欢迎来到复利财经频道,今天这期专题节目,我们想和大家聊聊ETF在过去一年的发展。现在可以这么说,哪怕只用ETF这一个工具就可以做所有事情了,包括投资债券、股票、黄金、大宗商品以及外盘市场的指数等等。熟悉我们频道的粉丝朋友们都知道,近期由于政策面的转暖,我们把主要精力放在了A股上。但在过去的几年当中,特别像去年,包括今年的六到九月份,我们都是为广大的粉丝朋友们,通过配置跟踪外盘指数的跨境ETF来有效回避A股市场持续下跌的风险,而且获得了海外市场上涨的收益。
今天,我们想聊聊大洋彼岸的美国,他们市场的ETF发展对我们的启示。因为2024年刚刚过去,最新的数据还没出来,过两天会出来。我们这里先引用截止到2024年三季度的数据。截止到2024年三季度,中国被动型基金的规模达到了32万亿,已经首次超过了主动型基金的规模。在被动基金当中,其中ETF的规模达到了2.8万亿。从美国经验来看,以ETF为代表的被动基金规模的快速扩张,在改变美股资金结构的同时,也对美股市场及美股的投资者产生了重大影响。参照美国ETF的发展历程,中国ETF未来发展的空间如何,会进一步对市场产生什么影响?我们这期节目来做一下简单的探讨。美股ETF发展三十年的历程,可以这么说,是信任崩溃与信任重塑的故事。三次股灾引发ETF创立探索与兴盛。当前规模美股ETF已经突破了十万亿美元,约占全球市场的七成。美国ETF的发展主要经历了三个阶段。第一个阶段是起步探索阶段,大概从1993年到1999年。1987年股灾引发了ETF的创立。ETF是20世纪80年代末和90年代初指数投资现象的产物。1993年,第一支由道富集团推出的标普500 ETF成立,标志着ETF产品横空出世。随后,1998年,行业内的ETF陆陆续续推出了,包括像金融、能源、科技等等。第二个阶段是稳步成长期,大约从2000年到2007年,互联网泡沫破裂,推动ETF不断地探索创新。2009年,美国ETF市场迅速扩大至了八千亿美元的规模,并形成了包含宽基、行业、主题等在内的多元化资产类别。各资产管理机构入场进行了差异化的布局,行业格局已经初步稳定。第三个阶段是快速扩张阶段,从2008年至今,2008年的全球金融危机促进了ETF的不断兴盛。2010年,美国ETF的规模突破了一万亿美元的大关后持续快速扩张。截止到今年三季度,美国ETF的总规模已经达到了11万亿美元。ETF之所以在美国能够快速兴起并广受欢迎的缘由主要是三个方面:第一个是供给端,ETF本身在收益、费率以及交易机制方面具有明显的优势。第二是需求端,养老金改革与投顾模式转变,使资产配置更加青睐于ETF。第三是美国的政策端监管与时俱进,保驾护航,为ETF的快速发展奠定了基础。美股ETF的持续发展也对本身他们市场的投资风格产生了影响,股价涨跌与ETF的规模形成了正向螺旋效应。特别是信息技术龙头公司成为了ETF权重股。个股纳入指数前一百二十个交易日约有18%的套利空间。纳入之后,估值对于股价的贡献明显上升,流动性也更加充沛了。
对比美国ETF的发展史,我们中国ETF的发展也是方兴未艾。我们国家ETF的发展同样也经历了三个阶段。第一个是起步探索阶段,大约从2004年到2008年,那个时候的特点是增长缓慢,品类单一。2004年,国内第一支ETF华夏上证50 ETF成立,也标志着我们国家的第一支ETF横空出世。2005年到2006年,上证50 ETF、深圳100 ETF、上证180 ETF和中小企业100 ETF分别在沪深交易所上市。第二个阶段是创新扩容阶段,大约从2009年到2017年。这个阶段产品创新扩容,分级基金的火热挤占了份额。这个阶段ETF产品种类和投资策略逐步丰富,管理规模也稳步的增长。2014年到2015年,分级基金的火热在一定程度上挤压了股票型ETF的份额。第三个阶段是高速成长阶段,时间大约从2018年到今天。政策的支持引导使得ETF进入了爆发期。2018年ETF规模重新步入上行区间,产品布局进一步由宽基向主题、行业策略以及风格来延伸。在监管的助推下,2024年以来,ETF的规模出现了爆发性的增长。对比美国,A股二十年走完了美股三十年的ETF的历程。目前ETF已经与主动管理基金平分天下,A股主动管理基金连续四年跑输基准,而ETF则快速崛起,它的背后国资机构占比已经过半了,行业类的、主题类的、策略类的ETF均有较大的增长空间。指数编制规则也加入了更多的盈利因子。
主动管理基金跑出基准的主要原因还是人的原因。我们国家的基金经理和人家美国的基金经理那是大不一样的。人家要成为基金经理的话,是要有相当长的从业年限的。很多人须发斑白了还在做基金经理。而国内的很多基金经理,都是所谓的名校毕业,但是从业年限非常短的年轻人,他们本身的阅历和投资经验就严重不足。再加上急功近利,很多人都是想在公募基金行业快速的赚钱,赚几年之后积累够了自己独立门户出去做私募。而且国内的很多基金公司标榜着价值投资,其实都是通过抱团拉升的方式来做高自己的基金净值。这样的话,在行情稍好的年份,比如说像过去的2020年到2021年,效果还可以,能够维持表面的繁荣。但是一旦潮水退去,就像2021年年底到2020年初开始下跌了之后,那么他们就完全暴露出来了。基金净值是一路走低,可以这么说,甚至可以和股票的暴跌相媲美了。而且很多基金管理公司他们的人员非常不稳定,很多基金经理把基金盘子做亏了之后,拍拍屁股走人了,离职了,反正之前的巨额的奖金和工资都已经赚到手了。所以我们频道一直告诫大家,基金可以买吗?当然可以,但是主动管理的基金大家还是敬而远之吧。更多地去参与相对费率比较低、比较透明、效率比较高、自己掌控度也比较高的ETF产品。好的,更多的内容今天晚上八点,我们在喜马拉雅直播间对整体的预期做一个深入的探讨,八点直播间不见不散。