本田与日产合并会如何改变汽车产业

“越大越好”可能会成为未来汽车产业的发展趋势。

在传统汽车制造商尝试应对销量下降、股价下跌和来自电动汽车制造商的竞争加剧等问题之际，日本汽车制造商本田汽车(7267.T)和日产汽车(7201.T)宣布计划合并。

周一（12月23日），本田汽车和日产汽车在一份联合声明中宣布，双方已签署谅解备忘录，通过设立控股公司来探索协同效应和整合双方的业务。上周有报道称两家公司计划就合并展开谈判。

预计合并将于2026年8月完成。按年销量衡量，本田汽车和日产汽车合并后将缔造出全球第三大汽车制造商，仅次于丰田和大众。

打造一家年销售额接近2000亿美元、营业利润200亿美元的公司，是本田汽车和日产汽车的愿景，但两家公司距离实现这一目标还有相当长的一段路要走。

2024财年上半年，本田汽车的销量约为170万辆，日产汽车的销量约为160万辆。由于价格竞争加剧（尤其是中国市场），两家公司的销量均同比下降，营业利润也出现了下降。

根据FactSet的数据，预计2025财年日产汽车的营业利润约为13亿美元，自由现金流为零，预计本田汽车的营业利润约为100亿美元，自由现金流约为20亿美元。 

两家公司认为，随着时间的推移，规模优势、更高效的研发、运营改善和费用减少等因素将带动业绩改善。

本田汽车CEO三部敏宏(Toshihiro Mibe)说：“据说汽车行业每100年发生一次变革，在这一次的变革中，我们可以通过业务整合成为汽车行业中能够创造新价值的领先公司。”

100年前，每10个美国人中有一人拥有一辆汽车，当时的汽车由汽油驱动。现在，平均每两个美国人就有一辆汽车，汽车制造商必须通过设计和生产汽油动力、混合动力和全电动车型来满足他们的需求。

如果本田汽车和日产汽车成功合并，这桩合并将给其他中等规模汽车制造商带来压力，至少会促使它们考虑采取类似举措。

以更大的规模运营有好处，但不一定能成功。大型汽车制造商合并的历史好坏参半，1998年克莱斯勒(Chrysler)和戴姆勒(Daimler，如今的梅赛德斯-奔驰）的合并就是一个典型的失败案例，戴姆勒将其大量股份出售给私募股权公司几年后，克莱斯勒于2009年破产。

斯特兰蒂斯(Stellantis)由标致(Peugeot)和克莱斯勒等几家公司合并而成，该公司取得了一些成功，但2024年的运营步履艰难。

不过，本田汽车和日产汽车计划合并的消息获得了投资者的欢迎。本田汽车日股周二收涨12.22%，其美国存托凭证（代码：HMC）周一收涨12.73%。

日产汽车日股周二收涨6%，美国存托凭证（代码：NSANY）周一小幅下跌0.2%，这是因为有关合并的报道最早出现时股价就已经开始上涨，上周累计上涨约24%。

本田汽车和日产汽车今年3月曾表示，双方已启动了“可行性研究或战略合作伙伴关系”。

两家公司计划在2025年6月之前敲定合并协议，计划在2026年8月成立一家在东京证券交易所上市的新公司，届时本田汽车和日产汽车都将成为新公司的子公司。