划重点
01毛戈平化妆品股份有限公司于12月10日在港交所正式挂牌上市，成为备受瞩目的“港股国货彩妆第一股”。
02上市次周，毛戈平公司较发行价累涨逾84%，总市值为263.13亿港元。
03由于港股通政策的不断优化和扩容，市场对于毛戈平公司纳入港股通的预期持续升温。
04毛戈平公司预计将符合纳入恒生指数和港股通资质，从而为内地投资者直接投资毛戈平公司创造更多便利。
05中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列在2025年九项重点任务之首，对毛戈平公司在内的消费行业领先企业构成重大利好。
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毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称“毛戈平公司”）作为中国高端美妆品牌的佼佼者，于12月10日在港交所正式挂牌上市，成为备受瞩目的“港股国货彩妆第一股”。截至12月24日，毛戈平公司上市次周较发行价累涨逾八成，总市值为263.13亿港元。
据公开资料显示，毛戈平公司是中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司，按2023年零售额计算，位列十大高端美妆集团第七，市场份额达到1.8%。
募资成效显著，股价稳健攀升
毛戈平公司的上市之路可谓成效显著。在筹备阶段，公司精心策划，吸引了包括知名投资基金、产业资本在内的多元化投资者群体，最终超额完成募资目标，共计发行7842.34万股H股，募集资金总额约为23.37亿港元。此次IPO引入了6名基石投资者，合共认购1亿美元（约7.78亿港元）的发售股份，其中CPE源峰基金认购3500万美元，正心谷资本认购2000万美元，ACCF认购1500万美元，其他基石投资者包括常春藤基金、大湾区共同家园投资基金。
自正式登陆港股市场以来，毛戈平公司的股价表现稳健，市值持续攀升，交易量也保持活跃。上市首日，公司的开盘价为47.65港元/股，首日股价报收52.60港元/股，较发行价上涨76.51%。随后一周以来连续震荡向上，截至12月24日，毛戈平公司上市次周较发行价累涨逾84%，总市值为263.13亿港元。据招股公告显示，毛戈平公司本次IPO，香港公开发售获919.18倍认购，一手中签率100%；国际发售录得30.34倍认购。上市以来，区间日均成交额逾8亿元，区间换手率达44.72%。可见市场追捧程度之高，交易之活跃，获得投资者对其长期发展前景的高度认可。
港股通纳入预期升温，促进股东结构多元化
近期，随着港股通政策的不断优化和扩容，市场对于毛戈平公司纳入港股通的预期持续升温。港股通是内地投资者买卖规定范围内港股的重要渠道。港股通的纳入标准要求公司具有一定的市值规模和流动性。具体来说，公司需要是恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股，或者是市值不低于50亿元港币的恒生综合小型股指数的成份股。
毛戈平公司自上市以来，股价表现稳健，市值持续攀升。截至12月24日，毛戈平公司总市值约为263.13亿港元，远超过50亿元港币的门槛，更是有望进入恒生综合中型股指数成份股行列。恒生综指成份股要达到恒指公司的市值要求和流动性要求。根据最近12个月的月均市值由大到小排列，累计市值覆盖率位于前94%的加入恒生综合指数。根据数据统计，目前港股通共有547只成份股，毛戈平公司总市值在港股通成份股排名中位于第232位，位于前50%内。
2024年8月26日，恒生指数公司发布公告，将对用于指数检讨的市值计算方式进行优化。现行处理方式为过去12个月的月末证券市值平均值，优化后的处理方式为过去12个月的每日(不包括停牌的交易日)证券市值平均值。此优化将于截至2024年12月31日期间所有相关指数的指数检讨开始实行。原先采用检讨期内的“月末市值”变成了“每日市值”，意味着上市公司再也不能用“月底拉升”这种拙劣的资本运作方式来获得指数或港股通纳入的捷径。毛戈平公司自上市以来，日均流通股市值约为140亿港元，若大致保持该市值水平，则预计满足中型股准入门槛。
同时，港股通还对公司的流通股换手率有明确规定，上市6个月内的公司，每个月流通股换手率不低于0.05%；上市超过6个月不足12个月的公司，至多有一个月低于0.05%；上市超过12个月的公司，过去一年中至少有10个月及近6个月中至少有5个月不低于0.05%。根据数据统计，自上市首日以来，毛戈平公司的日均换手率约为6.86%，剔除上市当天交易量影响，日均换手率约为2.19%，交易活跃，远高于入选港股通所需满足的换手率要求。
综合以上分析，毛戈平公司预计将符合纳入恒生指数和港股通资质，从而或为内地投资者直接投资毛戈平公司创造更多便利。有业内人士预测，按照恒生公司每半年定期对恒生综合指数和大中小指数进行检讨的规则，今年12月底将进行所有相关指数的指数检讨，毛戈平公司有望在明年3月7日获纳入恒生综合指数，同日纳入港股通。
如果毛戈平公司能成功纳入港股通，将进一步扩大来自中国内地及亚洲其他地区的投资者基础，促进股东结构多元化，提升毛戈平港股的流动性，也为投资者在公开市场持有及交易毛戈平公司提供更大的灵活性。同时，满足内地投资者参与港股标的定价的需求，增强市场整体对公司成长逻辑和投资价值的认知度，进而提升估值水平，也进一步扩大毛戈平公司产品的品牌全球知名度，促进海外业务的进一步扩张。
提振消费政策利好，业绩持续稳健增长
12月12日召开的中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列在2025年九项重点任务之首，意味着2025年要把扩大消费摆在优先位置。无论是现有以旧换新政策加力扩围，还是补牢消费基础，给予中低收入群体增收减负亦或是进行提振消费专项行动、大力促进服务消费，毫无疑问，对于毛戈平公司在内的大消费行业领先企业来说都是重大利好的信号。
毛戈平公司是中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司，于2000年由中国美妆行业的标志性人物毛戈平创立，公司旗下拥有MAOGEPING和至爱终生两大美妆品牌。目前，毛戈平公司已建立广泛销售网络，整合线上及线下渠道，重点放在高端百货商店内的自营专柜。公开资料显示，截至2024年6月30日，毛戈平公司在全国的自营专柜数量为372个，2024年上半年，线下直销实现销售收入8.75亿元，较2023年上半年数据增长了23.8%。2024年上半年，线上直销实现销售收入7.37亿元，较2023年上半年数据增长了62.9%。线下渠道稳固增长，线上渠道均迅速扩张，毛戈平公司已成为中国国货高端美妆品牌的领导者。
近年来，毛戈平公司业绩快速增长，收入增长率明显超过行业平均水准。2021年至2023年，公司分别实现总收入约15.8亿元（人民币，下同）、18.3亿元、28.9亿元，复合年增长率达35.3%；净利润约3.3亿元、3.5亿元、6.6亿元，复合年增长率为41.6%。2024年上半年，公司分别录得收入、净利润约19.7亿元、4.9亿元，同比增长41.0%、41.0%。
随着中央提振消费政策的推出，中国内地消费者对美妆产品需求不断增加，毛戈平公司作为美妆行业的领军企业，产品符合消费升级的趋势，有望受益于国内需求的扩大，业绩持续稳健增长。
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