划重点
01近年来，随着多部门联动严打财务造假，多家上市公司受到处罚甚至被退市，然而专业的QFII机构却在多家财务造假的上市公司十大流通股股东名单中出现。
02以金通灵、新野纺织和慧辰股份为例，这些公司在财务造假多年后仍未被专业的投资机构警惕。
03专家表示，上市公司造假屡见不鲜，但机构投资者也屡屡中招，这给机构一个教训，调研不能马虎了事。
04事实上，现在机构调研都比较表面化，很少见到机构揭发上市公司造假的例子，这一点还不如媒体的舆论监督。
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近年来，随着多部门联动严打财务造假，不少上市公司受到处罚甚至被退市。《大众证券报》记者注意到，作为境外专业机构到境内投资的投资人，QFII一向被认为是长线投资者，选股注重估值和基本面。然而，在多家上市公司财务造假的当年，专业的QFII机构却频频出现在这些公司的十大流通股股东名单中。为何连续多年财务造假的公司，竟没有被专业的投资机构警惕？所谓的“尽职调查”是否形同虚设？
QFII踩雷多家财务造假公司
2024年1月，金通灵收到江苏证监局下发的《行政处罚决定书》。资料显示，2017年至2022年，金通灵及其子公司连续6年通过伪造工程形象进度确认表、未发货提前确认收入等方式，虚增或虚减营业收入和利润总额。金通灵因此被处以150万元罚款，其他四名相关负责人被罚合计420万元。记者从金通灵的2022年年报中发现，摩根大通银行在当年新进持股973.15万股，为公司第八大流通股股东，也成为仅有的一家进入前十大流通股股东的QFII机构。
2024年4月，新野纺织（退市）公告披露，公司收到河南证监局出具的《行政处罚及市场禁入事先告知书》。2016年至2022年的7年间，新野纺织共虚增利润23.93亿元，虚减利润7.63亿元。因涉嫌虚增、虚减营业收入，虚减、虚增营业成本，虚增存货，虚增研发费用，公司及时任董事长等合计被罚4250万元。观察发现，新野纺织2022年的前十大流通股股东中，也有摩根大通银行和瑞士联合银行集团两家QFII机构，摩根大通银行在当年新进该公司309.32万股，成为第十大流通股股东。
如果说有些财务造假的公司不易被发现，那么受到监管部门警示的公司，理当被警觉，然而，就是这样的公司，竟也会被摩根大通等QFII机构踩雷。2023年4月，慧辰股份被证监会立案，2023年5月，公司股票被上交所实施退市风险警示。可是记者在慧辰股份2023年的中报里发现，摩根大通银行持股74.67万股，是慧辰股份的第六大流通股股东。后来的《行政处罚预先告知书》显示，2018年至2021年，慧辰股份虚增收入合计7542.64万元，2018年至2020年，公司虚增利润合计8437.35万元，2021年至2022年，公司虚减利润合计12217.39万元，因此，公司及有关责任人被罚款合计1600万元。
摩根大通等QFII机构跌下“神坛”
“我们有时候会追随QFII的脚步选股，就是相信他们对公司基本面的研究，相信他们能帮我们避开差公司，选择好公司。”一投资者向本报记者表示，散户的研究能力毕竟有限。
“实际上，QFII也不能盲目崇拜。”上海证券基金评价中心的分析人士告诉记者，有些公司的财务造假很难识别。QFII投资A股的时候，他们的投研本质上与国内的公募机构没有显著差别，甚至聘请的主要投研人员也是国内的，毕竟老外对中国市场也不了解。
“上市公司造假屡见不鲜，但机构投资者也屡屡中招。像金通灵、新野纺织等公司的财务造假多年前就已开始，但很多驻扎其中的机构一直没有发现。这就给了机构一个教训，调研不能马虎了事，很多公司在建工程和预付账款的项目成造假重点，需仔细分析实地调查。”上海国家会计学院某教授告诉记者。
大同证券一分析人士表示：“现在机构调研都比较表面化，去上市公司一般会与董秘或证代会谈，有时间转一转厂区，他们一般不会质疑报表的真实性，事实上，我们也很少见到机构揭发上市公司造假的例子，这一点还不如媒体的舆论监督。”
记者 王金萍