2024年，中国经济顶风破浪，稳中有进，持续向好态势不断巩固，中国资本市场也展现出强劲复苏的势头，降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、推动中长期资金入市……9月24日一揽子利好政策密集出台，不仅释放了金融支持经济高质量发展的强烈信号，也为A股市场的强势表现提供了坚实的政策支撑。A股开启了一波久违的牛市行情，点燃投资者热情。
岁末年初，羊城晚报资本观潮工作室推出《A股市场年终盘点》系列报道，对话资本市场多位专家学者、市场人士，对2024年A股整体行情进行梳理，并展望即将到来的2025年的投资机会。近日，中欧基金在接受羊城晚报记者采访时表示，对于2025年的投资机会，看好消费和科技两个方向。
“展望2025年，我们正站在一个十字路口，外部环境的不确定性显著增加。特别是特朗普再次当选总统并携手共和党控制参众两院后，中美贸易摩擦的风险加剧，这可能对中国出口依赖度较高的行业，如个人用品、汽车零配件等造成冲击。”不过，中欧基金方面告诉记者，中国在电子设备等行业拥有反制空间，这些领域有望加速国产替代进程，为投资者带来新的机遇。
中欧基金方面认为，宏观基本面的修复或将是一个趋势向上但过程曲折的局面，预计宏观经济将在新的一年年内逐步改善。明年两会后的政策措施将成为市场走向的重要指引，预计一揽子经济支持政策仍待逐步实施落地，反映出经济基本面企稳复苏的节奏尚待观察，特别是在提振消费和企业投资信心方面。
同时，中欧基金方面表示，鉴于当前宏观经济逐渐反转，受益于政策扶持和技术革新的高新技术产业，如AI应用、半导体、新能源等，预计将引领市场上涨。对于2025年的投资机会，看好消费和科技两个方向，更倾向于大众消费，如餐饮、旅游及乳制品、服装等商品消费；科技行业中则关注新能源汽车及锂电池、AI应用和硬件、机器人等领域。这些行业不仅符合国家长远发展的战略方向，而且具备较强的成长潜力和技术壁垒。
资金面上，2025年预期ETF净流入或超过6000亿元，保险资金亦有约4000亿的资金流入，外资配置A股比例虽低，但随着中国经济预期改善，未来有望持续回流。
中欧基金方面还提到，预计2025年的风险主要集中在以下几点：国内政策不及预期、股价阶段性大涨之后的回落。虽然人民币贬值增强了非美市场的竞争力，价格也反映了悲观预期，且特朗普政策可能阶段性超预期，但美股或海外社会的波动仍是潜在的风险因素之一。
债券市场上，收益率中枢已经显著下降，尤其长端、超长端进入了低利率区间。“我们判断收益率将继续下行，但在需求端缺乏弹性的情况下，稳定资产价格对低利率环境的需求迫切。央行创设各类新型货币政策工具，支持性政策定位明确，宽松积极的货币政策将提供坚实的流动性支撑。”中欧基金方面表示。
2025年债券市场收益率预计延续震荡下行的趋势，斜率放缓。伴随经济转型，前期积累的大量债务需要低利率环境来存续和管理系统性风险。存量房贷利率下调预计还有较大空间，并形成动态调整机制。银行负债成本下调的过程也会持续。债市波动将加大，需积极把握波段机会，争取拿到中枢下限的投资回报的同时，通过交易获得额外收益。
总体来看，中欧基金方面认为，尽管短期内存在不确定性，但从长远来看，A股市场蕴含着不少结构性机会，特别是在科技创新、大众消费等领域。固收市场方面，预计收益率将继续震荡下行，斜率放缓，需在波动中积极把握波段机会。
文｜记者 胡彦