近日，港交所文件显示，麦德龙供应链有限公司（以下简称“麦德龙”）再次向港交所递交上市申请书，瑞银集团和招商证券国际为联席保荐人。此次申请上市，标志着麦德龙供应链进一步拓展资本市场的决心，麦德龙计划借助资本市场，加大技术创新和业务拓展力度，以实现可持续发展。在麦德龙看来，消费者对于高质量、标准化的食品及快消品日益增长的需求带动食品快消供应链行业蓬勃发展，且预计此趋势将持续下去。值得一提的是，此前被指依赖物美集团的麦德龙，在面向未来发展时已开始逐步优化其业务结构。
多次尝试上市
这并不是麦德龙第一次尝试上市。早在2021年3月，麦德龙就首次寻求上市，但当时因聆讯期未通过而宣告失败。此后，麦德龙供应链在2024年6月28日再次向港交所递交了上市申请，并在12月30日进行了更新提交。
麦德龙的历史可追溯至1994年，公司于2020年自Metro AG收购麦德龙中国实体，并开始麦德龙中国与物业供应链的资源协同整合。根据招股说明书所披露的信息，麦德龙集团在近年实施了重组计划，并于2024年将其零售业务转让予控股股东，目的是集中精力在中国市场提供食品及快消品的供应链解决方案。
招股书指出，麦德龙供应链公司于2019年7月24日在开曼群岛注册成立，初始名称为WM International Holding Corporation Limited，随后更名为物美科技有限公司，并于2024年6月12日再次更名为麦德龙供应链有限公司。
通过一系列内部重组活动，与零售业务相关的员工、资产、合同以及知识产权被重新配置至其附属公司上海麦德龙商贸有限公司。物美品牌旗下的零售业务则由润择通汇、智达佳泰以及物美商业管理等物美控股旗下的多个经营实体负责运营。
在将食品快消品供应链业务与零售业务分离后，物美集团的创始人张文中计划将供应链业务引入资本市场。招股书显示，张文中通过中间控股实体间接持有麦德龙供应链已发行股本的大约73.31%。
目前，麦德龙的上市申请正在港交所的审核过程中，市场对其上市后的表现充满期待。在业内人士看来，上市有助于提升麦德龙在全球资本市场的知名度和融资能力。通过在香港这一国际金融中心上市，麦德龙能够吸引更多的投资者关注，进而拓宽融资渠道，为公司的长期发展提供充足的资金支持。此外，上市也是麦德龙提升知名度、优化资本结构、提升品牌影响力和市场竞争力等多方面的考虑。
专注供应链服务
经营层面看，作为中国食品快消供应链解决方案服务商，麦德龙的服务对象和方向主要包括三块，分别是：对于企业及机构客户提供福利礼品解决方案、食品服务及配送解决方案；对于零售商，提供零售商配送解决方案（包括向零售商的产品销售及供应链服务）；商品批发。
招股书称，截至2024年7月31日，麦德龙于中国就物美集团的99家麦德龙门店以及342家物美超市门店及287家物美便利店提供零售商配送解决方案。
根据弗若斯特沙利文报告，按2023年销售额计，麦德龙是中国第一大团餐供应链解决方案服务商;中国第二大商业福利礼品解决方案服务商;及中国第二大零售供应链解决方案服务商及最大商超供应链服务商。
麦德龙在招股书中提到了其供应链服务的差异化优势，包括高度透明的溯源系统和全国布局的物流网络。
其中，凭借食品安全及质量保证，麦德龙品牌下的所有零售业务门店均已获得HACCP认证。“此外，我们独有的麦咨达系统将国际食品安全标准整合到高度透明的溯源系统中，使得客户能够追溯端到端的生鲜食品流转信息，并帮助农户、供应商等上游利益相关方提升经营水平。”麦德龙在招股书中表示。
自2007年推出以来，截至最后实际可行日期，麦德龙的麦咨达系统已累积覆盖逾6000个SKU。截至2024年7月31日，麦德龙为超过400家农场及工厂以及超过1000家寻求在系统中注册其商品的供应商提供质量保证培训。
与此同时，麦德龙供应链在全国布局的物流网络包括两个中央配送中心及16个区域配送中心、四个生鲜加工中心和100个本地履约中心，将库存存放在邻近麦德龙品牌下门店的本地履约中心，以实现更灵活、快速的订单履约及配送，从而提高运营效率并降低运营成本。
逐步改变单一依赖
不过，从财务状况来看，在过去的三个财年中，麦德龙供应链有限公司的营收实现了稳步增长，但利润率受多种因素影响，波动较大。
招股书显示，在过去的2021年、2022年、2023年和2024年前七个月，麦德龙的营业收入分别为278.20亿元、271.02亿元、248.58亿元和148.24亿元，相应的净利润分别为3.32亿元、-4.71亿元、2.53亿元和-0.41亿元。
于往绩记录期间，麦德龙所确认大部分的收入来自向物美集团的销售。于2021年、2022年、2023年及截至2024年7月31日止七个月，物美集团产生的收入分别为170.967亿元、168.866亿元、154.053亿元、91.049亿元，分别占各期间总收入的61.5%、62.3%、62.0%及61.4%。
即使于往绩记录期间来自物美集团的收入贡献相对较高，但麦德龙认为：“与物美集团之间的业务关系乃属互惠互利，而且我们与物美集团的关系发生重大不利变动或终止的可能性甚微。”
与此同时，除物美集团外，麦德龙已就零售商配送解决方案与其他零售商客户订立合作协议。该等独立客户的认可为麦德龙奠定了坚实的基础，在物美集团以外建立多元化客户群。麦德龙预期：“我们向独立客户销售的收入比例将于未来逐步增加。”
招股书显示，于2024年，麦德龙扩大零售商配送解决方案的覆盖范围，并与中国17家区域零售商(为独立第三方)就提供零售商配送解决方案建立业务关系。截至2024年7月31日止七个月，麦德龙已开始向两名零售商(位于湖南及湖北)提供零售商配送解决方案。
此外，于往绩记录期间后及直至最后实际可行日期，麦德龙开始向位于上海、陕西、四川、浙江、广东及广西的额外九名零售商提供零售商配送解决方案。此外，麦德龙亦于2024年与正大集团(经营农业及电子商务等行业业务的跨国综合企业)建立策略性联盟。