ST华通的明局和暗局

意外收获《无尽冬日》，游戏行业的中国时间到了，这是明牌；监管变故再次引起华通内外相关者变局的可能性，此系暗线

没有一个公司像ST华通一样，获得众多游戏同行的看好，买入一家竞争对手的股票。当然，最有趣的事情是，此前世纪华通股份在7块钱高位拍卖，竞相出手的均是盛大游戏的老相识，资本大鳄刘益谦旗下的国华人寿，恺英网络等传奇游戏的各种运营者。

当时的背景是，微软刚刚买下《魔兽世界》的母公司，市场曾经有传言和期待，世纪华通有可能借助股东腾讯公司的影响力，拿下《魔兽世界》中国的运营权，并和腾讯联手共同运营《魔兽世界》的手游版本。此外，AI大潮涌之际，世纪华通海内外数据中心的布局，也成为一个有趣的看点。

另外的一个背景是，一度被认为是老旧的传奇游戏IP，获得了司法的认可和支持。国内各种路径的“传奇”有可能百川归海，传奇私服利润的统一，和世纪华通股权，甚至控制权的重新梳理，带来了一场新的投资机遇。

进展并不像炒家的预期，网易重新拿回了《魔兽世界》中国的运营权。原来被当作高耗能、严重过剩产业的数据中心，突然摇身一变，变成了智算中心，未必就马上能带来高估值。当然，谷歌、Meta的数据中心和国内的数据中心完全是两种概念。

无尽冬日的成功影响和改变了华通的走势

值得关注的故事，只剩下游戏产业本身。传奇版权整合未见动静，但意外在于海外市场，世纪华通最早整合收购的点点互动，旗下新游戏《Whiteout Survival》在海外尤其是美国市场取得突破，随后其中国版《无尽冬日》又在中国市场获得成功，微信小游戏排名持续第一。

10月，点点互动自身的游戏收入排名已经进到收入榜第3。

点点互动“微创新”式的策略已经见到成效，“重度变现”和“轻度玩法”的成功结合，这一趋势仍在延续。市场方面，射击类游戏略有下滑，策略游戏处在一个新的上升期。

重要的是经过多年的摸索，中国游戏团队在产品品质方面开始有了明显的提升，《Whiteout Survivial》的题材、新手设置和内部攻略都让同行所称许，对比此前的主流的策略游戏《三战》等有了相当的新意。

有意思的现象还在于，《悟空》、《Whiteout Survival》、《三体》这种游戏、文艺产品真正在海外市场能突破、立足，绝非偶然现象。回顾日韩产业，随着制造业的强劲崛起，都必然带来其虚拟产品的快速普及，反手，对其制造业产品又带来实质性的推动。

此前市场传闻的关于分拆点点互动海外上市的传闻已经不见了，传奇版权整合和点点海外发展，目前已经是ST华通业绩发展中的两条主线。回顾欧美以及日韩主要经济体的发展进程，经济调整阶段往往是创意产业兴盛时刻，成本降低是一个方面，各个政府及时的调整也是机缘。

这是明局。多年前，《智物》的团队负责人曾经有机会与陈天桥等原上海盛大高管相识，当时见面讨论的主题都是“传奇游戏”之后，盛大该做什么。现在想来真是荒唐，20年之后的局面是，传奇游戏之后的盛大，依然是传奇游戏长青的局面。

人算何时赢得过现实？

近10年前，围绕盛大私有化，控制权和借壳平台，曾经有过一场旷日持久的争夺，世纪华通在与中银绒业的争夺当中笑到最后。3年前，随着原大股东王苗通转让股份给腾讯，以及CEO王佶，游戏王者腾讯成为第二大股东，王佶成为第一大股东。

曾经的变数是，3年之后，世纪华通的股价已经远低于3年前预计的价格。但是，从监管和市场规则来看，腾讯又无法变成世纪华通的控股股东。局内人认为，腾讯忽略了或者没有预想到这样的局面。很难让人相信，一个投资天团有这样的误算。

新的变化是，一个多月之前，世纪华通收到证监会处罚通知，认定此前存在虚增利润、虚构交易、虚增营收，前实际控制人王苗通、董事长王佶以及其他高管被罚款，世纪华通被实施风险警示，变成ST华通。直接结果是，公募机构不得不卖出，买卖交易额受限。

上市公司以及其高管的违法错误，导致投资者交易受限，这也是一个有趣的现象。针对王苗通、王佶等人司法处罚仍有后续，这也将进一步带来无实际控制人的世纪华通在股权和控制权方面的不确定性。

腾讯系以及竞拍而来的国华人寿系以及恺英网络董事长金峰这一众江湖豪客，究竟会如何与王佶等现有管理层共处，或者能否共处，必有一场故事，这是暗线。不像当年的陈天桥，这些主角的主题和算计更加纯粹，就是如何更好的收获或者收割传奇游戏。