小菜园国际控股有限公司（以下简称“小菜园”）在港交所主板挂牌上市的同一天，绿茶集团有限公司（以下简称“绿茶集团”）第五次向港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市。
12月24日休市前，小菜园已由8.50港元/股的发行价攀升至9.60港元/股。“后起之秀”小菜园在一年内便完成了IPO流程，这一速度无疑给同样冲刺港股IPO的绿茶集团增添了几分紧迫感。
第五次递交IPO招股书
12月20日，绿茶集团再次向港交所递交招股书。此前，绿茶集团于2021年3月29日、2021年10月5日、2022年4月8日、2024年6月19日先后四次递表，期间于2022年3月7日、2022年4月11日先后两次披露聆讯后招股书。
绿茶招股书
官网显示，绿茶集团以餐饮连锁经营为核心，其前身是2004年孕育于杭州西子湖畔茶园中的“绿茶青年旅舍”。2008年，绿茶集团成立了第一家“绿茶餐厅”龙井总店，经过16年的发展壮大，如今绿茶餐厅已经遍布全国120多个城市。
招股书显示，2021 年至 2023 年，绿茶的营业收入分别为 22.93 亿元、23.75 亿元和 35.89 亿元，经调整净利润分别为1.38 亿元、0.25亿元和3.03亿元。2024 年前三季度，绿茶的营业收入为29.20 亿元，同比增长7%；经调整净利润为2.92 亿元，同比增长11%。尽管2022年净利润有所下滑，但在2023年却实现反弹，并且2024年前三季度继续保持增长势头。
在门店数量方面，绿茶餐厅的扩张步伐也十分明显。截至2024年12月20日，绿茶餐厅的门店数已经达到了461家，较2021年底的236家几乎翻了一番。
根据招股书，2023年绿茶餐厅开设了89间新店，并计划于2024年、2025年、2026年和2027年分别开设120家、150家、200家及213家新餐厅。
绿茶门店数
对比小菜园，问题出在哪？
相比之下，绿茶餐厅虽然在营收方面保持了一定的增长，但其人均、翻台等经营数据都出现了不同程度的下滑。
据最新数据，2021年至2023年和2024年截至9月30日止九个月，绿茶餐厅的人均消费分别为60.5元、62.9元、61.8元以及57.7元。而2021年至2023年和2024年前三季度绿茶餐厅的翻台率分别为3.23次、2.81次、3.30次以及3.05次。
对此，招股书显示，截至今年前三季度末，与去年同期相比，绿茶集团的餐厅表现整体有所倒退，主要由于在当前经济环境下消费者行为普遍改变，以减少不必要的开支。
再来看小菜园最新的招股书数据，过去几年，小菜园的业绩较为稳定。2022年、2023年及2024年前8个月，其分别实现营收32.13亿元、45.49亿元、35.43亿元，同比增速分别为21.43%、41.58%、15.44%；同期，其净利润分别为2.38亿元、5.32亿元、4.01亿元，同比增速分别为4.85% 、123.53%和1.52%。截至11月底，小菜园在全国拥有663家直营门店。
小菜园门店经营分为堂食和外卖两个部分，今年前8个月，其堂食顾客总数同比增加了15.20%至3209.8万位，但是堂食人均消费额减少了5.7元至59.5元，翻台率由3.4次/天下跌至3.1次/天，单店堂食日均销售额同比下滑了21.77%至1.54万元。
从上述数据来看，小菜园的净利润、人均消费及翻台率均高于绿茶餐厅。此外，据窄门集团发布的《2023~2024中国及全球最新餐饮数据报告》，目前绿茶餐厅等江浙菜类全国在营门店约10.4万家，而小菜园等徽菜类在营门店约1.5万家。可见绿茶餐厅所属的江浙菜品类相较于小菜园所在的徽菜品类，其市场饱和度明显更高。
除常规经营数据外，小菜园在上市前的股东架构中，董事长汪书高可控制公司合计92.99%的投票权，这种高度集中的股东结构能够促进公司决策的高效性，助力在上市进程中做出更为有利的战略抉择。
预制菜是助推器还是拦路虎？
近年来，预制菜在快餐店乃至高端连锁餐厅中出现的频率日益增加，绿茶餐厅也曾一度陷入预制菜争议。3月份，绿茶餐厅38元的“佛跳墙”使用预制菜一事被曝光，菜单中未标注“预制菜”字样，且不会主动告知顾客是预制菜。
7月份，证监会对绿茶餐厅食品安全以及预制菜占比情况进行了问询。在合规经营层面，证监会要求绿茶餐厅说明食品供应链具体模式和预制菜占比，对是否符合预制菜食品安全监管进行明示。
招股书显示，绿茶餐厅正与190家第三方食材加工公司合作，在可行的情况下将食材的大部分制备过程分配予该等第三方食材加工公司的高度标准化设施。目前，绿茶烤鸡等部分招牌菜是由第三方食材加工公司制备的预处理食材及烘焙产品。
来源：绿茶餐饮集团官网
而绿茶餐厅在为顾客烹煮及上菜前只需在餐厅对第三方食材加工公司所供应的食品进行相对较少的标准化制备工序，既能保持餐厅的一致味道及质量，又能提高运营效率。
为了应对食品安全问题，绿茶餐厅表示将采取每月对各餐厅进行四次突击检查、建立严格的供应商筛选及管理标准、定期聘请第三方进行质量检查等措施。
当前，餐饮市场的发展面临诸多不确定性，可能会对资本市场的审核通过率造成一定影响。但从市场发展的长远视角来看，上市成功并不意味着终点，后续挑战亦如影随形。
（大众新闻·风口财经记者 苏桐）