划重点
01日本政府在过去20年中通过疯狂印钞，使货币供应量达到600万亿日元，但物价水平几乎没有明显变化。
02然而，这些资金并未显著推动国内借贷需求，而是通过各种渠道流向海外，形成了套息交易。
03日元贬值与日本股市复苏之间形成了一个互为驱动的循环，使得日本政府在推动日元贬值的策略中进退两难。
042021年起，日元开始进入加速贬值通道，同时日本的外汇储备在2022年出现断崖式减少。
05尽管日元持续贬值，但日本股市并未迎来预期崩盘，反而继续延续过去10年的强势复苏。
以上内容由腾讯混元大模型生成，仅供参考
经济衰退，日本疯狂印钞600万亿，钱去哪了？
当经济陷入困境的时候，许多政府往往会开足马力疯狂印钞。
但是论疯狂程度，在全世界的范围内，日本政府都是绝对的翘楚。
自1990年代日本经济泡沫破裂后，为了让“日本制造”的辉煌重现，日本央行硬生生开动了印钞机，疯狂印钞超过600万亿日元。
然而，令人费解的是，尽管资金规模如此庞大，日本的经济却依然停滞不前，这笔巨款究竟流向了哪里？它真的“不翼而飞”了吗？
今天我们一起揭开，日本印钞背后，消失的600万亿。
01. 钱去哪了？
增加收入最好的方法是开源节流。
我想很多人都已经发现了，最近的一段时间，特别是疫情之后的这段时间，世界上的很多国家，都在印钞，而且是不眠不休的印钞。
很多人就会害怕了，害怕通货膨胀，物价上涨，害怕手里的钱贬值，家庭资产，无形中越来越少。
对，这些确实是印钞可能带来的影响，然而，各国政府，为什么还要疯狂印钞，自然还是为了赚更多的钱。
大量增发的货币，能够刺激货币市场的流动性。
为什么政府这么在意货币的流动性，为什么货币流动起来，就有赚钱的机会呢？
而一旦货币的流动性足够了，至于赚钱的方法，政府有政府的套路，平民有平民的玩法。
现在，我们就用一些简单的例子，来拆解政府思维和货币流动的逻辑。
其实，货币作为一种特殊的资产，不用经历生产、网红带货、销售售后等一系列过程，它只要流动起来，就能让人获得收益。
在货币流动流动的过程中，政府和民间都可以利用各种金融工具实现盈利。
比如，一个我们经常听说的套路——carry trade，套息交易。
Carry Trade是指作为投资者的我们通过借入利率比较低的货币，然后，将这些货币兑换成高利率的其他币种，再通过投资或者储蓄，持有高息货币一段时间，从而获得利息差。
也就是说，在一轮投资中，只要你选择的两种货币，存在利息差，就有赚钱的机会。
现在，你已经掌握了这门国际通吃的赚钱秘籍。这种赚钱方式，简单粗暴，但是其中货币的选择，就非常讲究了。
那么，如果是你，要怎么选择货币种类呢？
世界上最快速的求解方法，永远是抄作业，哦不对，应该说借鉴成功者的经验。现在，我们就来看看过去的时间里，大佬们是怎么完成套息交易的。
进入21世纪，尤其是金融危机后，全球经济面临前所未有的挑战，有基于此，各国央行纷纷采取量化宽松政策，Quantitative Easing，也就是我们常说的QE连招。通过疯狂印钞，来应对经济下行的压力。
而不同国家之间的货币政策差异，又进一步扩大了利率差，为套息交易提供了盈利空间。
这一背景，正是套息交易的关键推动力。
央行的核心目标之一，是防止经济陷入恶性通缩。因为通缩不仅会压制消费需求，还可能导致经济增长停滞，甚至引发经济萎缩。为了应对这种风险，央行通常会，通过增加货币供应来刺激消费和投资，从而维持市场的流动性，和经济的正常运转。
那么，为什么政府和央行可以通过货币来影响市场的物价呢？
我们知道，通货膨胀通常代表着，一个国家物价的整体上涨。但从本质上看，物价并不是一个单一的指标，而是由多种因素交织而成的复杂系统。
如果从国家层面来理解这个问题，可以将整个国家的商品看作是一个“大集合”。这样，我们就可以用一个简单的公式，来描述商品价格：
商品价格 = 货币总量 ÷ 商品总量
这个公式的基本逻辑就是，在其他条件不变的情况下，货币总量的增加，会直接推动商品价格的上涨。
可能这么说有点干，举个例子，有一个水池，水池里呢，有一些石头。我们可以把一个国家的货币总量，看作是水池中的水，而商品数量，就像水池中的石头。那么，随着水的不断加入，覆盖石头的高度就越高，这也就意味着价格越高。
而在一个国家，只要人口相对稳定，没有经历战争或瘟疫等重大冲击，那么一个国家的商品数量通常是相对稳定的。这意味着，货币供应量的变化，往往是影响物价走势的主要因素。
当央行增加货币供应时，市场上流通的资金会变多，相应的商品价格也会上涨。反之，减少货币供应，会让商品价格下降。
因此，理论上，一个国家的货币供应量和商品价格，应该呈现出同一个方向的变化：
货币供应增加，物价上涨；货币供应减少，物价下降
这是一种被广泛接受的经济现象，也是央行制定货币政策时的重要基础。然而，这个逻辑吧还能反过来应用：通过观察物价的变化，我们可以间接地推测，货币供应量的动态，为判断经济运行状况提供线索。
进入21世纪后，全球经济面临了一个显著的背景条件，那就是，各国都在大规模印钞。
在正常情况下，印钞的国家通常会伴随着一定程度的通胀。因为货币供应增加，直接推动了物价上涨，这也是经济学中常见的“货币—物价”联动效应。
但是，我们今天的目的，不是讨论正常的物价变化，而是寻找货币流动中的bug。所以，我们要找的是，不正常的那个国家。也就是啊，央行大量印钞，但物价却没有如预期般上涨，甚至出现了下跌的国家。
那么，这样的国家，存在吗？
其实，咱们的标题已经剧透了，这个国家，就是日本。
你看啊，在过去的二三十年里，全球范围内，物价普遍上涨，但日本却是个例外。这个国家的物价水平，几乎处于一种“躺平”状态，丝毫不受全球通胀大潮的影响。这是一个大的情况。
我们现在再来看小的情况。
日本著名快餐连锁店“吉野家”，1990年的时候，吉野家的一份普通牛肉饭，当时的售价是400日元；2020年，同样的一份普通牛肉饭，它的售价是350日元。30年过去，售价不升反降。这在大部分国家，应该是不可能发生的。
你有了解过，你小时候，在学校附近吃的炸鸡，现在要多少钱了吗？评论区可以分享一下啊。
说到这里，那就不得不提，消费者物价指数CPI了。
1990年，日本的CPI是92.6；2020年1月，这个数据，你猜是多少？101.6。
也就是说，在漫长的30年时间里，日本的物价水平，仅仅是上涨了10%。再加上日本近20年，老龄化程度加剧，人口数量连续13年处于负增长状态。这意味着，日本的商品总量，在过去20年，甚至30年时间里，都可能没有显著变化，甚至，还可能有所减少。
那么，按理说，在商品总量和商品价格都相对稳定的情况下，日本的货币供应量也应该保持平稳，毕竟经济的其他核心变量，没有发生剧烈波动。
难道，过去这二三十年时间里，日本没有印钞吗？事实啊恰恰相反。
在过去的20年时间里，特别是2008年全球金融危机以来，日本是全球印钞机中，最疯狂的其中之一。
2010年时，日本央行资产负债表的规模，还只有120万亿。相比1990年的50万亿，虽然翻了一倍，但增幅算不上激进。然而，到了2024年，日本央行的资产负债表规模，已经飙升到了753万亿日元。这个增长幅度啊，那是拍马都赶不上的。
当然，按照日本政府的说法，这只是“扩表”了几倍而已。日本啊，能hold住。
而事实上，虽然这样的印钞行为非常疯狂，但普通日本人表示，嗯？就这？甚至，还有很日本人，压根儿都不知道，在过去这些年里，政府的印钞机，一直在高速运转。
那么，为什么普通人对于日本政府的疯狂印钞，没有痛感呢？原因其实很简单。
尽管央行印了600万亿日元，但影响民生的物价，几乎没有明显变化。经济呢，也长期停滞不前。对日本的普通百姓来说，这种货币扩张，没有转化为实质的消费刺激，又或者经济增长，反而让人感觉“政府好像什么也没做”。
许多平民甚至产生了一种错觉，这些年来，除了社会老龄化加剧，经济方面难道不是在一二一、一二一的原地踏步吗？
那么，问题就来了，疯狂印出的600多万亿日元，到底流向了哪里呢？答案啊，藏在泡沫破裂后的“投资焦虑”。
比如，还有什么可以投资？比如，如何保住自己的资产？
让我们把时间推回到上世纪90年代。此时的日本股市，刚刚经历了断崖式暴跌。但是，这场清算，并不彻底。因为，虽然股市价格下跌，但估值依然高得离谱。
举个例子，泡沫破裂后，日经225指数的市盈率，仍然高达50到60倍。相当于，你买了60块钱一股的日股，结果每股一年最多赚1块钱。这意味着，如果当时有人买入日本的股票，理论上需要50到60年，才能收回成本。
面对这样的回报率，只要不是傻子，只要抬头看看其他国家的股市，那不是谁买谁傻X吗？因此，只要不是完全缺乏经济常识的人，都会选择把目光投向海外。
于是，随着投资者开始“用脚投票”。一边是日本股市在熊市里，萎靡不振，又待了20年。一边是日本的对外投资，开始暴涨。
根据日本银行的资金循环数据显示，日本家庭资金投入外汇的比例，占日元与外币综合结算的63%。显然，日本平民想要往外跑的决心，那比日本的金融机构还决绝啊。
与此同时，值得一提的是，全球35%-40%的零售外汇交易量，都是由日本人经手的。
从某种意义上来说，日本人已经成为了外汇交易市场的主力军了。
在同一时期，日本对外投资规模累计增长超过800%，连续32年成为“全球最大对外净资产国”。同时，连续33年，位居全球最大债权国。
据日本财务省的数据，截至2023年底，日本国内GDP为591.5万亿日元；对外净资产为471.3061万亿日元，同比增长12.2%。
现在我们发现了，这600多万亿啊，其实并没有消失，而是悄悄出国了。
疯狂印钞的日本，实际上已经通过资本流动，在海外，“买下了另一个日本”。
02. 疯狂外逃
然而，在这场史诗级资本外流的背后，隐藏着一条清晰的逻辑链条，为什么日本的钱会疯狂外逃？
在寻找答案的过程中，有这么一个被全球机构和投资者，广泛使用的秘密武器——日元。
日元不仅是一个稳定的货币，更具备了套息交易的理想属性，堪称全球套息交易的完美货币。其中关键在于，日元拥有一个“几乎等于永续”的加持Buff，那就是日本央行的超低利率政策。
那就是日本央行的利率政策。
从1991年开始，日本的利率连续下降了10年，到2000年时，日本的利率已经为0了。此后，日本又将0利率政策，维持了20年。
这意味着，在过去的30年时间里，日本人一直生活在一个几乎没有存款回报的经济环境之中。而在 0 利率的背后，日本政府其实也向日本民众，传递了一个明确的信息：你的钱，如果不动起来，就会贬值。
那么，前面提到的问题就又来了。如果把钱留在国内，面临的投资选择，又相当有限。
无非就是，逼人跳楼的楼市，又或者，萎靡不振的股市。显然，这两个市场都不是投资的好地方。
在国内几乎没有理想投资标的情况下，刚刚经历了经济泡沫破裂的日本民众，不得不把目光投向海外。而这时，逐步走向 0 利率的日元，恰好成为了套息交易的绝佳工具。
借助低利率的日元，投资者可以将资金转移到高利率的货币国家；通过存款、债券，又或者是其他资产赚取利率差。比如美国，比如欧洲，比如新兴市场国家。
只要眼界打开了，整个世界就都可以变成日本投资者的ATM机。
其实，理论上，世界上有很多货币都可以用于套息交易，但为什么，偏偏日元是套息交易的最佳选择呢？
因为日本央行实行的是长期低息政策，所以借入日元的成本是非常低的。那么，这就可以让极大地降低投资的资金运作风险。
另外，日元作为一种稳定货币，它的汇率波动其实相对较小的，投资者不用过多担心汇率方面的风险。
正是这种组合效应，让日元成为不能说是空手套白狼，却可以称得上是白送的赚钱机会的存在。
在这个金融链条中，一边是日本政府的疯狂印钞，打造资本核动力。另一边是日本民间的全球扩张，玩命借贷，买遍世界。这样的“双引擎模式”，推动着日本资金源源不断地涌入全球市场。而我们可以从数据层面上更直观地看到，日本资金是如何实现全球巡游的。
“私营部门贷款总额”，Private Sector Credit，这是一个衡量企业和个人，在国内的借贷总量的关键指标。
在1990年，日本经济的巅峰时期，这一数据大约为500万亿。
到了2020年，尽管日本央行，疯狂发动QE连招，但私营部门贷款总额在经历波动后，依然徘徊在500万亿左右。这说明了什么呢？
这说明啊，日本央行疯狂印的钱，并未显著推动国内借贷需求，愣是一点也没能留在日本国内。而是通过各种渠道，流向了海外。
那么，日本投资者是如何利用日元套息交易，在国际市场上赚钱的呢？
举个例子，假设啊，2024年，美国的利率是5%，日本的利率是0.25%，汇率为1美元兑152日元。那么，小帅可以先借入低息日元，比如像日本银行借贷100万日元，对应的贷款利率是0.25%；紧接着，小帅可以用这100万日元，兑换到6567美元。然后，小帅可以再用这6567美元，购买美国的公司债券，又或者存款账户，对应的年收益率为5%。这样，小帅每年可以获得328美元的利息收益。如果在扣除日元的借贷成本后，小帅的净收益是差不多311美元，依然有差不多4.7%的利差收益。
显然，这样低借高贷的玩法，各位华尔街精英，应该一听就明白了，根本算不上什么复杂高明的玩法。当然，更不是日本人的专利。
所以，其实很多国外银行和基金，早就通过借入日元，开展了大规模的跨境投资操作，实现了几百倍的放大收益。
从美国债券到新兴市场资产，日元的低成本融资，让他们在全球范围内赚取了非常可观的利差收益。
每当日本以外的国家，出现较好的投资机会时，大量国际资本便会通过借贷日元涌入这些市场，再将获得的收益，转化为美元或欧元等高价值货币。
比如，2000年初，房地产行业就是国际资本的小宝贝。当时，许多国际基金和银行，就通过日元套利交易，在澳大利亚赚得盆满钵满。当然，这种套利交易，在推动日元成为全球融资货币的同时，也会引发了一系列副作用。
在全球市场动荡时，比如欧债危机，或者英国脱欧等重大事件发生的时候，国际资本往往会迅速回流至日元避险。而短时间内，巨额资金的涌入，就势必会推高日元汇率。
随后，当这些资本在完成套利交易后，又会迅速离场，大量抛售日元，使得汇率反转，日元快速贬值。
这种“来回割韭菜”的行为，不仅让国际资本从中获利，也加剧了日元汇率的波动。而在这一过程中，韭菜们往往成为机构的助推工具。
当机构推动日元升值时，散户跟风买入。而当机构开始反手抛售时，散户被迫清仓离场，承受巨额损失。这种助推效应，又进一步放大了套息交易的收益。
于是，这样的模式形成了一个典型的日元汇率波动周期。
当日元贬值到一定程度时，国际机构再次大量借贷日元，开启新一轮套息交易。随着日元需求增加，汇率逐步升值。当套息交易完成后，机构大规模抛售日元，导致汇率再次下跌。
比如，从1990年开始的美元兑日元汇率历史走势，就完美契合刚刚说的。
这就是“套息—升值—抛售—贬值”的闭环结构。
现在，我们已经搞清楚了日本疯狂印钞30年的秘密，也找到了消失的600万亿的去向。但是，一个新的问题又出现了，日本的印钞行为带来了，相当于国内经济总量的海外资产。
但是，为什么仍然无法解决国内的经济问题呢？而且，更让人疑惑的是，为什么面对这些显而易见的副作用，日本政府仍然选择一意孤行，继续坚持这种看似“饮鸩止渴”的政策呢？
我这里呢，有一个猜想，想和大家讨论一下。
或许啊，日本政府也在挥舞镰刀，也在反向收割国际资本。不知道各位是否还记得，日本经济最辉煌的时代是什么时候？
那是在1990年代之前，那是一个日本工业迅速崛起的时代。
03. 一意孤行
凭借强大的制造能力和成本优势，日本在国际市场上，几乎是横扫一切。
当时，强如美国，曾无数次试图通过贸易壁垒、反倾销调查，甚至强制日元升值等手段，想要扭转对日本的巨额贸易逆差，但最终，无一不是收效甚微。
日本工业的强盛，对美国的影响，不仅仅是经济层面，甚至在某种程度上，塑造了美国现代经济的格局，也就是去工业化的进程加速，还有金融化时代的开启。
可以说，日本工业的崛起，是美国经济结构性转变的重要推手，而在这一过程中，日元汇率扮演了至关重要的角色。
假如从历史数据看，日元在1980年代以前的汇率，我觉得用离谱来形容，一点也不过分。
1970年代，美元兑日元汇率曾突破1:350，也就是1美元可以兑350日元。然而，即使是在日本制造辉煌末期的1980年代，美元兑日元的汇率仍维持在1:250上下波动。
但是，就是这种长期“过度贬值”的日元，赋予了日本工业出口无与伦比的成本优势，让日本制造，即使在面对当年的美国制造时，依然能以极具竞争力的价格，占据市场的主导地位。
不过，自1990年代起，随着日元逐渐升值，这种出口优势，开始逐渐减弱。到了2023年，美元兑日元汇率攀升至1:150，日元价值翻了个倍。
这对于日本这样的出口型经济体来说，无疑是巨大的压力。而在日元的升值高峰期，汇率甚至曾触及1:75。出口成本的上升，让日本制造难以为继。
对于许多日本人来说，30年前的日本，不仅仅是经济上的巅峰，更是“日本制造”全球领先的象征。这不仅是民族自豪感的来源，更是国家政策制定的深层动因之一。
而日本政府显然也对30年前的日本工业，难以释怀。以至于，日本政府在过去几十年中，一直妄图通过各种政策手段，来重现日本制造的辉煌。
但是，与许多发达国家，例如美国不同，日本的现代化发展路径和产业结构，决定了它对出口的高度依赖。
作为一个资源匮乏的国家，日本经济的强盛，几乎完全建立在高效制造业的全球竞争力之上。而这一竞争力的核心变量，正是汇率。
过去20多年，日本在“去工业化”浪潮中，显得格格不入。相比于美国等发达国家，日本依然牢牢抓住了制造业不放手。
那么，谁是去工业化做得最彻底的国家？大家应该都知道，是美国。
根据美国经济分析局（BEA）的数据，美国制造业增加值，在实际GDP中的占比，从1990年代的16%，下降到了2022年的11%。而在“去工业化”的成绩单上，日本却是个“差生”。即便到了2022年，制造业增加值，在日本GDP中的占比，仍然高达19%。
但是我们都知道，到了2024年，那可就是美国人在羡慕日本人了。
以懂王时期的，“美国制造业回流倡议”为例，美国正试图扭转过去几十年的去工业化趋势，完成再工业化，重建工业强国的地位。而这一趋势，反衬出日本在保留制造业方面的战略优势。
日本政府始终认为，工业是日本经济的核心，是日本的立国之本。因此，日本的经济复苏，离不开工业的二度崛起。
为了给日本工业铺平道路，为了让日本的工业出口，重回30年前的巅峰状态，日本需要日元再次超级贬值。
根据大和证券的估算，日元兑美元，每贬值1日元，东京证券交易所全部上市公司的利润，将增加1980亿日元。具体到企业，丰田的利润约增加480亿日元，优衣库的利润约增加12亿日元。
对于日本这样的出口导向型经济体，日元贬值是推动经济复苏的必要条件。
所以，为了实现这一目标，日本政府多年来，持续加码两大政策工具——零利率政策，还有货币超发。两个工具，一开就是20年，一印就是600万亿。
然而，尽管日本政府的策略清晰，但是相比于从1970年代到1990年代，日元从1：350，疯狂升值到1：75；从2000年到2020年，日元0利率印钞时代。日元的贬值速度，只是从1：100到了1：150。
显然，日元的贬值速度，远不如过去那样迅猛了。似乎，无形中有一只手，在阻止着日元，进一步贬值。
那么，这个阻力来自哪里呢?一种可能的解释是，外资的干预。
在日元贬值的过程中，大量国际资本选择买入日元资产，以期获得长期收益。这种行为，一方面抑制了日元的进一步贬值，另一方面让日元资产，成为全球投资组合的重要一环。
不过，尽管日本的贬值策略遇到阻力，但过去20年的博弈，并非没有回报。
从2011年开始，日本股市进入了复苏轨道，到2021年时，已经实现连续10年上涨。
这不，把巴菲特等一众全球顶级投资者都被吸引了过来。这其中，最主要的推力就是日元的退潮效应。
04. 外资入股
退潮效应，指的就是，日元作为国际融资货币，在全球资本市场上广泛流动时，所表现出的资金进出效应。
当日元供给增加，汇率贬值时，大量低成本日元资金被投资者借入，涌入全球资产市场。而当日元升值预期加强，或日本资本回流时，这些资金又会快速撤出，导致资产价格波动和汇率反弹。
当大量日元在国际汇率市场上，高速流动时，会带来显著的周期性波动。这种波动不仅影响汇率走势，还为投资者提供了潜在的套利机会。
比如，巴菲特等顶级投资人就敏锐地发现，在日本不断印钞，日元贬值，还有升值间循环的过程中，日本股市的表现与日元周期紧密关联。
事实上，日元的贬值周期，比日股本身的涨幅更重要。
随着日元贬值，出口导向型企业的利润提升，直接反映在股市中，形成了对国际资本的强大吸引力。这不仅带动了日本股市的复苏，还促使全球投资者将更多资金，配置到日本市场。
这里啊，还有一个有趣的现象。
尽管日本央行在过去20年间疯狂印钞，但日元却并没有如预期般大量流入国际市场。而这背后的原因，可以归结为一种独特的资本回流机制。
在这个机制中，日元贬值与日本股市复苏之间，形成了一个互为驱动的循环。
日元贬值，提升了出口企业的盈利能力，尤其是在汽车、电子等。日本传统优势行业中，出口企业盈利的改善，就推动了股市上涨，吸引了国际资本流入日本市场。随着外资的回流，日元的过度贬值，又得到了抑制。
你看，这个循环，不仅维持了日元汇率的相对平衡，还为日本资本市场注入了活力。所以啊，外界对日本政府的这一策略，那是感叹不已啊。
天才，绝对是天才。
回看从2000年到2020年间，日本对外投资规模增长了8倍。
然而，同期日本的外汇储备，几乎没有变化。理论上，当个人和金融机构大量借贷日元，然后兑换成外币的时候，日本的外汇储备，应该会出现减少的情况。但实际情况并不是这样的。
当大规模资本流动的同时，外汇储备依然保持稳定。这其中的原因在于，当日元在国际汇率市场高速流动的时候，巨量资本借助日元的波动周期，不断流入日本市场。
在这一过程中，日本经济中的唯一亮点是什么呢？是长期低迷的股市。
我知道有人可能要问了，为什么要推动一个瘫痪多年、利润有限、估值虚高的日本股市呢？这确实很耐人寻味。
但经验告诉我们，耐人寻味的背后，肯定是藏着一些什么的。比如，一套精妙的逻辑。
你看啊，日元汇率的平衡，资本的回流，让日元在汇率市场上，始终保持相对平稳，阻止了其进入超速贬值通道。
对日本经济的外力牵制，外资的大量潜伏，也为日本经济埋下了隐患。一旦日元进入快速贬值轨道，巨量资本的撤离，可能引发股市崩盘，让日本经济承受巨大冲击。
这种双刃剑式的资本流动，使得日本政府在推动日元贬值的策略中，进退两难。
这种微妙的平衡，让日本在过去20年中，始终无法实现高速贬值。
然而，这一平衡，在2021年，被彻底打破了。从那一年起，日元开始进入了一个加速贬值的全新通道。
在短短两年间，美元兑日元的汇率从1:100，猛增至1:150，吓死个人。
与此同时，日本的外汇储备在2022年，出现断崖式减少，规模接近2500亿美元，相当于25万亿日元，从日本经济中被抽离。
这意味着，那只曾经的无形大手，这一次，选择了撤退。按照这一逻辑，巨量资本撤出后，日本股市理应因资金流失而崩溃。然而，事实却完全相反。
在日元进入加速贬值通道后，日本股市不仅没有崩盘，反而继续延续着过去10年的强势复苏，一度突破4万点大关，甚至超越了1990年代的巅峰水平。
那么，日本究竟是如何做到的呢？我们留着下次再来拆解。
那么，现在可以说的是，日本通过“0利率+货币超发”的组合拳，不仅积累了与自身经济总量相匹敌的海外资产，还成功推动了日元贬值通道的开启。
更重要的是，在巨量资本撤离日本资产贬值的压力下，日本股市没有迎来预期的崩盘，反而迈向新的高峰。似乎这次的日元贬值战役，日本迎来一次全面的胜利。
那么，这是否意味着，日本在全球经济博弈中彻底摆脱了困境呢？
日元的持续贬值，是否会带来新的挑战呢？
日本是否能在未来，进一步巩固这一“胜利”呢？
欢迎在评论区凑个热闹，分享一下你对日本的未来经济的看法。
那么，我们下期见。
参考资料