1.地方政府近期提出对新型消费进行探索，打造消费的“第二增长”曲线，包括上海的首发经济、吉林的冰雪经济等。
2.为此，政策计划从财富效应、消费券、促进社会公平等多方面加力释放消费潜力。
3.其中，消费券对中小额消费的直接撬动倍数在4-10倍之间，具有“事半功倍”的杠杆作用。
4.另一方面，国内重要经济工作会议提出“稳住股市楼市”，以增加居民财富，间接刺激消费。
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近期国内多个重要机构对“促消费、惠民生”进行了多次政策吹风会。因此，虽然全市场级别的大型经济工作会议在2025年3月份之前或较少，但消费相关政策或不会“断档”。
特别地，地方政府近期“因地制宜”提出要对新型消费进行探索，打造消费的“第二增长”曲线。具体包括：
（1）上海优先对“首发经济、银发经济”作出部署，发挥一线城市“领头羊”的作用；
（2）具有地理优势的吉林聚焦于“冰雪经济”，要把“冰天雪地”变成“金山银山”；
（3）河北更是致力于“拓展文化旅游、体育赛事、假日休闲等多元化消费场景”；
（4）西安在IP塑造方面独具经验，深度挖掘IP价值，推出城市X电影跨界联动的产品，不断拓展文化消费场景，也是“谷子经济“的范畴；
（5）杭州和成都积极申办、承办多类型赛事，提升包括电竞在内的体育产业各链条的生产和消费水平，打造“体育赛事”之城；
（6）呼和浩特通过供给绿色产品、搭建绿色餐饮消费平台，构建绿色消费模式，促进绿色消费发展；
（7）海南依托自由贸易港建设和消博会平台，持续擦亮文旅和免税“金字招牌”，积极探索国际医疗和国际消费的回流。
此外，政策还计划从以下几个方面加力释放消费潜力：
一、财富效应
国内整体处于经济弱复苏阶段，截至11月，重要经济景气先行指标环比连续第3个月复苏，短时间内居民收入和企业盈利改善或难有“立竿见影”的效果。因此结合海外经验来看，除了收入以外，居民财富预期的变化也将影响消费意愿和能力。2020年以后，美国居民的财富增长速度快于收入增速，对美国消费支出的扩张同样有驱动能力。
因此，国内重要经济工作会议提出“稳住股市楼市”，其深意也在于增加居民财富，间接刺激消费。
图：美国居民财富升高带动居民消费能力增强
（信息来源：民生证券）
二、消费券
我国国情包括居民端的高储蓄率和高度发达的智能互联网基础设施，各级政府使用“网络平台+电子消费券“实现多轮消费券发行，实现了较好的消费拉动效果。
据政府统计口径，消费券对中小额消费的直接撬动倍数（拉动消费金额/发放金额）在4-10倍之间，因此，对于地方政府而言，发放消费券具有“事半功倍“的杠杆作用。
资金来源方面，2024年以前，消费券资金来源主要是地方政府预算或者和平台商家共同分担。2024年7月24日，在《关于加大力度支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》中，政策统筹安排3000左右的超长期特别国债资金，进一步丰富了消费券资金的来源。
三、促进社会公平
加强生育养老支持、不让中低收入人群的消费“掉队”，也是符合“惠民生、促消费”主题的政策思路。2020年以来，我国的财富基尼系数持续走高，代表中低收入人群的消费信心偏弱，因此在顶层设计指引下，围绕生育补贴或者养老保险的重要会议有望召开，提振特殊人群的消费意愿和能力。
整体来看，以“新型消费”为抓手，通过财富效应、消费券、特殊补贴等多种方式作为辅助，居民消费有望在2025年迎来复苏，大家或可关注相关消费板块。
今日指数：港股消费指数布局互联网电商、餐饮、旅游、文娱传媒、国潮服装等行业，相较A股消费以白酒高端消费为主，港股消费板块新型消费比例更高，或更能充分反映本轮政策驱动下的消费景气复苏。四季度为传统消费旺季，在 “双旦”、春节等传统促消时点的推动下，消费高频数据复苏力度可期。
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