多层次资本市场的发展为科技金融注入了新的动力，带来了各种创新产品，也为科技企业提供了更多的融资渠道。在直接融资方面，创投作为科技企业价值的发现者、挖掘者，以及企业成长的陪伴者，在谱写好科技金融课题中担当着重要角色。
展望未来，随着科技金融的不断发展和政策的持续优化，PE（私募股权投资）/VC（风险投资）机构助力科创企业的趋势将更加明显。随着耐心资本的注入，PE/VC机构将更加有经验和实力对科技创新领域进行投入和支持。同时，退出也有望更加顺畅和高效。整体来看，后续PE/VC机构通过科技金融助力科创企业的发展趋势，可能会演变为更加多元化、多层次的服务体系，助力打造科技金融的新生态。
完善“募、投、管、退”机制
在科技金融迅速发展的当下，以PE/VC为代表的创投机构为不同成长阶段、不同赛道的优质科技创新型企业提供了关键性的直接融资支持，加速了科技成果的转化与产业升级，促进了创新生态体系的完善与发展。
2024年11月11日，中国人大网发布中国人民银行行长潘功胜受国务院委托作关于金融工作情况的报告。潘功胜表示，加强对新质生产力的金融支持，完善创投“募资、投资、管理、退出”机制。壮大耐心资本，引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技，满足科技型企业不同生命周期阶段的融资需求。足以看到，随着科技金融的不断推进，在助力赋能科技企业成长方面，市场给予了创投机构更多的期待。
然而，创投机构在服务科技企业的过程中仍旧面临挑战。例如，PE/VC机构期待更多长线资金成为耐心资本，但“长钱”从何而来也成为创投机构关注的焦点。
中国银河在《科技金融如何赋能新质生产力？——金融政策和金融工具双轮驱动》一文中指出，未来，应该完善政府引导基金容错机制。另外，按照引导基金投资规律和市场化原则进行综合绩效评价，弱化对单只子基金或单个项目的盈亏考核。
最新情况看，为支持中央企业发起设立创业投资基金，重点投早、投小、投长期、投硬科技，12月2日，国务院国资委、国家发展改革委联合出台多项政策措施。提到推动国资成为更有担当的长期资本、耐心资本，更出台为央企创投基金设置容错率等多项政策，为其发展保驾护航。
持续畅通退出渠道
如果说引导耐心资本入场是发展科技金融的重要因素，那么畅通退出渠道，则是耐心资本及其他市场资金从“长钱”变“活水”的关键。畅通的退出渠道有助于形成良性的资金循环，使得投资机构能够回收资金并进行再投资，为创投机构带来更多信心，从而支持更多的科创企业成长。
回顾今年以来的相关政策，多次提及了创投“募、投、管、退”的全流程。2024年6月19日，国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，共六项十七条细则，涵盖“募、投、管、退”全链条，强调充分发挥创业投资支持科技创新的重要作用，引导创业投资稳定和加大对重点领域投入。同时，提出将拓宽创业投资退出渠道，优化创业投资基金退出政策。
在北京社科院副研究员王鹏看来，当前，创投机构较多采用的退出方式包括IPO（首次公开发行）、并购、股权转让、清算等。其中，IPO因其高额的账面回报率，是最受投资者欢迎的退出方式。
不过，当前退出环境仍存在一些待改善之处，如IPO退出周期较长、手续繁琐；并购市场活跃度有待提高；股权转让市场流动性不足等。展望未来，随着多层次资本市场的不断完善和政策的持续优化，有望形成更加有利于创投机构“放开手脚”的政策环境。
中泰证券在研报《中国科技金融发展历史、现状与未来展望——金融“五篇大文章”系列一》中展望称，在退出渠道方面，预计未来将进一步探索丰富风险投资退出方式，积极发挥政府引导基金的风险承担功能与市场引导定位。
建成多元化、多层次服务体系
在今年10月召开的2024金融街论坛年会上，德勤中国副首席执行官刘明华曾公开表示，金融机构的科技金融归集起来仍有三方面的困境和挑战，包括信息困境、风控困境以及人才困境。
针对上述观点，广州眺远营销咨询公司总监高承飞认为，相关机构可以通过加强信息共享和人才培养来进一步打破困局。例如，建立科技型企业信息库。同时，加强人才培养和引进，提升PE/VC机构的专业水平和风险管理能力。
作为从业者，谈及后续PE/VC机构助力科创企业发展的趋势可能如何演变时，凡卓集团旗下小饭桌创投合伙人张筱燕表示：“有很多人说2024年是投资机构的洗牌之年，身边很多机构都把‘留在牌桌上’作为短期目标。未来公司及整体创投机构的思路可能是顺势而为，思考如何做好全方位的多元式服务。”
展望后市，中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示，PE/VC机构通过科技金融助力科创企业的发展趋势可能会演变为更加多元化、多层次的服务体系。
王鹏表示，未来PE/VC通过科技金融助力科创企业的趋势将更加明显。一方面，随着耐心资本的注入，PE/VC机构可能更加有实力投入和支持科技创新领域的发展。另一方面，PE/VC机构的退出将更加顺畅和高效。“机构和政府投资基金为不同成长阶段的科技型企业提供了全方位的支持。通过科技金融的助力，更多科技型企业能够快速成长,同时，科技金融领域也将涌现出更多创新产品和服务模式，为实体经济的高质量发展提供有力支撑。”王鹏如是说道。
北京商报记者 郝彦