头条：胶着态的钢市陷入涨跌两难

今日钢市整体以稳为主，局部市场价格有涨有跌，但幅度都不大。成交表现一般，但南方部分地区小批量的订单仍是有的。之所以整体上备货不足，是今年春节时间早，部分企业放假时间长，并不想年前备货，电炉厂停产时间也可能提前。

从目前来看，供给基本是结合需求来调整的，建材并不存在严重过剩或者绝对过剩。目前，钢材社会库存仍没有积累起来，据兰格调研的库存数据显示，建材社库厂库延续降势，总库存降幅继续收窄；板材中各品种库存小幅下降，热卷库存降幅有所扩大。即使是中钢协统计的重点企业2024年12月中旬库存量1464万吨，环比上一旬增加46万吨，增长3.2%，但是仍然比去年同旬减少38万吨，下降2.5%，比前年同旬减少135万吨，下降8.4%。价格上不去的压力来自于没有信心，预期不足，对明年普遍认为有跌破3000元的空间。价格下不来的支撑来自于低库存，基本面结构良好。

从另一方面来看，原料仍不稳定，今日唐山、石家庄、天津、邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2024年12月27日零点执行。焦炭仍面临新一轮提降。

宏观方面，日前全国财政工作会议在北京召开。财政部表示明年将实施更加积极的财政政策，2025年要支持扩大国内需求，提高财政赤字率，安排更大规模政府债券，推进落实一揽子化债方案，大力提振消费等等。目前看，明年赤字率上调是肯定的，目前有消息说明年中国发行的特别国债规模将较今年的1万亿元大幅增加，这可能有出乎市场预料的内容。今年发行的1万亿元超长期特别国债已全部安排完毕，其中用于“两重”建设的7000亿元已分三批全部安排到项目，其余3000亿元用于加力支持“两新”工作。另外，机构也预计，明年以超长期特别国债与地方政府专项债券为代表的政府债券在发行节奏、投向领域、管理机制等方面都将迎来优化。目前8省市公开了明年一季度地方政府债券发行计划，发债总规模超3000亿元。这意味着2025年部分新增债务额度已经提前下达至各省市。