新乳业33亿激进陷困境有息负债34亿 经销商半年减少113家前三季营收首降

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01新乳业因信披违规收到四川证监局行政监管措施决定书,公司董事长席刚、总经理朱川、财务总监褚雅楠被出具警示函。

02公司前三季度营业收入首次下降,截至2024年9月底,资产负债率为66.25%。

03新乳业曾激进并购,合计耗资约33亿元,导致营业收入下降、负债攀升。

04然而,公司重金营销,2024年上半年营销费用5.98亿元,而研发费用仅为2011.05万元。

05目前,新乳业已出售重庆瀚虹,其他标的尚未发生商誉减值。

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●长江商报记者 沈右荣

长江商报消息 席刚收到了监管警示函。他是新希望集团领导小组成员、草根知本集团总裁,还是A股公司新乳业(002946.SZ)董事长。

12月20日晚,新乳业披露,近日,公司收到证监会四川监管局(以下简称“四川证监局”)下发的《行政监管措施决定书》,因为信披违规,公司及公司董事长席刚3人被出具警示函。

作为一家区域性乳企,新乳业的经营业绩稳定,但持续盈利能力存疑。

同时,新乳业重营销轻研发。2024年上半年,公司营销费用5.98亿元,而研发费用仅为2011.05万元。

目前,中国的乳业维持着“两超多强”格局,区域性乳业面临着伊利股份蒙牛乳业等巨头围剿及其他品牌乳企侵蚀。

那么。不借助研发在产品方面下功夫,而是靠营销的新乳业如何做大做强?

长江商报记者注意到,新乳业的销售模式为直销、经销并举,经销商模式收入占比在40%左右。2024年上半年,公司经销商数量净减少113家。

新乳业一度激进并购,借此开拓市场,合计耗资约33亿元。结果,公司营业收入下降、负债攀升。数据显示,公司前三季度营业收入首次下降。截至2024年9月底,公司资产负债率为66.25%。期末,公司对应的长短期债务为34.66亿元。

因信披违规遭警示

因信披违规,新乳业及相关责任人收到了监管警示函。而这与一桩收购案有关。

根据最新公告,近日,新乳业收到四川证监局下发的《行政监管措施决定书》,公司董事长席刚、总经理朱川、财务总监褚雅楠未能勤勉尽责,违反了信息披露相关规定,四川证监局决定对公司及席刚、朱川和褚雅楠采取出具警示函的行政监管措施。

具体违规行为是,新乳业在2023年年度报告披露中,对重庆新牛瀚虹实业有限公司(以下简称“重庆瀚虹”)计提商誉减值准备1260万元。而公司在2023年半年报披露前已明确知悉重庆瀚虹无法实现承诺的业绩,但未在2023年6月30日对重庆瀚虹的商誉进行减值测试,不符合资产减值相关规定,导致《2023年半年度报告》披露的信息不完整、不准确。

重庆瀚虹系新乳业收购而来。2021年1月5日,新乳业以现金2.31亿元收购“一只酸奶牛”项目(即重庆瀚虹60%股权),重庆瀚虹随即成为新乳业控股子公司。重庆瀚虹主要业务为现制酸奶饮品的销售,注册资本为1300万元。交易对方华昌明、伍元学、华自立等3人签署了估值补偿和业绩补偿等对赌协议。业绩承诺期共分为2021年3月—2022年2月、2022年3月—2023年2月、2023年3月—2024年2月3个年度,年度承诺业绩分别不低于3850万元、不低于4235万元、不低于4658万元。

但是,业绩承诺期结束,重庆瀚虹未能完成业绩承诺。其实现的业绩分别为1690万元、-751万元、-1891万元。业绩承诺累计数约为1.27亿元,而实际数为-952万元,差距较大。

2023年8月29日,新乳业披露2023年半年报,但没有出现重庆瀚虹的商誉减值测试的有关内容。2023年12月29日,新乳业发布公告称,收到重庆仲裁委员会寄送的仲裁通知书中,华昌明、伍元学、华自立等就公司收购重庆瀚虹60%股权一事提起仲裁,初步提出了将支付估值补偿款金额变更为2200万元和免除支付业绩补偿款义务的请求。

2024年3月26日,新乳业公告称,重庆仲裁委员会最终裁决结果的估值补偿款金额为4460.05万元,业绩补偿款金额为20万元。11月8日,新乳业称,将执行该裁决结果。根据变更后的补偿条款,公司可以收取估值补偿款4460.05万元。

就是这桩收购案中不仅标的业绩未达标,还让公司及席刚等3人被监管警示。目前,公司已出售重庆瀚虹。

前三季营收首次下降

新乳业曾激进并购扩张。

新乳业成立于2006年,2019年1月登陆A股市场。背靠新希望集团,公司主营业务包括乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售。上市当年,新乳业就忙着收购。

2019年7月,公司公告称,以自有资金7.09亿元收购原奶企业现代牧业5.9亿股股权(占公司总股本的9.28%),成为其第二大股东,以加强原奶业务合作。

仅过一个月,8月,新乳业以1.93亿元的交易价格取得与“福州澳牛”品牌相关的全部资产及业务所成立的新公司55%股权。

2020年7月1日,新乳业收购寰美乳业100%股权、综合牧业98.8%股权、新澳乳业和新澳牧业55%股权,交易价格分别为15.22亿元、1.89亿元、7817.38万元和2287.03万元,共耗资18.12亿元。

2021年12月,新乳业宣布,以自筹资金5840万美元,收购澳亚投资5%股份,以获得稳定的奶源供应。

据不完全统计,这一系列收购,新乳业合计耗资33亿元左右,形成商誉11.97亿元。截至2024年9月底,公司还有商誉10.03亿元。

目前,除了重庆瀚虹商誉减值1.7亿元、新澳乳业和新澳牧业商誉减值0.17亿元,其他标的尚未发生商誉减值。

因并购而来的标的公司业绩贡献,新乳业的经营业绩稳定增长。2019年至2023年,公司实现的营业收入分别为56.75亿元、67.49亿元、89.67亿元、100.06亿元、109.87亿元,归属于母公司股东的净利润(以下简称“归母净利润”)分别为2.44亿元、2.71亿元、3.12亿元、3.62亿元、4.31亿元。

不过,2024年前三季度,公司营业收入为81.50亿元,同比下降0.54%,虽然只是微降,但这是公司前三季度营收首次下降。其中,第三季度,公司营业收入为27.85亿元,同比下降3.82%。

同时,新乳业重金营销。2024年上半年,公司营销费用5.98亿元,而研发费用仅为2011.05万元。

新乳业还存在财务压力。截至9月底,公司资产负债率为66.25%。期末,公司货币资金4.62亿元、交易性金融资产1.24亿元,对应的长短期债务合计为34.66亿元。

2019年上市以来,新乳业累计派发现金红利4.10亿元,年度分红率均低于30%。