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作者：大马哈投资
来源：雪球
A股市场这些年跌宕起伏的行情让我们深知长期投资的不易因资金使用周期及行情波动等多方面因素大家很难真正做到长期投资并获得理想的投资回报
01
践行长期投资的机会来了
记得前几年流行一句戏谑之言即能赚到钱的基金往往是大家花10块钱试试水的基金这主要是因为资金量不大大家并不会在乎短期市场的波动从而能够拿得住
这让我立马想到了12月15日开始从全国范围内全面推开的个人养老金业务每个人均可开设个人养老金账户并每年可最多往个人养老金账户存入1.2万元而且一旦存入后在绝大多数时候是不能够取出的
客观来说每年1.2万元的金额对于很多基金投资者而言资金量并不算大折合每个月1000块大家对其短期收益表现并不敏感而且通常情况下这笔钱只有在退休后才能取出相当于对于中青年人而言资金久期高达几十年绝大多数时候均不存在强制变现的问题
我在想个人养老金这笔钱不正好解决投资者容易拿不住和资金久期不够长从而最终导致最终收益不理想的顽疾了吗既然这样它也许可以成为我们一次很好的长期投资实践
而且缴存养老金还可以给我们带来节税这样的隐形的福利这块很多朋友已有所了解我根据互联网相关资料特地做了一张缴存个人养老金到底可以实现多少金额节税的表
注1.表中全年应纳税所得额是指综合所得金额-各项社会保险(五险一金)-每年起征点6万-专项附加扣除的余额递延税额均按超额部分计算2.个人养老金投资收益暂时不征税领取时本金和收益单独按照3%的税率计税
根据这个表格大家不难发现收入越高可实现的节税金额就越大从这个角度如果大家的收入够着了缴纳个人所得税的门槛缴存个人养老金时就相当于获得了3%-45%的折扣非常可观
02
个人养老金该怎么投
一旦缴存个人养老金之后就会涉及到如何把这笔养老金进行合理配置的问题
记得我在四年半之前发表的第一篇文章中就谈到A股是值得长期投资的考虑到个人的投资久期足够长我想期间只要我们不瞎折腾长期投资回报肯定不会差对于中青年投资者而言由于每年投资金额不大及个人养老金投资周期长再考虑到A股市场目前依然处于低位以及债券到期收益率已经达到非常低的位置等多方面因素此时将个人养老金超配权益基金无疑是一个非常理想的选择
当然要通过配置权益类资产在长期获得理想的投资回报还得选择合适的品种最近披露的个人养老金投资名录中将85只指数增强基金纳入了投资范围这些产品共涉及到16只宽基全市场\科创和策略红利指数具体如下表
至于说为什么选择这些指数我的理解是它们未必是收益最为靓眼的但从长期来看获得正回报的确定性是最高的
这是因为宽基指数作为一国或地区经济发展的晴雨表且有着定期调样这样的吐故纳新机制其在长期不仅不会消亡反而中枢会不断抬升像西格尔在股市长线法宝一书中对照各类资产的长期收益率时权益资产就是用各个国家或者地区的宽基指数作为代表而且对于代表反映一个国家或者地区整体表现得宽基指数一旦出现下跌投资者是敢于抄底的最坏的结果可能也就是只输时间不输钱
至于红利这类策略指数我的理解就是优化版的低估值策略长期投资体验佳且收益优秀这一策略的有效性已经在海内外市场得到非常长时间的验证
除此之外指数基金还具有低费率及投资风格清晰不会发生风格漂移等特点这些大家都非常容易理解
因此从这个角度来看宽基\策略指数基金反而是大家进行长期投资最为理想的品种我想这也是指数类被纳入个人养老金投资目录背后的最重要考量
03
该如何构建养老投资组合
这85只指数基金共涉及到30家基金管理人我第一眼就注意到易方达基金它独占11只产品无论是入选的产品数量及其入选产品所涉及指数的数量在所有基金管理人中都是最多的具体产品可参考下表
这11只产品共涉及9只指数下表的标红指数基本覆盖了入选16只指数对应的4个类别
既然易方达入选指数基金数量多且覆盖面广公司也具有低费率这样的强品牌效应我们不妨以其入选的指数产品为例构建一个适合长期持有的组合从投资角度分入选的这9只指数我认为可以分为两大类
1风格属性较弱的宽基
这类指数对应的产品有易方达沪深300ETF联接Y022928易方达中证500ETF联接Y022913易方达深证100ETF联接Y022923易方达中证A50ETF联接Y022892和易方达中证A500ETF联接Y022930
对于这类宽基我认为在长期保持一个相对标准化的配置即可比如像易方达沪深300ETF联接Y022928和易方达中证A500ETF联接Y022930作为市场上认知度最高的两大宽基指数比较适合作为组合底仓
2风格属性较强的宽基或者策略
这类指数如果再细分它们又可以分为价值风格和成长风格两小类价值风格对应的指数为易方达中证红利ETF联接Y022925成长风格类别则包括易方达上证科创板50ETF联接Y022895易方达创业板ETF联接Y022907和易方达中证科创创业50ETF联接Y022910
作为成长和价值风格指数它们最鲜明的特征就是带有一定的策略属性它们通过低估值策略或者高比例暴露于科技类新兴行业以力求在长期获得更优的投资回报事实证明也确实如此以发布时间较长的中证红利和创业板指为例它们的长期表现均要比全市场宽基指数好
当然这类指数也会存在着一定不足比如像中证红利这类价值风格指数尽管过去这几年投资体验极好但一旦到了牛市很容易大幅跑输市场届时投资者也会拿不住而像创业板指这类成长风格指数在牛市中表现很靓眼但一旦到了熊市那么则会出现回撤过大的情况
既然两者优缺点互补我们不妨把价值和成长风格进行搭配投资比如我们将易方达中证红利ETF联接Y022925和易方达创业板ETF联接Y022907跟踪创业板指和中证红利做等比例搭配其得到的净值曲线如下表所示2011年至今的年化收益为7.65%要显著优于同期中证A500的由4.45%
数据截至2024年12月24日Wind
如果进一步观察我发现创业板和中证红利之间的轮动跟市场本身的热度有着非常大的相关性市场情绪越好创业板表现更好市场情绪越低迷中证红利则表现更好这很容易理解行情好时大家想着诗和远方买创业板行情不好时大家算股息买红利数据统计同样证实了这一点中证全指滚动五年的PB分位数与创业板指相对中证红利超额收益的相关性高达51.3%我们在下表中也可以同样很直观的感受到它们之间高度的正相关性
数据截至2024年12月24日Wind
考虑到市场情绪是一个钟摆那么我们可以尝试在极端市场行情下在易方达中证红利ETF联接Y022925和易方达创业板ETF联接Y022907两者之间进行轮动
具体而言在通常情况下我们对两者进行等比例配置在市场情绪低迷时PB分位处于10%以内全部配置成进攻性强的创业板指做进攻在市场情绪高亢时PB分位处于90%以上全部配置中证红利做防御根据该策略我们可得到的回测结果如下图所示
数据截至2024年12月24日Wind
可发现经适当调优后的策略效果得以进一步提升2011年至今的年化收益由等比例配置的7.65%进一步提升至9.77%改进后的投资回报甚至要优于这些指数中表现最强的中证红利指数8.39%考虑到该策略投资逻辑简单不存在过拟合的现象我认为这样的投资回报我们是大概率可以最终拿到手的
至于说到这两类指数该如何搭配很多人看到带有策略属性的价值和成长风格进行搭配后能够显著提升提升收益希望将主要配置放在第二类风格属性较强指数上我认为未尝不可毕竟这些指数长期回报突出而且一旦价值和成长风格适当组合在一起回撤也不大
既然这样我们不妨将易方达沪深300ETF联接Y022928和易方达中证A500ETF联接Y022930设为25%配置比例以作为组合的底仓然后将剩余75%的资产在易方达中证红利ETF联接Y022925和易方达创业板ETF联接Y022907两者间进行等比例搭配大多数时候并在极端时候强化某一类风格的配置这样下来2011至今我们可以获得8.4%的年化投资收益12.5%的沪深300+12.5%的中证A500+75%的价值成长风格轮动策略这样的组合不再过度的强调防御成长价值兼顾长期表现与中证红利基本相当不失为一个紧贴市场且投资体验舒适的组合
如果我们按照8.4%的年化收益进行计算那么1元钱经过10年后可以变为2.24元经过20年后可以变成5.02元经过30年后可以变为11.24元如果再考虑个人养老金因扣税效应而带来的折扣我们的实际投资收益可能要更为可观
04
写在最后
因各种原因我们的长期投资理念很多时候只停留在口头上而很难真真正正进行实践在当前个人养老金推向全国之际得益于其抵税小额度及长久期等特点我们不妨将其作为我们一次长期投资实践相信通过这种方式能够帮助我们形成更好的投资价值观
其实在这之前我就开通了个人养老金账户只不过由于当时自己重视程度不够所以也没往里面去存钱这次个人养老金制度推向全国恰好也处在市场底部区域以及年底的时点最近我也打算把这笔钱按照文章的思路用起来以帮助自己做一个真正的长期投资者另外有一点需要特别提醒大家的是如果我们希望获得2024年的税收优惠需要在12月31日之前存入这个没几天了所以得快快行动起来了
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