中信建投：CES全球消费电子展2025前瞻

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1月7日至10日，CES 2025将于美国拉斯维加斯举行。作为年度首个全球科技大展，本届展会预计吸引全球超过1300加企业参展。展会预计将包含消费电子产品、汽车、智能家居等广泛的领域，AI作为当前科技的热门技术，与上述领域的融合也是本届展会的核心看点。

中信建投证券计算机、传媒互联网、电子研究团队推出【CES 2025前瞻系列研究】，持续更新：

核心观点：CES 2025即将召开，本次展会预计重点围绕AI与消费电子产品、汽车、智能家居等领域的融合展开。芯片厂商预计将密集发布一系列新品，PC整机厂商也积极推进产品创新，推动AIPC产业加速落地。汽车领域传统车企发布多项智能化新品，自动驾驶及零部件企业将展示技术和产品最新进展，覆盖高级驾驶辅助系统（ADAS）到完全无人驾驶领域。智能家居方面得益于科技巨头赋能，家居产品智能化水平提升，预计带来更多新体验。

CES2025即将开幕，AI与端侧设备结合值得期待。1月7日至10日，CES 2025将于美国拉斯维加斯举行。作为年度首个全球科技大展，本届展会预计吸引全球超过1300加企业参展。展会预计将包含消费电子产品、汽车、智能家居等广泛的领域，AI作为当前科技的热门技术，与上述领域的融合也是本届展会的核心看点。

AIPC：芯片厂商&整机厂商新品密集发布。当前PC市场处于逐步回暖周期，AIPC这一新品类在芯片厂商陆续推出多款搭载NPU的处理器后渗透率加速提升，预计2024年全年广泛定义下AIPC出货量占PC总出货量比例约为20%。CES 2025上各家芯片及整机厂蓄势待发，芯片方面，AMD预计将发布最新旗舰处理器Ryzen 9 9950X3D，该处理器基于Zen5架构，具备16核+32线程，最高频率5.65GHz，通过3D V-Cache技术优化游戏及数据密集型任务性能表现。同时，AMD还将发布配套主板B850、B840，支持PCIe5.0及DDR5内存。CPU领域的另一巨头Intel预计推出支持其最新处理器的B860、H810系列主板，同时可能发布全新一代CPU系列Arrow lake。此外，GPU龙头Nvidia预计将发布新一代GeForce RTX50系列显卡，提供更高性能及效率。

整机方面，厂商在AIPC的设计创新与技术创新方面竞争白热化，联想预计发布全新ThinkBook Plus Gen 6，搭载英特尔酷睿Ultra 7处理器，配备32GB内存，最大亮点在于搭载了14英寸卷轴屏，可通过手势扩展至16.7英寸，提升便捷性病带来创意场景全新可能。惠普则发力游戏本领域，预计将推出Omen Max 16，搭载英特尔酷睿Ultra 9处理器及英伟达RTX 5080显卡，实现了硬件方面的顶配，专为高性能游戏玩家设计。此外，三星选择在技术上进行迭代，预计展示Galaxy Book 4 Edge 14概念机，该机型搭载AirJet固态散热技术，能够显著提升设备运行效率及使用寿命，有望在未来AIPC轻薄本市场取得突破。

汽车&智能驾驶：整车厂加速智能化落地，自动驾驶解决方案&零部件持续迭代。智能汽车是CES展会历年来的重要主题之一，今年参展阵容依旧豪华，整车厂包含奔驰、宝马、丰田、本田、现代等传统车企，以及小鹏、极氪等新势力车企；自动驾驶及零部件参展企业则包含Mobileye、高通、禾赛、黑芝麻等等。整车厂商重点围绕车与AI的结合，宝马预计首发新世代超感智能座舱——BMW首创全景iDrive，其包括行业首创视平线全景显示、3D抬头显示、超感智控方向盘以及BMW首创向心中控4个车内交互界面；本田将延续2024对于0系列车型的展示，重点发布0系列车型原创车辆操作系统以及软件定义汽车（SDV）的片上系统（SoC）技术细节。小鹏则将在展会上首次展出LAC飞行汽车，通过分体式设计实现道路驾驶和飞行能力兼备，该车型预计2026年进入量产。

自动驾驶方面，龙头厂商Mobileye预计将发布以“Mobileye: Now. Next. Beyond.”为题的年度演讲，介绍Mobileye从高级驾驶辅助系统到全自动驾驶解决方案的全栈创新与应用成果，包含云增强ADAS、Mobileye SuperVision（可脱手高阶驾驶辅助平台）、Mobileye Chauffeur（消费级车辆可脱眼自动驾驶系统）、Mobileye Drive（“出行即服务”完全自动驾驶系统）等，实现AI融合传感器、雷达的全面开发成果。零部件方面，禾赛预计将推出全新的迷你型高性能3D激光雷达，该产品为机器人/工业市场设计，广泛应用于各机器人场景。此外，禾赛针对前装市场的激光雷达系列产品也将于展会上进行展示。

智能家居：融合AI重塑用户体验。今此前几届的CES展会上智能家居设备已经展现了与AI融合的可能性，可实现根据用户偏好对家中温度、灯光、音乐等进行调整。电视作为智能家居核心环节之一，目前已经实现了通过AI提升画质以及个性化内容推荐，并逐步向智能摄像头追踪等应用演进。今年展会上预计各科技巨头将发布AI+智能家居解决方案，包括三星的AI-driven SmartThings connectivity产品、亚马逊的集成语音识别与AIGC技术的Echo智能音箱、FireTV流媒体设备等。包含谷歌、亚马逊、苹果等提供的智能助手也有望为智能家居的互联以及智能化提供有力支持。传统家居厂商方面，TCL预计将推出新一代Mini LED大屏以及雷鸟AR眼镜，LG则将推出集照明、扬声器、投影为一体的3合一投影仪，以及将“AI Home”解决方案扩展到移动空间的最新实践等。通过科技巨头与传统厂商的有机融合，智能家居的智能化水平有望进一步提升，AI赋能为用户带来焕新体验。

投资建议：CES 2025即将召开，本次展会预计重点围绕AI与消费电子产品、汽车、智能家居等领域的融合展开。芯片厂商预计将密集发布一系列新品，PC整机厂商也积极推进产品创新，推动AIPC产业加速落地。汽车领域传统车企发布多项智能化新品，自动驾驶及零部件企业将展示技术和产品最新进展，覆盖高级驾驶辅助系统（ADAS）到完全无人驾驶领域。智能家居方面得益于科技巨头赋能，家居产品智能化水平提升，预计带来更多新体验。建议关注：1）AIPC：芯片及整机产品密集发布；2）智能驾驶：整车厂智能化以及自动驾驶解决方案最新进展将发布；3）关注ai终端方向。

风险提示：（1）宏观经济下行风险：计算机行业下游涉及千行百业，宏观经济下行压力下，行业IT支出不及预期将直接影响计算机行业需求；（2）应收账款坏账风险：计算机多数公司业务以项目制签单为主，需要通过验收后能够收到回款，下游客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账增加，并可能进一步导致资产减值损失；（3）行业竞争加剧：计算机行业需求较为确定，但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化；（4）国际环境变化影响：国际贸易摩擦加剧，美国不断对中国科技施压，对于海外收入占比较高公司可能形成影响。

证券研究报告名称：《周报24年第53期：CES 2025前瞻》

对外发布时间：2025年1月5日 

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师：

应瑛 SAC 编号:S1440521100010

王嘉昊 SAC 编号:S1440524030002

看点一：黄仁勋主旨演讲。英伟达CEO黄仁勋将在北京时间1月7日上午10:30发表主题演讲，有望展示英伟达在AI、机器人技术、加速计算、消费电子、Omniverse 等领域的最新进展。同时英伟达预计公布最新一代基于Blackwell 架构的游戏显卡，包括RTX 5090和RTX 5080。

看点二：AI眼镜。根据VR陀螺统计，今年包含“AR/VR/XR”标签的参展企业达312家，来自中国、美国、韩国的企业数量分别为59、81、66家，覆盖终端、上游、外设、微显示、声学等全产业链环节。其中将展示终端产品的企业为45家，包括索尼、大朋VR、INAIR、雷鸟创新、雷神科技、Rokid等。同时全球最大眼镜公司依视路也将参加大会。

看点三：AI硬件新形态。除了AI眼镜以外，我们预计还有大量其他类型的AI硬件有望发布或展示，包括机器人、手机、电脑、冰箱、门锁、相机、平板等。其中联想有望发布卷轴屏笔记本电脑，华硕有望发布质量最轻的Copilot+PC。核心关注哪些产品形态有望成为大模型落地的新载体。

风险提示：版权保护力度不及预期，知识产权未划分明确的风险，IP影响力下降风险，与IP或明星合作中断的风险，大众审美取向发生转变的风险，竞争加剧的风险，用户付费意愿低的风险，消费习惯难以改变的风险，关联公司公司治理风险，内容上线表现不及预期的风险，生成式AI技术发展不及预期的风险，产品研发难度大的风险，产品上线延期的风险，营销买量成本上升风险，人才流失的风险，人力成本上升的风险，政策监管的风险，商业化能力不及预期的风险。

证券研究报告名称：《传媒周观点：CES大会关注AI眼镜，开年重磅电影&剧集密集释放》

对外发布时间：2025年1月5日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

杨艾莉 SAC 编号：S1440519060002

SFC 编号：BQI330

杨晓玮 SAC 编号：S1440523110001

蔡佳成 SAC 编号：S1440524080008

2025年1月7日至10日，2025 CES全球消费电子展将在美国拉斯维加斯开幕。CES是全球科技创新和消费电子行业的风向标，届时，来自世界各地的头部科技玩家将展示最前沿的创新技术和卓越产品。多种创新形态的产品有望在CES 2025上展出，包括卷轴屏笔记本电脑，配备摄像头的吊坠等。同时，AI技术的热潮在本届CES上将进一步升温，预计今年的展会将有更多AI应用实例。近期，AI眼镜成为市场关注的焦点，已有多家厂商确定将在CES器件发布全新产品，国内品牌雷鸟创新将在CES期间发布全新产品AI拍摄眼镜V3，并展示光波导眼镜X3 Pro，此外还有大朋VR、雷神科技等多家企业展示AI眼镜新品。在推动AI热潮的背后，芯片技术的发展同样是CES 2025年的亮点之一，英伟达CEO将在CES 2025上发表主题演讲，并发布全新一代消费级显卡GeForce RTX 5000系列（RTX 5090、5080和5060）。AMD也将展示RDNA4 GPU。新一代显卡预计将对高性能游戏和AI应用产生重要影响。总体来看，CES 2025将展示消费电子产品的最新创新，并凸显AI应用、芯片技术等领域的重要突破，预计将成为2025年初消费电子行业行情的关键催化剂，建议重点关注。

风险提示：未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。

证券研究报告名称：《周报：CES 2025开幕在即，消费电子板块有望迎来新机遇》

对外发布时间：2024年12月30日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

刘双锋 SAC编号：S1440520070002

庞佳军 SAC编号：S1440524110001

范彬泰 SAC编号：S1440521120001

孙芳芳 SAC编号：S1440520060001

乔磊 SAC编号：S1440522030002

章合坤 SAC编号：S1440522050001

郭彦辉 SAC编号：S1440520070009

王定润 SAC编号：S1440524060005

何昱灵 SAC编号：S1440524080001

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