到高昂的成本、复杂的设备维护以及技术人员的调配。一旦减产过度，后续若市场回暖，产能恢复的时间差可能导致错失商机；另一方面，减产决策的协同性较差，各厂商出于自身利益考量，难以达成完全一致的减产步调，有可能导致市场上的供应波动频繁，价格体系混乱。
此外，减产的影响还会沿着产业链层层传导，上游设备制造商和材料供应商的订单恐受到影响。比如用于NAND生产的光刻机、刻蚀机、化学气相沉积设备，硅晶圆、光刻胶、高纯度化学试剂等原材料。三星近日就表示，已大幅减少3D NAND生产光刻工艺中光刻胶的使用量。
在技术研发层面，由于企业利润下滑，投入到新一代NAND技术，如3D NAND层数提升、QLC向PLC演进等技术的研发资金不足，技术突破的步伐恐有所放缓。
目前来看，NAND产业想要走出下行周期还需要很长一段时间，产业链上下游之间应加强沟通，形成更为合理的减产与复产机制，稳定市场价格，同时继续挖掘新的应用场景，加强技术研究，如人工智能对海量数据存储的需求、汽车智能化对车载存储的新要求等。

作者丨许子皓
编辑丨张心怡
美编丨马利亚
监制丨连晓东

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