账面两千多亿的宁德时代 为何赴港二次上市？

【文/财圈社&道哥说车 张浅】12月26日，A股万亿市值上市公司宁德时代一口气发布了18则公告，这些公告几乎都围绕一件事：赴港上市！在大家的刻板印象中，上市是因为缺钱了，急需输血以便谋求更好的发展。可对于有“宁王”之称的宁德时代来说，并不是个缺钱的主，为何又要赴港二次上市呢？

按官方公告所说，此举是为进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力。随后，《财圈社&道哥说车》编辑也致电了宁德时代相关负责人，对方表示，一切以公告信息为准。

账面不缺钱 仍需融资渠道

根据市场调研机构SNE Research的最新数据，2024年第三季度，全球电动汽车电池装机总量达到258.5吉瓦时，其中，宁德时代以28.5%的市场份额稳居全球首位。

作为全球领先的动力电池系统供应商，宁德时代的业绩表现也相当出色。据宁德时代2024年第三季度财报显示，公司货币资金期末余额2646.76亿元，期末现金及现金等价物余额2349.54亿元。从造血能力看，2024年前三季度，宁德时代营业收入2590.45亿元，同比降12.09%；归属于上市公司股东的净利润360.01亿元，同比增15.59%；经营活动产生的现金流量净额321.76亿元，同比增19.26%。

高收益之下，近期，宁德时代还披露了2024年特别分红方案，拟以2024年前三季度净利润的15%即约54亿进行分红。事实上，自宁德时代A股上市以来，公司持续增强分红能力、提高分红水平，现金分红金额累计已达311.65亿元，单2023年分红金额超过220亿元。

这不禁让人疑惑，资金如此充裕的宁德时代为何还会选择赴港二次上市呢？对此，沃达福数字汽车国际合作研究中心主任张翔在接受《财圈社&道哥说车》编辑采访时表示，二次上市就是为了多一个融资渠道，融到的资金更多了，有利于公司的发展。张翔称，很多公司都会在不同的市场上市，一方面融到更多的资金，另一方面打开不同市场的知名度。

另有某券商电新分析师上周向21世纪经济报道记者分析称，宁德时代上市的动因包括海外扩产急需用钱，以及在A股募资的进展可能缓慢等。至于为何选择港股上市而不是美股，中欧协会智能网联汽车分会秘书长林示称，宁德时代有众多知识产权方面的专利，去美国上市会要求公布原材料等一系列秘方，宁德时代肯定是不愿意的。再加上宁德时代占据国内很大的市场份额，会有一些涉密的范围不能够对外透露，且美国上市容易被拿捏，作为战略性的企业，宁德时代是不会冒这样的风险损害国家和自身利益的。

赋能海外扩张 打造国际竞争力

编辑注意到，就在12月10日，宁德时代宣布了最新海外大动作，公司与Stellantis集团将各持股50%成立一家合资企业，在西班牙萨拉戈萨建设一座大型磷酸铁锂电池工厂，预计工厂年产动力可达50GWh，总投资规模为40.38亿欧元。

就此次合作，宁德时代方面表示，本项目旨在深化公司与全球领先的汽车制造商Stellantis在新能源汽车领域的长期战略合作关系，通过充分发挥和利用双方在各自领域的领先优势和资源，推动全球电动化和清洁能源转型。

结合此次赴港上市，宁德时代旨在进一步推进全球化战略，拓宽融资渠道、加快海外产能布局。相较于中国新能源市场蓬勃发展，海外市场的确是一片蓝海。欧美市场仍旧处于电动化早期，2024年欧洲和美国的电动化率分别仅为22%和10%，海外市场空间未来可期。对于各新能源电池厂商来说，接下来5-6年内能否抓住欧美电动化带来的市场机遇至关重要。

目前来看，海外市场的主流玩家仍然以日韩电池厂商为主，这主要是因为日韩企业国际化布局早、投资大，2025年在欧美产能将超过700GWh。同时由于宏观环境因素，日韩厂商充分享受了美国IRA下的补贴，从而加大了北美产能布局，进一步占领海外市场份额。

而宁德时代目前虽然取得了一些成绩，但在海外市场仍有较大提升空间。面对来自日韩企业的挑战及海外巨大的市场机会，如果中国先进企业无法“走出去”，阶段性的成果将被海外竞争对手蚕食。回到中国市场，国内的动力电池玩家中谁又能具备足够强的实力来扛起全球化的大旗？不论是技术储备、财务表现、产品领先性还是全球化的大局观来看，宁德时代都具备在海外进一步提升产能的需要和市场份额的能力。

东吴证券最新研报提到，公司港股上市可搭建海外资本运作平台，有助于持续推进国际化战略。同时公司估值低，24年ev/ebitda预计为14x，而LG新能源为26x，将成为港股新能源领域的全球稀缺标的。