世界经济的考题：如何平衡债务、赤字与增长

人民政协报

2024-12-26 20:51发布于北京人民政协报官方账号

全文1558字，阅读约需5分钟，帮我划重点

划重点

01世界经济在2024年预计增长3.2%，但全球债务与赤字持续积累，对世界经济增势和长远发展带来深远影响。

02根据国际金融协会统计，截至2024年9月底，全球债务存量达到近323万亿美元，创历史新纪录。

03其中，公共债务快速增长，IMF预计全球公共债务可能在三年内上升至GDP的115%。

04然而，全球私人债务增长相对较慢，2024年第一季度，全球家庭债务较去年同期增长约0.9万亿美元，非金融公司债务约增长1.5万亿美元。

05由于债务与赤字的升高，推升借贷利率和举债成本，抑制私人投资和消费，对实体经济产生“挤出效应”。

以上内容由腾讯混元大模型生成，仅供参考

2024年即将结束，世界经济在全球高债务和赤字中，展现持续向上的“韧性”，预计将增长3.2%左右（按购买力平价核算），超出年初预期，与上年基本持平。但全球债务与赤字持续积累，对世界经济增势和长远发展带来深远影响。
据国际金融协会（IFC）统计，截至2024年9月底，全球债务存量达到近323万亿美元，创历史新纪录。而且债务增长迅速，仅2024年前三个季度就飙升逾12万亿美元。随着全球各国央行再度放宽货币，按目前的增速，预计全球债务总额将继续快速增长。
高速的债务增长，主要是急剧膨胀的公共债务所推动的。近年来，由于全球各国政府不断举债以填补不断扩大的财政赤字，全球公共债务快速增长。根据国际货币基金组织（IMF）最新报告，到2024年底将超过100万亿美元，约占全球GDP的93%，较新冠疫情前的2019年高10个百分点。IMF预计，在经济增长放缓和融资条件收紧等因素的推动下，全球公共债务可能在三年内上升至GDP的115%。与之相比，全球私人债务包括家庭债务和非金融公司债务增长相对较慢。据IFC统计，2024年第一季度，全球家庭债务较去年同期增长约0.9万亿美元，非金融公司债务约增长1.5万亿美元，而政府公共债务则增长了5万亿美元。
虽然今年以来全球主要经济体的财政支出增速有所放缓，但在现有政治经济形势下，缩减财政支出说易行难。美国2024财年赤字达到1.83万亿美元，联邦政府总债务超过36万亿美元，美国国会预算办公室（CBO）预计，2034财年将达到2.6万亿美元。特朗普二次执政后，如推行大规模降税政策，将进一步加剧财政赤字。法国总统马克龙意图推行增收减支政策，在遇到“黄马甲”运动的抵制后，难有实质进展，2024年法国财政赤字率高达6.1%。欧洲其他国家也不遑多让，欧盟统计局的数据显示，希腊、意大利、西班牙、比利时、葡萄牙等国家债务占GDP比重均已达到100%以上。发展中国家的赤字和债务也在增长。
举债没有问题，关键是不能过度负债，否则影响经济长远发展。公共债务与财政赤字是相辅相成的，不断飙升的赤字加大政府借债需求，而因此产生的还本偿息支出，将进一步扩大财政赤字，从而形成“赤字—债务”闭环。这将对经济带来多方面的影响。
世界银行最新发布的报告显示，2023年发展中国家偿债利息成本攀升至20年来最高水平，发展中国家有50多个国家将其总收入的10%以上用于偿债。其中，偿还外债支出达到创纪录的1.4万亿美元，仅利息支付就激增近1/3，达到4060亿美元，部分国家的利息支出占比高达出口收入近40%。这严重挤压了许多国家在卫生、教育、环境等关键领域的预算。
据世界银行统计，截至2023年年底，低收入和中等收入国家的外债总额达到了创纪录的8.8万亿美元，比2020年增长8%。而这使得其官方的平均贷款利率提高了一倍，超过4%；私人债权人的贷款利率也提高了一个百分点以上，达到6%，为15年来的最高水平。债务与赤字的升高，推升借贷利率和举债成本，抑制私人投资和消费，对实体经济产生“挤出效应”。
此外，债务与赤字的升高还会带来额外的金融风险。由于此前很多国家在超低利率期间借了大量债务，未来数年进入偿债高峰期，被称为“到期债务之墙”。尤其2025年和2026年，大量到期债务必须进行再融资或展期，国际金融市场将面临重大挑战。据英国《金融时报》评估，到2026年仅发达经济体到期需偿还或再融资的年度债务规模可能将“跃升”到33万亿美元以上，考虑到当前较高的利率水平和捉襟见肘的政府财力，国际金融风险将大幅升高，对世界经济金融稳定带来冲击。对此，国际清算银行（BIS）警告称，“政府债务已成为宏观经济和金融稳定面临的最严重威胁”。
展望2025年，有利于世界经济增长的因素不少，包括通胀形势改善、主要央行货币政策转向宽松、国际贸易与投资回暖、人工智能蓄势成长等。因此，世界经济将在当前基础上继续复苏。但经济下行的风险因素仍然存在，尤其高赤字、高债务、高利率因素，并将在未来两年进一步发酵，成为拖累世界经济增长的“拦路虎”，如何平衡债务、赤字与增长，已成为考验各国政府的一道难题。
（作者系中国现代国际关系研究院研究员、金砖暨G20中心主任）

作者：徐飞彪

编辑：莫愁

审核：周佳佳