2024年，全球电子代工厂商持续受益于终端市场需求复苏，但利润受市场波动影响相对低迷，全球电子代工行业出现了新的变化。展望2025年，芯八哥为电子及半导体业者梳理了那些值得我们关注的市场信息。
作者：芯八哥
编辑：Kiwi
来自芯八哥第591篇原创文章。
本文共2260字，预估阅读时间约7分钟
传统厂商加速布局汽车、AI服务器等新兴市场，行业正发生新变化！
年初至今，全球头部电子代工服务厂商持续受益于消费电子、IoT等市场复苏和AI强劲需求增长，订单快速增长，营收持续上升，但利润受行业影响维持弱增长。
从TOP16厂商最新毛利看，基本集中在5%-10%区间，作为电子供应链重要组成部分，利润相对有限且有一定下滑走势。结合行业龙头鸿海精密财报看，英伟达为代表的AI相关业务增长强劲，苹果相关智能手机业务逐季增长，传统网络通信业务衰退明显。另外毛利最高的厂商立讯精密财报也显示，汽车业务订单增长强劲。这或许是近几年头部厂商加速向汽车和AI等高附加值市场转型的核心原因之一。
从营收规模量级看，行业强者恒强凸显。2024Q3鸿海精密单季度营收超590亿美元，远超其后广达、立讯、和硕、纬创、仁宝及捷普等第2-6名厂商营收之和，显示全球电子代工行业集中度较高。
资料来源：各公司财报及预测、芯八哥整理
从厂商的营收和净利润走势看，消费电子的增长核心，AI服务器相关的利润重点。龙旗、广达和华勤营收增速位居前三，智能手机、平板及PC等消费电子订单增长占据主导，显示消费电子仍是全球电子代工厂商增长的核心市场。歌尔、广达和仁宝净利润增速位居前茅，智能穿戴和服务器等业务对于厂商利润提升利好明显。
资料来源：各公司财报及预测、芯八哥整理
简单回顾下厂商平均营收和净利润增速，2024Q1以来行业显示出明显的增收不增利态势。
最新电子代工厂商平均营收和净利润走势
资料来源：各公司财报及预测、Wind、芯八哥整理
结合库存观察，行业基本回归正常水平。
最新电子代工ODM厂商平均库存走势
资料来源：各公司财报及预测、Wind、芯八哥整理
综上，全球电子代工行业订单回升稳定，但利润走低也反映出全球消费电子行业仍存在一定的不确定性。
值得关注的几个趋势分析
1、年度回顾：消费复苏持续，AI是主要增量市场
从营收TOP10电子代工服务厂商全年回顾看，AI相关业务和汽车是增长最快的细分业务板块，包括鸿海精密、广达、和硕、纬创、仁宝及捷普等厂商AI服务器相关订单增长强劲。汽车方面，立讯精密汽车业务订单增长迅猛，在线束连接器领域客户拓展和产能布局进度提速，其2024年营收同比增速超50%。传统汽车相关厂商方面，比亚迪电子汽车业务受益于母公司比亚迪新车增长拉动，叠加新品持续放量以及外部客户持续扩充，公司汽车收入规模保持快速增长。
值得关注的是，鸿海精密网络通信相关业务持续衰退，通信行业市场低迷明显。捷普和伟创力在消费电子等领域订单下降较快，其市场份额和未来增长面临较大挑战。
资料来源：各公司财报及预测、芯八哥整理
2、发展展望：消费或保持稳定，看好AI和电车增长
展望2025年，主要厂商均保持相对乐观态势。消费电子需求延续低增长，AI服务器和汽车增长景气度较高，发展潜力巨大。
其中，龙头厂商鸿海精密表示，AI将成为2025年ICT（信息通信产业）产业和产品增长的主要驱动力，公司的AI服务器出货量将逐季增加，2025年AI服务器的收入将占到公司服务器总收入的50%。
广达电脑预测，2025年AI服务器将成为其业务增长的主要驱动力，营收年增长率将达到三位数，同时AI服务器业务在整体营收中的占比也将从2024年的50%提升至70%。
立讯精密认为，公司未来三至五年的发展将将保持稳健增长的态势，汽车、通信业务板块的增长会比消费电子快，且高于公司平均水平，但其绝对值不能直接与消费电子板块相比较。
海外电子代工领先厂商捷普表示，尽管短期需求有所波动，但中长期公司在数据中心电力和冷却、电动和混动汽车、医疗保健和制药解决方案、半导体设备和自动化仓储等领域持续受益。
资料来源：各公司财报及预测、芯八哥整理
3、市场格局：强者恒强延续，中国厂商快速崛起
回顾近十二年全球电子代工头部厂商营收看，鸿海精密2021年营收首次突破两千亿美元，远超广达、和硕和仁宝等厂商。
值得关注的是，随着近十年苹果在中国市场生产布局，叠加中国消费电子厂商崛起，以立讯精密、歌尔为代表的中国大陆代工厂商营收快速增长，立讯精密在2020年、2021年、2022年分别实现100亿美元、200亿美元、300亿美元的规模“三连跳”。
2012-2023年全球TOP16代工厂商营收走势
资料来源：各公司财报及预测、芯八哥整理
从2024年前三季度营收看，鸿海营收延续强势，立讯营收仍保持上升走势。长远来看，随着中国消费电子、汽车等快速增长，未来国产电子代工厂商发展潜力巨大。
2024年全球TOP16代工厂商营收走势
资料来源：各公司财报、芯八哥整理
2024年，消费电子仍旧是电子代工厂商增长主力，但市场增长趋向于AI和电动汽车等增量市场。展望2025年，全球电子代工行业有望持续受益于AI侧落地应用增长。同时，以立讯、歌尔、比亚迪电子及华勤等为代表中国大陆厂商快速崛起，正在收获更多订单和市场，其发展潜力值得重点关注。