划重点
012025年奢侈品市场格局将加速分化，时尚资本押注未来的三大趋势。
02大集团通过资产战略调整，发挥品牌与业务矩阵的互补与协同效应。
03时尚奢侈品市场的资本重组事件不断，如Saks Global完成对Neiman Marcus集团的收购。
04与此同时，各大集团投资策略发生显著分化，更注重生活方式和体验经济的投入。
05奢侈品企业应对市场逆风，加强供应链垂直整合，以确保稀缺工艺和工匠精神的传承。
以上内容由腾讯混元大模型生成，仅供参考
大集团的资本组合重置，正成为 2025 年奢侈品市场格局的真实写照。
保持敏捷性是时尚奢侈品企业在当下市场环境中立足的必备能力之一，尤其是对于规模庞大、涵盖多种业务的大集团来说，如何通过资产战略的调整，让品牌与业务矩阵发挥最大的互补与协同效应，在关键市场掌握话语权，已成为这些大集团巩固市场地位、应对危机的关键。
时尚奢侈品市场的低迷并不总是坏消息，遭遇困境的企业与品牌寻求资本的支持，为市场中的“赢家”带来了更多攻城略地的机会。随着资源进一步向“赢家”集中，时尚产业的马太效应可能将进一步加剧。从商业地产到时尚奢侈品集团，比比皆是。
时尚奢侈品市场的资本重组大事件一览
就在上月，Saks 完成了对 Neiman Marcus 集团的收购，在美国创造了一个奢侈品零售帝国。这一总企业价值为 27 亿美元的交易让两家公司合并成为拥有 Neiman Marcus、Bergdorf Goodman、Saks Fifth Avenue 和 Saks Off 5th 的 Saks Global，总价值约为 100 亿美元。
疫情对实体零售的打击加之时尚奢侈品牌愈发注重打造直面消费者的渠道，奢侈品零售企业近年来处境艰难，通过整合资源和管理，两家公司可以借这次合并节省成本、提升效率、创造协同效应，同时也获得了更多与品牌谈判的主动权。但是鉴于当下奢侈品消费低迷的环境，这笔交易能否造就一家更强大的公司，仍然是一个未知数。
值得注意的是，亚马逊也参与了这笔交易，除了有助于推动 Saks Global 的数字化进程，这一投资也意味着这家电子商务巨头正在奢侈时尚领域获得越来越多的话语权。
零售行业的整合同样发生在电商领域，Mytheresa 从历峰集团手中收购了 Yoox Net-a-Porter 集团 100% 的股份，意在打造一家价值 40 亿欧元的线上奢侈巨头，在 Coupang 收购 Farfetch、Matches 破产之后，奢侈品电商的动荡暂时画上句号。
高昂的运营成本是近年奢侈品电商由盛转衰的一大原因，这也是收购后 Mytheresa 需要解决的关键问题。“Net-a-Porter、Mr Porter 和 Yoox 是这一行业的先驱。但他们存在后端问题和技术问题，我们相信我们对此有强有力的答案，” Mytheresa 首席执行官 Michael Kliger 告诉 WWD，“在前端，YNAP 品牌很有价值，但后端非常复杂，产生了太多成本，无法满足不同业务的特定需求。”
放眼整个奢侈品产业，“强者恒强”的现象仍在不断上演。凭借奢侈羽绒服，Moncler 在近年崛起为奢侈品产业中不可忽视的竞争者，去年 9 月，Moncler 主席兼 CEO Remo Ruffini 与 LVMH 合作，达成了一项收购协议。LVMH 收购了 Double R 10% 的股份，这一投资机构由 Remo Ruffini 控制，持有 Moncler 15.8% 股份，而在未来 18 个月内，Double R 将继续购买 Moncler 的股票，将其持股比例提高到最高 18.5%。LVMH 将为这些收购提供资金，并在此过程中对 Double R 的投资增至最高约 22%。
L Catterton 对 Tod's 集团的收购，也被许多业内人士视为 LVMH 收购这家意大利鞋履集团的前兆。去年 5 月，L Catterton 子公司 Crown Bidco Srl 发起的 Tod’s 股票自愿全权要约收购已达到总股本的 90% 以上，Tod’s 从米兰证券交易所退市。Tod's 集团预计将保留 54% 的股份，L Catterton 将间接持有 36% 的股份，LVMH 全资子公司 Delphine SAS 则持有 10% 的股份。
对于 Tod's 集团来说，退市为其带来了更多的转型空间，这是“确保追求集团未来增长计划和整合的先决条件”，使该集团“能够在以更大的管理和组织灵活性为特征的市场环境和法律框架中追求其目标，减少决策和执行时间，并降低管理和上市成本。”而对于 LVMH 来说，这也可以被视为其在奢侈品产业中布局的进一步深入。
当然，在现有的监管环境下，大集团之间的并购也并不总是顺利。去年 11 月，Tapestry 对 Capri 的收购终止，两大轻奢巨头的合并宣告失败，这是美国联邦贸易委员会几十年来首次介入时尚产业的交易，阻止收购的理由是这将使 Tapestry 控制超过 58% 的平价奢侈手袋市场。
交易失败后，这两家公司也不得不转换方向，Tapestry 将在 Coach 拥有相对优势的基础上，扭转 Kate Spade 的局面并回购股票，有消息称该公司在考虑出售 Stuart Weitzman，Capri 可能也正为 Versace 和 Jimmy Choo 寻找买家。
对于奢侈品巨头而言，要在多个领域尤其是新兴赛道把握话语权，以掌握先发优势、应对市场波动，对外投资收购可能是比内部孵化更具效率的策略。凭借资源优势，这些大集团得以锁定最具潜力的品牌，为自身拓展增长空间。
值得注意的是，相比较高速增长期的规模型投资，2024 年，几大集团的投资策略也在发生着显著分化。这也意味着，面对理性谨慎的市场环境，在资本战略中不断加速的大集团们不仅仅是面向红利赛道全面押注，而是朝着不可撼动的集团价值差异化前进。
在过去一年，LVMH 就收购动作频繁，该集团旗下的 Luxury Ventures 收购了瑞典品牌 Our Legacy 的少数股权，这家低调而具有独特美学理念的品牌在过去几年显示出高增速以及社群的高忠诚度，其定价也远低于奢侈品牌，当年轻消费者开始远离频繁涨价的奢侈品，LVMH 看中 Our Legacy 或许也意味将加强在较低价格带上的投入。
此外，LVMH 还通过旗下眼镜制造商 Thélios 收购德国品牌 Mykita 的少数股权，以及通过 Luxury Ventures 收购挪威高端行李箱品牌 Db 的少数股权，加强眼镜与旅行用品业务，全方位涉足户外生活等多元体验经济的高端化之路。
与此同时，LVMH 明显加强了在生活方式和体验经济上的投入，与法国酒店巨头雅高集团建立“战略合作伙伴关系”，投资东方快车 (Orient Express) 品牌，布局豪华体验，同时还投资了法国精品酒店集团 Les Domaines de Fontenille，瞄准高净值人群的全方位高端体验需求。
历峰集团持续巩固硬奢品牌矩阵，收购了意大利珠宝品牌 Vhernier，这个设计更具当代感和个性的“年轻”品牌将凭借差异化的定位成为历峰珠宝业务的新鲜力量。
开云集团则为新设立的美妆部门开足马力，在 Creed 之后，又投资了一家沙龙香水品牌 Matière Première，加码高端小众美妆赛道。
依视路陆逊梯卡则选择将触角伸向街头潮牌，以 15 亿美元收购 Supreme，但对于这家眼镜巨头来说，拓展服装市场或许并不是最终的目的，Supreme 作为时尚品牌的价值才是它最看重的。该公司的董事长兼首席执行官 Francesco Milleri 曾对投资者表示，让消费者买单或许并不是眼镜的技术要素，而是品牌。借助 Supreme 独特的品牌文化，依视路陆逊梯卡或许也将开辟更广阔的市场。
应对市场逆风，奢侈品企业不约而同开始加强供应链的垂直整合，以把控质量和成本、规避风险，尤其是对于硬奢品牌而言，确保稀缺工艺和工匠精神的传承也是它们投资供应链企业的关键原因。
去年 6 月，LVMH 收购了钟表制造商 L’Épée 1839 及其母公司 Swiza。这家位于瑞士汝拉地区的钟表制造商以其未来主义、诗意和有时古怪的创作而知名，并专注于开发万年历、逆跳指针等复杂功能以及可长达 8760 小时（即整整一年）的动力储存方面的专业技术。
8 月，香奈儿也宣布收购独立制表商 MB&F 25% 的股份，香奈儿手表和高级珠宝总裁 Frédéric Grangié 将此举描述为该品牌“继续保存、发展和投资专业技术和专业技术的长期战略的一部分，重申了其在高端制表领域的地位”。
此外，开云集团旗下的珠宝品牌 Pomellato 也收购了位于意大利的一家知名宝石镶嵌实验室 Valenza Setting Lab，以加强 Pomellato 在钻石和宝石镶嵌等领域的生产能力。
在服饰领域，香奈儿收购了法国高端制衣集团 JY BH，该集团的四家工坊均被纳入香奈儿旗下。OTB 集团则收购了长期合作的鞋类供应商 Calzaturificio Stephen 的多数股权。
OTB 董事长兼创始人 Renzo Rosso 表示：“‘意大利制造’是我们的标志，这要归功于我们与优秀供应链企业的密切合作，这一独特的资产使我们在国际市场上极具竞争力。这就是为什么我们投资树立了意大利时尚声誉的当地企业，以确保它们继续增长。”WWD