在海外市场尝到“甜头”的慕思股份，决定进一步扩张海外业务版图。

近日，慕思公布了今年以来公司最大的一笔海外收购，以现金4600万新加坡币（约合2.5亿元人民币），买下新加坡寝具、沙发家居公司 Mattress International Pte. Ltd（下文简称MIPL 公司）及其位于印尼的工厂公司PT. Tai Cheng Development（下文简称PTTC公司）。

《凤凰WEEKLY地产》了解到，这笔收购已经接触了2年多的时间，慕思的产品目前已经可以通过MIPL公司的海外官网平台销售。

有行业内人士分析认为，慕思股份此番收购新加坡公司，“应该是以渠道为主、生产为辅，能够实现‘换个姿势’出海的目的。”

一笔划算的收购？

MIPL公司主营业务为寝具、沙发等家居用品的批发、零售贸易，印尼PTTC公司则主营上述同类产品的生产制造。此番收购，除了包含MIPL公司及其旗下经营的3个家居品牌外，还包含PTTC公司的土地资产、房产资产、机器设备和车辆资产。

根据公告，第三方公司对MIPL公司的股权估值为2308.65万新币，约合1.24亿元人民币，对PTTC公司的资产估值约为2616.32万新币，约合1.4亿元人民币。以此计算，实际收购总价约在估值基础上打了9.3折。

MIPL公司官网显示，公司首席执行官为Ng Wei Tong，名为吴伟堂（音译），新加坡人。这家公司最早是新加坡海绵泡沫行业的制造商、供应商和出口商，公司产品主要用于医疗、酒店和家具领域，发展已有10多年时间。

根据公告财务数据，MIPL2023年的总营收为1849.34万新币，约合人民币9950万元；净利润36.79万新币，约合人民币200万元。

但进入2024年后，业绩下滑较为明显。截至今年3季度末，公司营业收入为1166万新币，约合人民币6300万元，净利润仅为5.2万新币，约合人民币28万元。

在慕思的公告和MIPL的官网中都可以看到，MIPL公司包含三个自有家具品牌Maxcoil、Viro 及 MooZzz等。

其中Maxcoil主要销售乳胶床罩、记忆海绵枕头、床垫、床架等产品，VIRO则主要销售弹簧床垫，和慕思目前主营产品高度重叠。MooZzz则主打宠物家具方向，包括宠物床垫、旅行垫、宠物屋等产品。

《凤凰WEEKLY地产》了解到，虽然宠物家具用品在国内家具企业中较少涉及，但宠物类关联产品在海外电商销售中，属于热门赛道产品。

尽管慕思官宣收购MIPL公司还不到1周时间，并且第一笔股权转让费用最晚可以在2025年1月15日之前支付，但在MIPL公司的官网上，慕思的床垫产品已经和上述三个品牌产品共同进行销售，并且从定价来看，属于公司最高端的产品线。

《凤凰WEEKLY地产》还了解到，MIPL公司目前在新加坡的樟宜北街有一家面积约为2万平方呎、约合1800多平方米的Maxcoil旗舰画廊，能够展出500多种床垫、床架、沙发等软体家具，是公司重要的销售门店和渠道，同时也是这家公司的注册和总部所在地。

“慕思股份2.5亿元收购海外公司和产线是打了个‘组合拳’，通过并购能够获得海外公司的营收和一些核心客户资源，同时还实现了海外渠道布局。”中国家居/设计产业及互联网专家王建国分析，“海外并购本身就具有资本运作的价值，同时还布局了渠道，加强企业出海，重要的是还获得了海外生产线，四个作用加起来，收购的价值就起到叠加的效果。”

下“血本”出海

从加大在海外市场销售，到重金收购新加坡公司和印尼产线，慕思股份可以说在拓展海外市场的布局上下了血本。

《凤凰WEEKLY地产》从慕思内部人士处了解到，今年公司很重视海外市场，早前公司产品主要通过海运的外贸方式出海，但近两年上了亚马逊和沃尔玛等跨境电商渠道：“公司一直想在海外的品牌建设上往前走一步，这一次收购，可能也是考虑到东南亚市场比较近，同时产品在华人社区有一定知名度等综合考虑。”

慕思高管今年在多场投资者会议上都提到，公司高度重视海外业务发展， 通过自主品牌、线上线下融合出海模式拓展海外业务、线下的直营和经销模式，进入了北美、澳洲、欧洲、新加坡和港澳台等27个国家和地区，线上则通过亚马逊（美国、欧洲、日本、东南亚）、OTTO和沃尔玛（北美）等跨境电商平台进行布局。

慕思股份的半年报显示，上半年公司营收26.29亿元，其中境内销售25.66亿元，在总营收中的占比为97.61%，境外销售0.627亿元，虽然在总营收占比仅为2.39%，但和去年同期相比，增加49.26%，远高于境内8.87%的同比增幅。

“今年跨境电商起了一些量，开了北美、欧洲和日本站，可以看作未来是外贸+跨境电商两条路在走。”该人士透露，线下门店虽然已经进入多个国家，但每个国家主要还是几家专卖店的情况：“很多还是靠当地关系在做一些圈子销售。”

虽然营收增幅明显，但公司高管面对投资人时也坦言，直到今年三季度末，受海运费和海外仓储费高企的影响，公司海外电商业务暂处于亏损状态，但后续会加大海外业务发展，计划合作投建海外仓，以量降本，实现海外业务的盈利。

从此次收购MIPL来看，或许就是布局海外市场的一个重要环节。

慕思股份在收购公告中称，此次收购MIPL公司和PTTC特定资产，有利于完善公司在海外生产基地布局，并拓宽公司海外销售渠道，加速公司国际化进程，有利于公司在新加坡、印尼等东南亚地区的销售渠道和品牌优势，并加快对东南亚市场的布局和提高在海外市场占有率。

新出海季

前几年受到北美市场对中国家具提高关税等影响，以及中国家具企业强烈需要出海的需求，不少中国家具企业纷纷在越南、泰国、墨西哥等地投资建厂。

但从建设成本来看，海外建厂的代价颇高。例如敏华在墨西哥的工厂投资规模约为20亿元，顾家家居在越南投建的生产基地约为5亿元，松霖科技在越南的建厂投资额约为3.5亿元。

这样来看，慕思股份不到1.3亿元人民币就买到一条印尼的成熟生产线和相关土地、设备，就显得颇具性价比。

事实上，早在2017年之前，也曾有过一轮“中国家具企业出海热”。当年美克家居曾收购了美国家具企业，曲美家居也曾收购挪威知名家居企业Ekornes AS等等。

虽然在这之后中国企业出海一度有所沉寂，但近年来中国家居企业再度搭上“出海热潮”，积极进行海外投资建厂、跨境电商等运作。

对此，王建国认为，早年中企出海更倾向于资本操作方式，通过并表+品牌+其他的方式进入海外市场：“现在的国际市场已发生变化，应该更倾向于通过海外市场布局＋资本‘抄底’+其他的方式，对海外市场的渗透更加深入。”

已经“换个姿势”出海的中国家具企业，正在打开全球化布局的新阶段。