机构吹牛市。卖方吹牛市，一方面是因为不能公开看空股市，连点评宏观经济都出台了首席经济学家新规。一方面是因为自身利益与股市成交额正相关，吹牛市可以提高公司盈利。买方吹牛市则是因为管理费按管理规模计提，看好股市才有更多人申购基金份额。但是，机构为主要投资者的债券市场12月大幅上涨，甚至到了被央行约谈的地步，反映了机构投资者口不对心，对经济基本面比较悲观。
股东忙减持。股东减持是正常行为，除了满足自身资金需求外，也是纠正错误定价的机制之一。9月以来，有1279家上市公司发布了减持公告。其中，9月381家，10月540家，11月617家，12月三周466家。以中国当下的债券市场利率与贷款利率，如果看好后市，上市公司股东应该加杠杠增持才对。但是，更了解上市公司情况的股东却选择了减持。
散户挂山顶。本轮牛市，游资成交额绝对值创历史新高，远高于2015年。大家都知道，游资是做短线的，游资大举入市说明有收割散户的好机会。9月24日以来有331只个股股价翻倍，为游资提供了战场。大盘小跌时游资还可以尽情玩耍，大盘大跌时游资一定会离场避险。当下跌幅较大的个股较少，那是因为12月股市调整只是小跌。等到1月特朗普就职宣布增加关税，就要比赛跑得快了，很多散户将会挂在山顶上，眼睁睁看它跌。
大跌在眼前。早在11月初，我就提出12月10日开启的回调将会跌破3300点。12月17日，再度提出沪指回调目标位为3275点。12月19日，提出强美元下人民币汇率贬值将对国内货币政策形成一定制约，12月可能不会降准，留待1月股市大跌后降准降息。12月27日由于降准落空形成短期底部的可能性更大。今日，退市新规将于2025年1月1日执行与加强量化监管导致小微盘大幅下跌；在红利股与大盘股支撑下，沪指跌幅较小，收在3351.26点。但是，本周沪指至少还会跌76.26点，短期不是加仓好时机。2025年1月，沪指至少会跌破3100点，甚至可能跌破3000点。
抄底不为迟。虽然我不看好跨年行情，却看好春季躁动（《被市场与部分公募误解的跨年行情与春季躁动》）。1月大跌形成黄金坑后，抄一波反弹的风险收益比会相当高，每年做几次反弹收益率足以超越20%了。