恒瑞医药：账上200多亿可随时支取的银行存款

小北读财报

2024-12-26 09:00发布于山东财经领域创作者


今年上半年恒瑞医药的银行存款利息收入为1.78亿元。
我们按2亿元测算，一家企业半年净赚2个亿是什么概念。

假设公司净利率为10%，那么这家公司的收入要达到20亿元；
假设公司净利率为5%，那么公司要有40个亿的收入规模，才能净赚2个亿。

今年上半年，A股5000多家上市企业里，营业收入超过40亿的不到1000家；同时，对制造业企业来说，10%的利润率已属难得。

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我们再去观察恒瑞医药现金和现金等价物的构成。


里面提到：
可随时用于支付的银行存款为216.36亿元。
不是受限不能动用的现金；
不是买了股票卖出后还得次日到账的现金；
是216亿元的现金，不是200万。
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可随时拿出200多亿的现金到底是什么概念呢？


我们摸摸自己的口袋，能不能在家人急需用钱的时候，你能立马银行转账给他付过去10万块钱？不用东挪西借，不用卖出基金隔几天才到账。
最重要的是，给他转了这10万块钱，根本不会影响到你的生活，这才是可随时支取的现金。
那么对一个企业来说，如果它能随时支取200多亿的现金，我会认为它有很强的风险意识。

我们从利润表看，今年上半年恒瑞医药的营业总成本为98个亿。
假设最极端的情况出现，恒瑞医药今年上半年没有任何的现金流入，那么它账上的现金储备至少可以让它再活一年时间。
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上面这种极端的情况几乎不可能出现。


从现金流量表看，恒瑞医药的经营现金流很好，今年上半年销售商品、提供劳务收到的现金超过了100亿，这足以覆盖公司的营运资金、销售研发支出等。
此外，今年上半年恒瑞医药有30多个亿的经营现金流结余。
即公司经营活动流入的现金，已经能够覆盖经营活动现金支出，并能实现现金留存；而这也是恒瑞医药账上200多个亿的现金储备的主要来源。
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此外，恒瑞医药还有6个多亿的定期存款应收利息。


你猜今年上半年A股净利润超过6个亿的企业有多少家？

有1000家吗？当然没有。
根据“同花顺iFinD”里的数据，只有551家而已。
周大生收入82个亿，净利润6个亿；
比起把钱存在银行里就能躺赚6个亿，周大生既要购买原材料，又要组织研发生产，还得想办法促成销售，这可比吃银行利息辛苦太多了。
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相比于10年前，恒瑞医药的收入构成已经发生了很大的变化。


当时抗肿瘤、麻醉和造影剂是恒瑞医药主要收入来源，其他药物收入占比较低；但从今年中报的收入构成看，镇痛麻醉占比降低，其他药品占比提高。
抗肿瘤药物的毛利率高达92.29%，占比也是最高的；
造影剂毛利率为61.15%，占比下降；
其他药物的毛利率84.51%，占比提高。
没有业务结构的持续改善，现金流就很难持续增长。
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小北之前的文章也多次提到，恒瑞医药的财务非常稳健，从中可以感受到企业的行事作风，单是现金储备这一点，就值得我们好好学习了。
有了现金储备才能应对风险。
作为一家制药企业，恒瑞医药货币资金在A股排在第124位。

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之前还看过一个讨论，中国能拿出40万存款的家庭是不是很多？
有人评论说：
存款？我们小区大多数都是二十岁出头，最差的也开奔驰宝马好吧？
真的你只要努力就不可能40w都没有，像我们小区基本上22岁都年入最少200个w，你要是问我哪个区，那就是知乎评论区。
这段话的言外之意是，去掉理财、房产等，能拿出40万存款的家庭并没有那么多。
2024年就要结束了。
新的一年好好攒钱吧，能攒一点是一点；我们说“不”的底气，多数时候都是钱给的。

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