文/辛苔 来源：燕梳师院
年关将至，泛华保险的爆雷传闻铺天盖地。据多方信源获悉，他们所购买的“员工持股计划”的泛华理财产品无法如期兑付，涉及金额将近90亿元。
员工激励还是变相集资
据爆料，泛华保险一款名为“员工持股计划”的产品，投资期限为2-3年，约定年收益率为7%-8%，传涉及资金将近90亿元。
图源：抖音平台
其中，员工持股计划约70亿元，普益红和承创约21亿元。在上述问题产品中，山东区域持股总规模约2.5亿元；其中青岛约0.5亿元；总人数为2375人，其中青岛55人。截至2024年7月31日，在泛华联兴山东分公司在职人数为1241人。存量规模中，持股产品有18.9亿，员工福利有1358万，承创及普益红私募产品有60038.7万元。
实际上，爆雷事件的“眉头”发生在几个月前。彼时，有投资者称，这款理财产品不仅流入了大量外部投资者手里，还以“保本高息”的噱头，吸引了不少普通投资者。
面对产品的无法兑付，投资者“发怒”，质问泛华，赶紧还钱。无奈之下，泛华召开视频会议，进行了回应。
根据会议内容，爆雷的理财产品本金总规模为90.5亿元，底层资产全部为泛华和华普两家上市公司股票和期权。该风险事件的本质是股价下跌造成的流动性问题，是上市公司股东层面的问题，与泛华和华普两家上市公司无关，与保险和基金销售的实体公司无关。
显然，会议的说辞有偷换概念之嫌。一方面，如果“员工持股计划”为风险型权益类产品，为何会吸引众多内部员工甚至外来人购买？
通常情况下，“员工持股计划”是为了激励员工而设立的一种长期投资工具。然而，根据会议描述，该产品的底层资产实际为泛华和华普两家上市公司的股票和期权。这意味着，产品的实际风险远高于普通员工持股计划，尤其是在股价波动较大的市场环境中。
另一方面，会议声称，该风险事件是由于上市公司股东层面的问题，与泛华和华普两家上市公司本身无关。虽然从法律上讲，上市公司与其股东是独立的法律实体，但股东的行为（如质押股票、过度杠杆等）可能直接影响公司的股价和流动性。因此，将责任完全归咎于股东层面的说法并不完全准确，尤其是在这些行为引发系统性金融风险的情况下，上市公司及其管理层同样难辞其咎。
此外，面对兑付危机，泛华推出了如下方案：
方案A：本金按130%比例及收益全部转信托收益权
方案B：本金10%现金支付，本金90%及收益转信托受益权
方案C：本金及收益以现金10年分期付
方案D：本金以30%折价一次性现金支付
方案E：组合方案
据某知情人士称，截至12月12日，小程序签约人数已接近7000，签约率高达75%。在各类方案中，选择比例最多的是方案B，也不乏有人选择A方案。
不知，这是否是泛华的一招“缓兵之计”？
泛华危机
泛华保险的母公司泛华控股集团，成立于1998年，于2007年在纳斯达克上市，号称“亚洲保险中介的第一股”。其中，保险业务是其核心业务。
成立近30年来，泛华控股不仅在国内保险市场占据重要地位，还在全球市场上崭露锋芒。比如，2023年，荣登贝氏评级“全球保险经代商 20 强”，位列第 19 名，且是亚洲区域唯一入选的企业。
号称“保险中介巨头”的泛华，为何会出现兑付纷争？
从经营情况来看，可见端倪。根据2024年的半年度报告，公司的营业收入相较于去年同期减少了超过四成，降至1.59亿美元；而净利润更是锐减了90%，仅剩0.01亿美元。
图源：公众号公共图库
再看其资产负债表，截至2024年上半年末，泛华持有的现金量为0.266亿美元（约等于人民币1.94亿元），这与高达90亿元的兑付金额相比显得捉襟见肘。净资产方面，虽然有2.927亿美元，但在巨大的兑付缺口面前，也显得力不从心。
图源：公众号公共图库
值得一提的是，在兑付风波发酵期间，公司并未第一时间“站出来”回应，而是接二连三更名。2024年3月，旗下普益财富更名为“华普集团”（HPH.O)；2024年10月，泛华宣布特别股东大会投票结果，决议通过将公司名称变更为“智能未来”（AIFU.O)；2024年11月1日，公司名称变更正式生效，成为“智能未来”。
此外，泛华的理财产品也引发了争议。有律师指出，泛华的产品底层资产为美国ADR（存托凭证），需要具备相关金融牌照以及外汇管理局的双重许可。然而，目前尚未有公开信息显示泛华的投资手续齐全。
同时强调，这些理财产品的资金流向和跨境记录应成为投资者维权的关键，若泛华无法证明合规，投资者有权追究其法律责任。
爆雷“重灾区”
近年来，金融行业似乎成了爆雷“重灾区”，而保险业首当其冲。比如“明天系”“安邦系”“恒大系”……
昔日辉煌的“明天系”却折戟在金融市场。2020年7月17日，原银保监会发布重磅公告，直接接管了天安财产保险、华夏人寿、天安人寿、易安财险、新时代信托和新华信托六家机构。
曾经风光无限的安邦保险，亦是如此。2004年成立之初，这家以汽车保险起家的小公司，背后有上海汽车工业（集团）总公司和中国石油化工集团公司等世界500强企业支持，董事长由时任上汽集团掌门人胡茂元兼任。
然而，安邦迅速从国有控股转向民营资本主导，2014年前后吴小晖接棒，带领公司走上激进扩张之路。短短12年间，安邦从5亿元注册资金的小公司，膨胀为总资产近2万亿元的保险巨头，成为中国第三大保险集团。
但快速扩张掩盖了巨大的风险。2018年2月23日，原中国保监会果断出手，宣布接管安邦，剥离非涉案资产，并设立大家保险集团。
前不久，“恒大系”的历史遗留问题再一次被推上风口浪尖处。11月，市场上传言，恒大人寿的20多名前高管被同时要求协助调查。据了解，这次行动是对恒大集团涉嫌通过恒大人寿等金融机构违规套取资金进行的一次全面彻查。
希望，此次泛华事件能以“不负众望”的结尾收场。