近期，市场热议“中国核心股票资产的股息率高于无风险收益率”话题，高股息（红利）资产凭借其独特的股息收益确定性及防御属性，在政策支持与市场趋势的共同推动下，正在开启新一轮投资机遇。
摩根资产管理认为，当前国内经济正处于“新旧动能转换”之下的降息周期，股息率大于长端无风险收益率的红利资产行情或将持续。从中长期的角度来看，在美联储进入宽松周期的背景下，全球资金或将迎来再配置。作为全球主要的股票市场之一的港股市场，有望吸引更多资金流入，迎来资金重估。港股中的高股息（红利）资产有望和A股形成资产配置的“互补”。高股息策略，又称红利策略，是一种注重上市公司分红能力的投资策略。其核心是选择那些能持续稳定地支付股息的优质上市公司股票，通过获取稳定的股息收入和可能的潜在资本增值来争取长期收益。这一策略通常侧重于成熟行业中的龙头企业，这些公司往往具备低资本支出、稳健的盈利表现和较小的盈利波动性的特点，不仅能够提供持续稳定的现金回报，还因其业务模式成熟、抗风险能力强，成为市场前景不明朗时投资组合中的“防守”型资产。在政策层面，高股息投资迎来更多利好。12月17日，国务院国有资产监督管理委员会印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，明确要求央企增加现金分红频次、优化现金分红节奏、提高现金分红比例。同日，中国结算发布消息称，为加大上市公司分红激励力度，推动增强投资者回报，自2025年1月1日起，对沪、深市场A股分红派息手续费实施减半收取的优惠措施。在多项政策持续引导下，预计未来企业分红比例以及股息率均有望进一步得到提升。以指数成分股中，央国企占比近60%的标普港股通低波红利指数为例，截至2024年12月20日，标普港股通低波红利指数2024年以来的收益率达20.1%，跑赢恒生指数的15.7%。拉长周期看，标普港股通低波红利指数中长期市场表现亦颇为亮眼。万得数据显示，截至2024年12月20日，近3年、近5年标普港股通低波红利指数分别收益15.3%、-7.3%，同期恒生指数收益分别为-15.0%，-29.2%。
央国企占比数据资料来源：标普指数公司，数据截至2024.11.29；指数收益数据资料来源：万得。指数的过往表现并不预示其未来表现，也不构成对指数基金业绩表现的保证。
在分红方面，标普港股通低波红利指数截至11月底的股息率为7.66%，2023年成分股现金分红总额达9926亿港元。稳定、可期的分红回报，有望为投资者提供良好的投资体验。
股息率、分红数据资料来源：标普指数公司，数据截至2024.11.29。
另外，万得数据显示，截至2024年12月20日，跟踪中国核心资产及行业龙头企业的中证A50指数和中证A500指数的2024年以来收益率分别达到15.1% 和13.7%，均跑赢上证指数的13.2%，凸显核心优质资产与龙头企业的在当前复杂市场环境中的投资价值。2024年3月，摩根资产管理首只设置季度强制分红机制的ETF——摩根中证A50ETF上市。该产品在产品设计上，借鉴海外成熟经验设置了特色季度强制分红机制，即在每季度最后一个交易日，ETF相对指数的超额收益率为正时，就会强制分红，收益分配比例不低于超额收益的60%（具体内容请以基金合同为准）。由于具备透明的分红条款，相对有预期的分红时间和频率，有望为投资者提供相对稳定的现金流，“会分红”的ETF迅速受到市场青睐。据万得公开可查数据统计，截至11月11日摩根中证A500ETF联接基金成立，摩根中证A50ETF及其联接基金、摩根中证A500ETF及联接基金总持有人户数突破10万户。
注：摩根中证A50ETF及其联接基金持有人数据来自基金半年报，截至2024年6月底的持有人户数分别为17274户、5306户；摩根中证A500ETF及其联接基金持有人数据来自基金成立公告，于9月24日、11月12日成立时的持有人户数分别为22879户、55492户。另外，据万得数据显示，“会分红”的摩根“A系列”ETF（摩根中证A50ETF、摩根中证A500ETF），在2024年的分红金额将近1亿元。随着年末的临近，摩根“A系列”ETF的下一期分红也即将揭晓。季度强制分红机制的设计，有助于投资者实现现金分红和ETF投资“两不误”，进而提升长期投资体验。
注：根据万得数据显示，摩根中证A50ETF两次分红金额分别为3733万元、5714万元，合计9447万元。无论市场如何波动，只要摩根“A系列”ETF相对标的指数实现超额收益，投资者就能获得现金分红，并能自由支配。拥有季度强制分红机制的ETF，在震荡市场行情下，能够通过现金回报为投资者提供可支配资金来源，助力长期投资，提升投资获得感。
特别提示：摩根中证A50ETF、摩根中证A500ETF的现金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。摩根资产管理的国际“红利工具箱“系列优选基金，为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案：- 港股红利指数ETF（证券代码：513630）及场外指数基金——摩根标普港股通低波红利指数基金（A/C类：005051/005052）：聚焦港股红利资产，标的指数今年以来上涨20.1%，股息率为7.66%。其中，港股红利指数ETF截至12月23日的规模为54.7亿元，居万得跨境策略指数ETF第一。
注：标的指数为标普港股通低波红利指数。股息率数据来源于标普指数公司，截至11月底；规模排名数据来自万得，港股红利指数ETF被万得归类为跨境策略指数ETF，共11只；涨幅数据来自万得，截至2024.12.20。指数的过往表现并不预示其未来表现，也不构成对指数基金业绩表现的保证。- 摩根红利优选股票型基金（A/C类：021187 /021188）：聚焦中国红利资产，在股票投资策略上，以中证红利指数为基准指数，通过量化选股模型构建股票组合，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。万得数据显示，截至2024.12.20，中证红利指数的股息率为5.31%。
- 摩根亚洲股息基金PRC人民币对冲份额（累计）（968044）：聚焦于亚洲地区的高股息资产，通过主要投资于亚太区（日本除外）预期会派发股息的公司的股票，帮助投资者把握亚洲高股息投资机会。据《中国证券报》数据显示，该基金连续3年荣获 “金牛海外互认基金”奖。
注：摩根亚洲股息基金除上述份额以外，还有PRC人民币对冲份额（每月派息）、PRC人民币份额（累计）、PRC人民币份额（每月派息）、PRC美元份额（累计）、PRC美元份额（每月派息），共6类份额。2024年12月，摩根亚洲股息基金获“一年期金牛海外互认基金”奖；2023年9月，摩根亚洲股息基金获“三年期金牛海外互认基金”奖；2022年11月，摩根亚洲股息基金-PRC人民币对冲份额(累计)获“一年期金牛海外互认基金”。上述奖项颁发机构为《中国证券报》，反映截至上一年度的业绩表现。- 摩根中证A50ETF（证券代码：560350，联接A/C/E类：021177/021178/022110）：聚焦A股核心资产，一键打包中国“50强”。其中，摩根中证A50ETF 作为“会分红”的摩根A系列ETF，借鉴海外成熟经验增设特色季度强制分红机制，2024年已如约累计分红金额近1亿元。
注：根据万得数据显示，摩根中证A50ETF两次分红金额分别为3733万元、5714万元，合计9447万元。“50强”指标的指数中证A50指数，从各行业龙头上市公司中，选取市值最大的50只股票作为指数样本。- 摩根中证A500ETF（证券代码：560530，联接A/C/I/Y类：022436/022437/022759/022911）：聚焦A股优质资产，增设特色季度分红机制。其中，摩根中证A500ETF联接基金作为首批纳入个人养老金的指数基金，增设Y类份额，为投资人提供了更多个人养老金投资选择。
注：Y份额是本基金针对个人养老金投资基金业务设立的基金份额。该份额相关申赎安排、资金账户管理等事项还应遵守个人养老金账户管理的相关规定。“首批”数据来源于《个人养老金基金名录》，截至2024.12.12。在利率新常态下，摩根资产管理致力于为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会。依托集团全球深厚的市场洞察与研究能力，努力提升客户持有体验和获得感，在风云变幻的市场中和投资者相伴，一路长“红”。