历时一年多，一笔15.5亿元的并购还是打了水漂。
12月24日，房地产交易和服务平台贝壳（NYSE：BEKE；02423.HK）董事会宣布，终止与空间智慧及其所有现有股东的股权收购协议。
这笔交易当初曾被各方寄予厚望，不仅是因为交易金额15.5亿元，更是因为家装业务作为贝壳“一体三翼”的重要“一翼”，战略地位重要。
而此次“弃购”，对贝壳的长远影响尚未可知。
财经众议院注意到，贝壳上一次引发市场关注，还是因为董事长彭永东的天价薪酬。数据显示，彭永东2023年的薪酬高达7.13亿元，尽管这并非到手的真金白银，而是包括了被授予的股票，但仍引发了热议。
对董事长开出7亿的年薪，却不花15亿买一个家装公司，这样的疑问是否会再次引发投资者的质疑？
“弃购”互联网家装公司
去年10月，贝壳计划收购空间智慧，交易对价不超过约15.5亿元。这笔交易原计划在今年上半年完成，但最终打了水漂。
公开信息显示，空间智慧成立于2010年，是提供一站式家装服务的提供商，其“爱空间”品牌服务覆盖了14个城市。爱空间品牌至少已完成8轮融资，先后获得国美资本、大自然家居、弘溪投资等支持，被称为“国内第一家互联网家装公司”。
不过据贝壳此前披露的公告，2021年，爱空间实现总营收13.76亿元，税后亏损约2500万元；2022年总营收13.85亿元，税后亏损约9300万元。两年合计亏损金额约1.18亿元，2022年，爱空间的营收增长率不足1%。
对于此次收购事项终止的原因，贝壳方面表示经审慎考虑后，认为达成交割条件有不确定因素。截至终止公告发布日期，公司没有支付或应付建议收购事项任何对价。
贝壳董事会在公告中表示，终止是公平合理的，符合公司及其股东的整体利益，并且对集团目前的业务运营或财务状况没有重大不利影响。
但投资者可能不这么认为，因为家装已经成为贝壳新的业务增长点，此次终止收购，对贝壳的家装布局有何长远影响，还有待观察。
公开信息显示，贝壳于2021年进行“一体两翼”战略升级；2023年7月份升级为“一体三翼”战略，其中“一体”是指房产经纪业务，三翼则包括家装、惠居及贝好家，分别对应家装、租赁和住宅开发。
贝壳的家装业务发展迅猛。今年三季度，贝壳家装家居业务合同额为41亿元，同比增长24.6%，净收入42亿元，同比增长32.6%。
同时，以家装、租赁、家居服务和金融服务为主的业务总收入86.4亿元，同比增长54%，占贝壳总营收比38%，相比去年同期提升6.8个百分点，已成为一股不容小觑的增长势能。
对贝壳来说，“三翼”战略之所以能够成为公司的新增长曲线，不仅在于家装、租赁业务正处于泛家居市场的风口，更重要的是这些业务能够形成闭环，推动贝壳生态的扩建。
自2015年链家与万科合作万链初次试水家装赛道以来，贝壳不仅孵化了自营家装品牌“被窝”，还在2022年4月完成了对圣都整装的收购。目前，贝壳旗下共拥有“被窝”“圣都”两大家装品牌，其中，被窝家装更偏向于标准化装修，而圣都家装则在标准化基础上更加偏个性化。
贝壳此次原计划收购的一站式整装品牌爱空间，不仅是单纯地进行家装信息撮合，而是亲自下场做家装。通过这样的模式，贝壳能够将“流量池”价值发挥到最大化，在获取家装业务增量的同时，为存量房/新房/租赁交易提供引流，实现数据价值在贝壳生态中的内循环。
尽管此次意外终止收购，但贝壳“一体三翼”的战略并未改变，家装仍将是贝壳未来新的业务增长点。
7亿薪酬引争议
贝壳是一家大公司，不仅体现在公司市值与营收，也体现在董事长年薪上。
近日，社交媒体上疯传一张贝壳高管薪酬的截图，引发了坊间对于贝壳高管们薪酬的热议。截图信息显示，2023年贝壳控股董事长彭永东薪酬为7.13亿元，执行董事单一刚薪酬为5.3亿元。
而在2022年，彭永东拿到了4.75亿元的薪酬，单一刚则拿到了3.55亿元，同样属于天价薪酬。彭永东和单一刚均为贝壳公司联合创始人，其薪酬由福利津贴、绩效奖金、股份支付薪酬、退休金计划等部分组成。
据金通社了解，彭永东7.13亿的薪酬，包含了公司授予高管的限制性股份。根据香港联交所的上市规则，为满足合规要求，贝壳向董事长彭永东授予限制性股票，但在会计规则上，使用了“直线摊销法”，导致公司“股权薪酬”科目产生了较大数额。
尽管包括了股票摊销，但彭永东是否值7亿年薪，还是引发了争议。
资料显示，彭永东从浙大、清华毕业后，曾在IBM等知名企业工作，于2010年应左晖邀请加入链家并出任CEO。2017年，彭永东作为联合创始人参与创办了贝壳控股的主体贝壳找房，同样出任CEO。
2021年5月左晖去世，彭永东成为贝壳控股董事长。上位后的彭永东选择继承左晖遗愿，“坚持做难而正确的事。”
正是在这样的背景下，彭永东通过收购圣都、爱空间等进入了“鱼龙混杂、高度分散及非标”的家装行业。到2023年时，贝壳的这项业务收入已经达到了109亿元。
然而不幸的是，彭永东全面接手贝壳后的2021年，贝壳就交出了一份“变脸”的财报，营收同比增长14.6%报808亿元，归母净亏损5.25亿元。
2022年，贝壳全年交易额再度大降三成，归母净亏损更是扩大至13.97亿元，全年门店关闭上万家，活跃经纪人也少了10万余人。
就在市场冷却到冰点时，彭永东的薪酬却从2021年的847.8万元暴增55倍至4.75亿元，2023年的薪酬，也从4.75亿元增至7.13亿元。
天价薪酬之下，业内对彭永东管理、经营能力的质疑也不断传出。好在贝壳在2023年交出了一份“扭转过去两年连亏局面”的财报。2023年贝壳全年实现净收入778亿元，同比增长28.2%，归母净利润58.9亿元。
今年在经历了一季度的业绩大跌，二季度的跌幅收窄后，贝壳在近日交出了一份恢复增长的三季报，暂时稳住了阵脚。财报显示，贝壳2024年三季度实现营收225.8亿元，同比增长26.8%；归母净利润为11.71亿元，同比增长1.13%。调整后净利润为17.82亿元，同比下滑了17.46%。
在2024年第三季度业绩公告里，彭永东坚定地表达出了公司对“看长”力量的坚持：“在这一轮市场周期里，我们越来越笃定的东西，是‘看长’，我们越来越理解看长的力量。”
这次，彭永东看对了吗？也许只有时间才能给出答案。