12月20日,AI人气龙头寒武纪(688256.SH)继续大涨6.28%,可谓A股最靓的仔,公司收报675.95元/股,股价仅次于贵州茅台(600519.SH)的1522元/股,领先于北方华创(002371.SZ)的414.2元/股,属于A股第二贵的股票。
近日,寒武纪呈现加速上涨的态势,资金无惧追高,公司年内涨幅约为400%,大幅“碾压”英伟达(NVDA.US)、博通(AVGO.US)的年内涨幅,国内AI产业虽处于追赶态势,但股价上涨的热情却远超大洋彼岸。
值得一提的是,近日博通暴涨,市值突破万亿美元,成为全球AI芯片领域令人瞩目的存在,这离不开公司在ASIC芯片领域的不断努力与创新。
目前,主流AI芯片主要分为三类:以GPU为代表的通用芯片、以ASIC定制化为代表的专用芯片以及以FPGA为代表的半定制化芯片。GPU的代表玩家自然是英伟达,而ASIC则以博通最为突出。
由于“私人订制”,ASIC芯片在特定算法的处理上表现非常出色,再加上性价比高、功耗低等优点,备受科技巨头的追捧。目前ASIC芯片已吸引了谷歌、Meta、苹果等强势跟进。
多家机构认为,随着大规模AI模型普及,算力需求会加速从预训练向推理侧倾斜,推理需求不断扩大并趋于多样化,定制化芯片的需求也有望扩大。未来几年,ASIC增速或将超越GPU成为新宠。
而寒武纪作为国内AI芯片设计的先锋,一直专注于AI推理芯片的研发,ASIC芯片已在多个AI计算场景中得以应用,公司近日股价加速上行,或与市场对ASIC芯片的关注度飙升有关。
此外,寒武纪近期连续突破新高,或与国内AI领域的需求旺盛有关。
当前字节AI模型豆包月活已成为全球Top2,国产AI未来可期,近期,字节跳动豆包“全家桶”更新,外界对AI算力硬件的新一轮关注热度再起。据媒体报道,2025年字节跳动的资本开支预算飙升至近1600亿人民币,主要用在AI算力采购和IDC基建方面,彰显了其在AI领域大规模布局的坚定决心。
有市场人士亦预计,既然字节AII in AI,那么像其他互联网巨头,大概率也将迅速跟进,上游基建尤其是AI芯片领域的想象空间被打开,寒武纪作为科创板AI芯片第一股,其想象空间巨大。
虽然理想很丰满,但现实很骨感,身处AI风口的核心,寒武纪基本面却很不给力,一直被不少投资者吐槽,这与其市值和股价不相匹配。
今年前三季度,寒武纪营业收入仅有1.85亿元,归母净利润为-7.24亿元,此前公司连年亏损,2019年至2023年,归母净利润为-11.79亿元、-4.35亿元、-8.25亿元、-12.56亿元以及-8.48亿元。目前来看,2024年公司依旧没有扭亏迹象。
寒武纪业绩充满“寒意”,估值却热火朝天,目前公司市净率约55倍,远超申万半导体行业平均估值水平,从这个角度说,机构抱团寒武纪,比过去抱团白酒、医药和新能源还要疯狂。
算力成为科技巨头开启AI争夺战的“入场券”,寒武纪处于风口之上,尤其在英伟达AI芯片对国内的出口前景具有不确定性的背景下,很多人对国产AI芯片寄予厚望可以理解。
但长期来看,资本市场是理性的,不管概念如何火爆,业绩才是最终的归宿,如果寒武纪未能把握AI机遇增强自身造血能力,风口过后,或许很多投资者也会选择敬而远之,其估值不排除会迎来漫长的回归。
作者:飞鱼