风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：养基场王场长
来源：雪球
跟大家来个授之以渔把我是怎么做基金投资的用尽可能通俗易懂的方式分享给大家
投资说白了就十二个字买什么买多少何时买何时卖
十二个字看似简单但能不能做好就决定了我们投资的成败与否
今天第一讲就跟大家聊聊我对这十二个字是怎么思考的也就是我自己的投资框架先建立起一个整体的认识未来再一个个展开
在这个框架中我已经帮你过滤掉了非常多的投资中常见的错误参照执行应该能够避免2021年追消费2022年追新能源的惨剧再度发生
内容挺长大家可以收藏起来慢慢看
01 买什么
买什么基金要从两个维度去思考
第一个维度是我究竟要买什么资产类型的基金是买权益股票基金还是布局债券基金这就需要我们对市场有一个整体的判断根据各类资产的性价比进行相应的布局在这里我建议是做资产配置只要能做到有股有债有内有外这八个字基本上就没什么大问题了也就是要兼顾中国跟海外的股票债券资产
第二个维度是我们要选择哪些具体的基金相对来讲投资于海外的股票基金大多都是指数基金选择起来相对简单而投资于海外的债券基金数量不多我之前的文章已经做过详细的梳理了扫平信息差一文教你如何看懂美债基金的持仓
而对于国内的权益跟债券基金来讲难度就非常大了特别是主动管理基金的选择方面如何从全市场几千位基金经理中找到靠谱的就需要一番研究了在这方面我的经验就是先分类再优选下面我们以主动管理权益基金举例
之所以要先分类就是因为主动管理权益基金现有的分类无非是股票基金混合基金这种根据基金合同中股票资产的比例高低所做的分类这种分类在实际投资中的作用非常小比如同样是偏股混合基金广发基金的刘格菘跟景顺长城的鲍无可他们所管理基金的走势就截然不同
而从主动管理基金的名字上也很难看出其配置方向诚然有东方红医疗升级这种一目了然的主动管理基金但也会有汇添富达欣这种名字里跟医疗半毛钱关系都没有却表现格外优秀的遗珠
因此王场长根据股票基金重仓股在申万一级行业上的分布情况把主动管理权益基金分为8类
分类之后就是要进行优选了基本上我会按照收益风控收益稳定性等量化指标从各个类型的基金中初选出50左右的基金然后再一只一只地研究从基金经理能力圈交易习惯风控胜率赔率等诸多方面优选出知行合一能力圈与持仓相匹配的基金作为最终的优选基金比如我的优选科技基金中就跑出了上半年的基金冠军宏利转型机遇的王鹏万家基金的莫海波目前也是年度冠军的逐鹿者之一
当我们掌握了各个类别的优选基金之后需要的就是定期的跟踪保证优选基金的优胜劣汰然后需要配置哪些方向时直接从里面选择就好
02 买多少
每只基金买多少需要从大到小逐级配置
首先是大类资产的配置比如10万元的家庭资产中究竟有多少配置到权益基金中多少配置在债券基金中这个比例肯定是因人而异的但原则上配置在权益基金的钱一定是3-5年都不着急用的钱而且你能承受这笔钱出现30%-40%回撤
那是不是风险偏好高钱又不用就可以满仓权益基金呢从理论上看的确如此毕竟长期来看权益资产的收益率远高于债券等其他类别的资产但我们每个人并不是活在理论之中满仓带来的巨大波动很多时候反而会对我们的情绪产生一定影响因此我才设计了一个基于PB分位数的资产配置+动态平衡策略
其次是各类资产内部也要做一定的配置举个例子即使我们极度看好芯片半导体的未来也不建议满仓芯片半导体基金因为我们之所以看好某一类资产往往都是这类资产近一段时间的赚钱效应良好而且不断出台好消息但诸行无常投资中充满了不确定性我们已知的消息都已经反映在了过去的价格之中影响价格未来走势的永远是我们还不知道的消息
因此各类资产内部特别是权益资产内部的配置也非常重要一般来说核心+卫星这个策略是机构投资者常用的权益资产配置方法
而在债券资产内部的配置上我个人常用短债+长债的组合并动态调整债券资产的比例当债券市场机会较大时我会适当提高长债基金的占比而当债券市场出现过热情况随时可能出现调整时我则会降低长债基金的占比
03 何时买/卖
当我们确定了买什么买多少就到了交易的环节这一环节中我所有的逻辑都是围绕着投资中的第一性原理低买高卖展开的
很多人都说低买高卖是一句正确的废话因为无法判断什么是低什么是高为了提高这句话的实战作用我设计了短中长三个系统去评估价格的低与高
最短的系统我称之为乖离率通道系统因为我们能够发现任何一种商品以及投资品的价格都会因情绪供需等原因围绕着其价值上下波动
价值和价格就像遛狗人和他的狗一样狗价格一会跑在主人价值前面一会又落在后面但终归脱离不了主人太远而牵狗绳波动幅度决定了二者距离的远近
那只要我们能够找到价值不断向上的基金再趁着价格落后价值达到了平均波动幅度的时候买入趁着价格超越价值达到平均波动幅度时卖出不就实现了低买高卖么
下图中围绕着基金净值走势波动的三色通道就是我设计的乖离率通道可以发现大部分时间基金净值波动到通道下轨蓝线附近就是一个相对低点的位置而通道上轨红线附近则是一个相对高点的位置
当然每一只基金都有它的脾气波动幅度都有所不同这个需要一一测算
中期的系统是通过RSI指标去寻找更加确定的低点具体可参考寻找下跌的尽头加入了RSI的东证红利低波交易系统
长期的系统其实就是季度级别在各类资产当中再平衡了除了第二部分说到的股债平衡不同主题的权益基金之间也可以进行平衡卖掉近一个季度涨得多的主题型基金买入近一个季度跌得多的主题型基金本质上也是一种低买高卖
04 总结
正如文章开头所说我的这个投资框架已经帮你过滤掉了非常多的投资中常见的错误参照执行应该能够避免2021年追消费2022年追新能源的惨剧再度发生
所以虽然文字比较多但当你仔细看完一定对你的基金投资大有益处。
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