2024年来寒武纪的股价涨幅接近400%，创始人陈天石身家也一路水涨船高至800亿元，成功将其推上江西首富王座。不过，持续亏损肯定支撑不了近3000亿元的市值，寒武纪该想想办法要尽快盈利。
文｜韩 湘
头顶“AI芯片第一股”、“中国英伟达”等诸多响当当头衔的上市公司寒武纪，毫无疑问是2024年资本市场上最靓的仔，至12月23日盘中触及700元/股的历史新高，同时也成为仅次于贵州茅台外股价第二高的A股上市公司，市值一度超过2900亿元。
伴随股价的水涨船高，创始人陈天石博士的身家也一路狂飙，持有1.20亿股的他身家最高达到840亿元。截至12月25日收盘，彭博亿万指数显示，陈天石身家为109亿美元（约合人民币795.5亿元）。
不过，股价暴涨、陈天石身家水涨船高背后的寒武纪，经营情况却一塌糊涂。从2017年公开财务数据至2024年前三季度，寒武纪一直处于亏损状态，累计亏损超过57亿元。
一边是屡创新高的股价，一边是连续亏损看不到盈利希望的经营情况，二者的背离让寒武纪饱受争议，极限撕扯。
制造江西首富
在陈天石成为江西首富之前，用友网络创始人王文京、章源钨业的黄泽兰夫妇、赛维LDK的彭晓峰、正邦科技的林印孙、济民可信的李义海都曾当过江西首富。
不过和之前所有江西首富都不同，陈天石一直在芯片和人工智能领域深耕、摸爬滚打。从21世纪初我国政府开始重视芯片产业发展，并推出相关支持政策后，在2001年由中科院计算所知识创新工程支持的中国最早进行CPU研发的龙芯项目正式成立，毕业于中科大的胡伟武博士出任组长。
2002年，寒武纪创始人之一的陈云霁在中科大毕业后进入了中科院计算所进行博硕连读，其导师刚好是胡伟武博士。由于当时龙芯项目研发人手短缺，所以年仅19岁的陈云霁便进入了研发团队。这一年，第一颗我国自主研发的通用CPU龙芯一号成功发布。2005年和2008年，该项目组先后推出龙芯二号和龙芯三号。
陈云霁小两岁的弟弟陈天石，也步后尘先考入中科大少年班数学与应用数学专业，本科毕业后也进入了中科大计算所进行博硕连读，并拿到博士学位。由于兄弟二人经常在一起，所以陈天石也很快得到胡伟武的赏识，并在2010年博士毕业后加入了龙芯项目组。
进入项目组后，陈天石和陈云霁一拍即合决定联手开展AI和芯片设计的交叉研究，一次在中科院计算所内做的关于AI芯片设想的汇报，得到了高层肯定。
很快，2012年陈天石和陈云霁二人和计算所同时，联合法国国家信息与自动化研究所的Olivier Temam教授启动了AI芯片项目，这也是之后寒武纪的技术来源。后来，二人在国际学术会议ASPLOS发布处理器架构DianNao，同年又在国际学术会议MICRO上发布了首个多核深度学习处理器架构DaDianNao。此后又陆续发布PuDianNao、ShiDianNao和国际首个AI处理器指令集Cambricon ISA等。
时间来到2016年，在拿到中科院先导专项数千万元资助，及认识苏州元禾原点的投资人乐金鑫后，兄弟二人成立北京中科寒武纪科技有限公司，陈天石任CEO，陈云霁任首席科学家。
成立这一年，寒武纪便发布了世界上首款终端AI专用处理器IP——寒武纪1A。产品一经推出，便被华为海思看中，集成进了麒麟970芯片，并被应用到2017年发布的华为Mate 10上。
2017年，寒武纪发布二代终端AI专业处理器IP——寒武纪1H16和寒武纪1H8。2018年，寒武纪发布第三代终端AI处理器IP——寒武纪1M和第一代云端智能处理器MLU100。自此之后，寒武纪成为中国首家、世界上少数几家同时拥有终端和云端处理器产品的公司。后来，寒武纪又陆续推出MLU270、MLU290和MLU370产品。
2020年，寒武纪登陆资本市场。上市首日股价即突破200元关口，总市值突破千亿元。
2024年至今，寒武纪股价涨幅超过390%，成为妥妥的“妖股”。股价大涨之下，陈天石的身家也一路水涨船高，至今达到109亿美元，彭博亿万指数显示，2024年来陈天石身家大幅增长了86亿美元，成为2024年来中国身家增长第四高的富豪。
身家增幅排在陈天石之前的都是广为人知的人物，分别是增长了140亿美元的雷军和马化腾，及90亿美元的美的集团何享健。
7年亏掉50亿元
从2017年首次披露财报至2024年第三季度，寒武纪一直都处于亏损的状态之下。
「数智研究社」发现，从2017年至2023年，寒武纪分别亏损3.81亿元、0.41亿元、11.79亿元、4.35亿元、8.25亿元、11.66亿元和8.48亿元，7年时间累计亏损接近50亿元。算上2024年前三季度归母净亏的7.24亿元，寒武纪的亏损超过了57亿元。
和持续的亏损相比，寒武纪的营收在近几年处于原地踏步的状态。从2017奶农至2023年间，寒武纪分别实现营收784.3万元、1.17亿元、4.44亿元、4.59亿元、7.21亿元、7.29亿元和7.09亿元。在2021年至2023年的三年时间里，寒武纪的营收没有增长，反倒出现了下滑的迹象。
长期亏损加之增长趋缓，寒武纪的经营性现金流状态也不容乐观。财报数据显示，从2017年至2023年间，寒武纪的经营现金流量净额分别为-0.24亿元、-0.55亿元、-2.02亿元、-1.32亿元、-8.73亿元、-13.30亿元和-5.96亿元。
虽然寒武纪在2023年的现金流量净额的亏损有明显收窄，但2024年来的情况又不容乐观。2024年前三季度财报显示，寒武纪经营现金流量净额为-18.10亿元，几乎比肩2023年和2022年之和了。
与此同时，截至三季度末，寒武纪的期末现金及现金等价余额降至9.58亿元，和期初相比降幅接近30亿元。
对于寒武纪“拉垮”的业绩表现，业内人士对「数智研究社」表示，“AI风口和加入上证50指数等利好，让寒武纪短暂摆脱了危机。但从长远看，最终还是会反馈到业绩上来。英伟达就是一个很好的例子。”
据「数智研究社」了解，英伟达在2024年第三财季实现营收350亿美元，同比增长94%；净利润同比增长109%为193亿美元。2024年前三财季，英伟达实现净利润508亿美元，全年有望突破700亿美元关口。
2024年至今英伟达的股价涨幅超过180%，其涨幅至少有业绩支撑。号称“中国版英伟达”的寒武纪，目前的业绩似乎很难支撑得起目前的市值。从成立至今，寒武纪一直靠融资生存，算上IPO前6轮融到的46亿元和IPO的募资额总共拿到了70亿元，现在也没剩多少了。
也就是说，寒武纪要是不能尽快实现盈利，目前的状态肯定支撑不了接近3000亿元的市值，届时泡沫破裂，陈天石可能也很快会从江西首富的王座上跌落下来。