长期征集
日子很难，生活不容易，每个人都有自己的苦，有苦说不出的感觉，受苦的人最懂。
文/叶檀财经团队
2024年就要过去了，时间将进入2025年，一个新的开始。
新和旧，总是成对出现，有新就有旧。只想吐故纳新并不现实，人免不了回忆过去，追悔遗憾。
元旦是一个时间岔路口，时间在这一天好像拥有了空间，让过往，现在和未来重叠在一起。《追忆似水年华》里写到的，元旦是一个与众不同的日子，这一天，时间会抛弃过去的遗产，拒绝接受它留下的凄楚，另起炉灶。
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《金刚经》里写，过去心不可得，现在心不可得，未来心不可得。为什么不说一切不可得？也许我们曾经抱有幻想，误以为现在心和未来心是可得的。
每个人身上都存在某种永恒的东西，这是时间、是过去留在我们身上的影子。就像空间中有几何学，时间里有心理学。
关于时间的心理学，季羡林先生的理解让人印象深刻，季先生那本《时间从来不语，却回答了所有问题》提到：印度人是聪明的，他们把时间和死亡视为一物。梵文“hāla”，既是“时间”，又是“死亡”或“死神”。《罗摩衍那》的主人公罗摩，在活了极长的时间以后，hāla走上门来，这表示他就要死亡了。罗摩泰然处之，既不“饮恨”，也不“吞声”。
他知道这是自然规律，人类无能为力。世界上万事万物都有始有终，无一例外，“顺其自然”是最好的办法，不自怜，不自恨，不他怨。
元旦快乐。
言归正传，下面进入本周的檀几条。
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#01
特朗普对中国网开一面？雷克萨斯在中国迎来标志性事件
有摩擦的地方，就有润滑。最近出现一系列润滑事件，让悲观的贸易摩擦预期，有了一丝丝润滑。
第一件事是，特朗普宣布希望通过政治手段解决TikTok问题。
12月28日央视报道，当地时间27日，特朗普向美国最高法院提出请求，暂停执行TikTok强制出售令。特朗普表示，希望法院在他于明年1月20日正式就职后，给予他时间通过政治手段解决此争议。这是特朗普第一次实质性的提出，如何解决TikTok。
我们此前专门分析过TikTok面临的困境，在27日之前，如果没有特殊的安排，TikTok凶多吉少。唯一的变数就是特朗普，甚至美国最高法院也放出风声，希望知道特朗普的态度。现在特朗普明确表示，希望通过政治手段解决。
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从好的方面来说，TikTok“不卖就禁”有了转圜的余地，但从理性的角度来说，一旦问题上升到政治层面，付出的代价，也许就不止字节本身了。
第二件事是，美国支出法案涉华条款被删除。
据观察者网12月25日消息，美国国会紧急通过的支出法案里，涉华条款被删除。据报道，民主党指责是马斯克推动删除支出法案中有关限制美国在半导体、人工智能（AI）等关键领域对华投资的条款。
民主党表示，马斯克在中国一些关键领域进行了大量投资，与中方关系密切，这才是马斯克反对支出法案的真正原因。
真实原因我们不得而知，但有一点是确定的，外国资本在中国的利益越深，对摩擦越有润滑的作用。
此外，在中国本土，外资也有积极信号。丰田决定逆势加码投资中国。
据财经网12月25日援引日经新闻的报道，丰田汽车将在上海建立一家新的纯电动汽车（BEV）工厂，并在那里生产豪华雷克萨斯电动汽车。该厂预计在2027年投产。
《财经》从丰田中国和雷克萨斯中国处获得答复，称没有更详尽信息，目前都是非官方消息。从市区两级政府处获悉，双方谈判进入尾声，尚有少数问题待统一认识。
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不少外资车企减少投资甚至撤出中国的时候，丰田为何选择逆势加码？有利可图。
据财经网的整理，雷克萨斯在中国的销量非常有韧性，从2022年以来，一直在上涨。2022年卖了17.6万，2023年卖了18.1万，2024年前11个月卖出18.1万，增长21%。
除了产品卖得不差，丰田还可能获得了类似特斯拉的待遇。12月24日，新华财经援引外媒报道，丰田汽车正寻求在上海以独资形式建造新的电动汽车工厂，生产其豪华品牌雷克萨斯电动汽车。
外媒援引知情人士消息称，丰田正努力在上海为该项目争取与特斯拉相当的建厂条件，新工厂预计最早于2027年投入运营，丰田计划到2035年全球生产的雷克萨斯车型均为电动车型。
尽管我们全力吸引外资，但外资仍逐步淡出，市场需要一个标志性事件，让世界看到中国的诚意。如果上海能够满足丰田的预期，雷克萨斯能够在上海独资落子，显然是一件标志性事件。
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当下民族情绪很浓，很多人认为，国货崛起的时代到了。但我们应该清醒地认识到，强大的中国需要国货，也需要洋货，需要出口，也需要进口。失衡的局势不利于中国的发展。
本周还有一件事，让人听到美国理性的声音。
据半导体行业观察12月25日的文章，日前，半导体行业协会 (SIA) 发布了 SIA 总裁兼首席执行官约翰·诺伊弗 (John Neuffer) 一份声明，涉及拜登政府决定启动301 贸易调查，重点关注中国针对半导体行业争夺主导地位的行为、政策和做法。
声明说到，“中国是全球半导体行业的主要参与者，北京正努力通过供应方和需求方措施发展中国‘独立可控’的半导体行业。最近中国呼吁限制采购美国芯片，以及有关美国芯片‘不再安全或可靠’的说法尤其令人不安。
鉴于半导体在我们的经济中无处不在——从日常消费电子产品和汽车到军事系统和人工智能数据中心——我们敦促美国贸易代表办公室谨慎行事，并在整个过程中与业界密切合作。”
尽管SIA站在美国立场上评论301调查，但很明显，SIA清楚，美国打压中国芯片，中国就会替换美国芯片，这不是明智的选择。
这个民粹的世界非理性越来越多，但我们依然对理性抱有期待，这才是人类走向文明的基石。
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#02
央行撒麻辣粉曾经那么溜，如今要退出历史舞台？
据观点网消息，12月25日，中国央行在官网“中期借贷便利”栏目发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限一年。
12月有1.45万亿MLF到期，为年内最高值，但本次只续作3000亿，这意味着有1.1万亿资金回笼。据BP社统计，MLF 1.15万亿资金回笼，是自 2014 年以来的最大规模。
据观点网统计，算上12月，中国央行已经连续五个月缩量续作MLF，不少人担心这是收紧信号，也违背政策预期更加宽松的表态。
可以明确地说，这不是收紧，而是投放工具的迭代。用BP社的话说，MLF已经不再是央行的主要投放工具了。
新工具有国债买卖、买断式逆回购等。国债买卖好理解，买断式逆回购是啥？
我们重温一下檀几条过往的内容。
10月28日，央行突然发文表示，为了维护银行体系流动性，进一步丰富央行货币政策工具箱，人民银行决定从即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具，可交易的品种，包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。
此前，央行在逆回购的时候，采用的是国际非主流的质押式回购，而非欧美国家常用的买断式回购。
两者有很大区别。
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先说质押式回购。国有大行等一级交易商需要钱的时候，会把手里的债券作为质押品抵给央行换钱，在质押期间，被质押的债券冻结在国有大行的账户里，直到把钱还上。质押期间利息之类的权益，仍归属国有大行，而不是央行。
买断式回购，看名字就知道，买断了，意味着权利归属彻底做了划分。央行买断式回购，意味着国有大行们在获得融资的同时，也失去了债券的所有权，央行获得债券，享受与之相应的收益权等一切权利。
有两点值得注意，第一是，债券的权利做了转移，第二，债券在买断式回购期间，可以流通，而不被冻结。
央行不能在一级市场买债券，买断式回购给央行开了一个大口子，可以通过一级交易商买卖国债。
既然买断式回购等新武器有取MLF而代之的架势，观察买断式回购利率就可以看出目前的货币水位。据中国货币网的数据，近期买断式回购利率的变化如下：
从三个月维度看，利率起伏不大，维持区间震荡；短期看，利率是下跌的，证明宽松还在。
金融领域正在发生大变化，除了投放工具之外，从事金融行业的人也有不小的变化。
据国家统计局12月26日公布的《第五次全国经济普查公报》，和2018年相比，中国第三产业从业者五年增长25.6%。但金融行业的从业者却逆势下跌，是第三产业里从业者人数唯一下跌的。
5年时间，金融行业从业者人数下降了32%。
金融行业这5年不如人意，人们或主动离开，或被迫离开，行业寒冬看不到尽头……
#03
扎堆到港股上市，香港市场成为另一个泄洪口
2024年下半年，资本市场出现一个重要信号，各行业的头部公司，批量到香港二次上市。
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美的、顺丰已经成功上市募资，海天味业近期也披露要在香港上市。加上恒瑞、宁德时代、赛力斯、江波龙，据不完全统计，今年以来，已有20家A股上市公司筹划赴港或分拆子公司赴港上市。
可能的原因是，企业自身需要资金。上述企业看似不差钱，但仔细琢磨，几乎所有企业都处于强竞争行业中内卷严重的板块。弹药库充足与否，不仅是维系企业存活的关键，更是强化自己卷别人能力的重要筹码。
医药行业比较特殊，一二级市场难以得到资金，考虑到集采等因素，企业需要更多的资源在研发上面，钱自然是越多越好。
当然，想去香港上市还要市场支持。很多人可能忽视了，2024年内地和香港市场连通所产生的巨大影响。
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2024年4月，中国证监会发布五项资本市场对港合作措施，其中就包括支持内地行业龙头企业赴港上市。10月18日，联交所与香港证监会宣布优化新上市申请审批流程时间表，对百亿市值的“合资格A股企业”赴港上市提供了快速审批时间表，对某些合资格企业的合规申请，香港证监会和联交所将分别只会发出一轮监管意见，在不多于30个工作日内完成监管评估。
香港作为中美摩擦腹地，受影响巨大，很多人过去担心香港市场的价值会不断缩水。现在的状态是，投资者在内地化，企业也在内地化，头部企业去香港上市，起码解决了香港市场作为融资的基本职能。
在A股要维稳的情况下，香港市场的存在分担了A股原本的融资功能，一举多得。据毕马威的统计，截止2024年12月8日，香港全球IPO排名超过上海，位列第四。
香港市场三四季度的IPO数量尽管没有明显增长，但是金额增长非常明显，说明大块头正在香港集中上市。
这个趋势相信会延续到2025年，甚至更久。
#04
中国第一大税种有了专属立法，避孕被剔除，医疗、文化等行业受到鼓励
中国第一大税种，拥有了属于自己的专属立法。
2019年便开始征求意见的《增值税法》终于尘埃落定。2024年12月25日，人大官网挂出了《增值税法》审议通过的内容，2026年1月1日起生效。
历经多轮改革，增值税地位越来越高，占税收比重从1990年的12.5%上升至2023年的 38.3%。
根据财政部的数据，2024年前11个月，全国一般预算收入161922亿元，其中增值税为61237亿元，占比为37.8%，保持在历史最高水平附近。
增值税立法前，税率主要分为四档，分别为 13%、9%、6%和零税率，四档税率对应不同的商品或服务，主要按照下面表格的内容征收：
本次增值税出台前，不少机构预测，税率可能会并档，即从13%、9%、6%，变为9%、6%两档，进一步降低税负，实际上，没有出现并档，税率仍然是13%、9%、6%，和立法前差别不大。
免征项目从7大项扩大到9大项，且不少大项内容更丰富。
具体来看，增值税立法前，免税项目如下：
（1）农业生产者销售的自产农产品；
（2）避孕药品和用具；
（3）古旧图书；古旧图书，是指向社会收购的古书和旧书。
（4）直接用于科学研究、科学试验和教学的进口仪器、设备；
（5）外国政府、国际组织无偿援助的进口物资和设备；
（6）由残疾人的组织直接进口供残疾人专用的物品；
（7）销售的自己使用过的物品。自己使用过的物品，是指其他个人自己使用过的物品。
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12月25日的增值税立法中，免税项目变成如下：
（一）农业生产者销售的自产农产品，农业机耕、排灌、病虫害防治、植物保护、农牧保险以及相关技术培训业务，家禽、牲畜、水生动物的配种和疾病防治；
（二）医疗机构提供的医疗服务；
（三）古旧图书，自然人销售的自己使用过的物品；
（四）直接用于科学研究、科学试验和教学的进口仪器、设备；
（五）外国政府、国际组织无偿援助的进口物资和设备；
（六）由残疾人的组织直接进口供残疾人专用的物品，残疾人个人提供的服务；
（七）托儿所、幼儿园、养老机构、残疾人服务机构提供的育养服务，婚姻介绍服务，殡葬服务；
（八）学校提供的学历教育服务，学生勤工俭学提供的服务；
（九）纪念馆、博物馆、文化馆、文物保护单位管理机构、美术馆、展览馆、书画院、图书馆举办文化活动的门票收入，宗教场所举办文化、宗教活动的门票收入。
对比来看，农业内容明显多了很多，医疗机构提供的服务单独列示，避孕药品反倒是没出现在免税项目里。
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古书、科研仪器设备、无偿援助物资等基本没变化。多出来的主要是，养老、幼儿服务，学校教育服务，精神场所门票等极大品类，和当前中国进入老龄化、少子化时代以及对精神需求的空前强烈的社会趋势相契合。
尽管，政策层面一直提倡减税降费，但增值税立法并不没有实质性的降税动作，税率并档也没出现，可能和当前政府债务压力比较大有关。
土地财政没有太多起色，为了经济企稳不得不增加支出，增值税作为最重要的财政稳定器，短期内是不会做出大调整了。
#05
消费市场一抹红，年轻人一起吃“谷子”
最近几年消费整体疲软，但有结构性亮点。除了大家比较熟知的宠物经济，谷子经济可能是当前最具消费看点的消费趋势。
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12月26日央视财经报道，2024年，“谷子”门店正在爆发式增长。当年中国“谷子经济”市场规模达1689亿元，同比增长超过40%，处于高速增长期，预计2029年市场规模有望达3089亿元。千亿级别的市场，每年增长40%，足见火爆。
“谷子”由商品的英文单词“goods”音译而来，是对二次元周边衍生品的统称，售卖衍生品的店叫“谷子店”，购买商品称为“吃谷”。
据CBNDATA的归纳，谷子的种类大致如下，卡牌类，玩具类是比较火爆的谷子形式。
谷子经济还有一个特点，是消费人群的低龄化，00后、10后才是谷子经济的主力军。没什么赚钱能力的10后为何能创造快速增长的市场？
根据灼识咨询的报告，这是因为谷子消费的群体是家庭消费，80后父母不只在满足孩子情绪的同时，自己对二次元也有理解和偏好。
据灼识咨询的估算，2024年预计泛二次元用户（背后的父母）规模有望突破5亿，可支配收入规模总额估计已超十万亿人民币。
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2024年火爆的消费事件，大都和谷子经济有关。有代表性的Jellycat毛绒玩具。2024年双十一Jellycat旗舰店1分钟成交额破去年开卖首日全天销售额，上海快闪店大排长龙。
名创优品旗下的哈利波特等快闪店在香港等地同样是万人空巷，火爆异常。
为何谷子经济在这个时间点爆发？短裙经济。
和日本过去类似，在经济增速放缓的时候，人们的精神、情绪消费的意愿大大提高，愿意为快乐买单。另外，随着腾讯、网易、米哈游等公司的崛起，更多优质IP随着游戏、动漫深入人心。
既然时代变了，快乐成为消费的主题，或许我们可以选择拥抱变化，让人生为了快乐而活。
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#06
2024年元旦前一周，市场波澜不惊
在圣诞节前后即将迎来元旦之际，比特币和黄金双双冲不过高位，而美元指数在高位企稳震荡。
国内房地产依然被扶持，有更多的房子纳入地方政府的收购视线，也有不少人放弃观望出手购买。据FX报道，地方政府与银行合作，重启停滞或未完成的开发项目。截至11月，新增贷款超过4000亿美元。预计到2024年底，全国将新增近400万套住房。
就在银行股大受欢迎之际，平安证券的行业展望报告预测，2025年所有上市银行的整体净利润增长率仅为1%。但这并不重要，重要的是稳定和安全。
在科技竞争时代，任何中美科技突破的新闻，都会引起重点关注。
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在过节之前，《华尔街日报》发了一则报道，声称有迹象表明，中国初创企业追赶美国领先的人工智能(AI)模型的速度比业内许多人预期的要快。
最近几周，Alibaba和Tencent支持的初创公司Moonshot AI表示，它开发了一个专门研究数学的模型，其能力接近OpenAI 的 o1。所有这些信息还缺乏明确的证据，但已足够引起国际关注。
看来，竞争对手比你自己还记挂你，总是对你念念不忘。至于我们自己，做好自己就可以。节日快乐。
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叶檀财经矩阵号
作者：叶檀财经团队 编辑：旦旦
图片：来源于网络，侵删
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