日央行按兵不动!日元对美元一个月来首破155,明年1月再加息?

图片

日本央行19日以8-1的投票结果维持利率不变,连续第三次暂停加息。

决议公布后,日元对美元跌破155,日经225指数期货短线拉升超过1%,收窄此前跌幅。

日本央行表示,潜在CPI预计将逐渐上升,核心CPI最近处于2%~2.5%的区间内,经济增速料将保持在潜在水平上方。但日本经济和物价前景的不确定性仍然很高,在直至2026财年的3年预测期的后半段,通胀水平可能与日本央行的物价目标基本一致,必须仔细审查外汇、市场走势及其对日本经济和物价的影响。

此外,日本央行强调,由于企业工资和定价行为的变化,外汇波动对通胀的影响可能比过去更大。货币政策给股票和汇率带来的相互作用存在“高度不确定”。

日本央行还发布货币宽松政策审查报告表示,日本央行宜继续从持续稳定实现2%物价稳定目标的角度实施货币政策,在考虑未来的货币政策行为时,不应在这一点上排除任何具体措施;与常规货币政策措施相比,宽松政策效果的量化程度是不确定的,在一定程度上影响了通胀预期,但不足以将通胀锚定在2%的水平上;2016年以来长期利率下行约1个百分点;大规模宽松货币政策对GDP影响在+1.3%至+1.8%之间,对CPI的影响在+0.5至+0.7%点之间。

图片

政治代价

彭博经济研究的分析师Taro Kimura对一财记者分析称,对日本央行来说,本次决定加息可能会带来较大的政治代价,可能会惹恼执政党和反对党议员。就法律而言,日本央行是独立的。但石破茂领导的执政联盟在10月的众议院选举中失去多数席位,日本央行在决定加息的最佳时机时不能无视政治因素。如果在本周提高借贷成本,议员们将不会感到满意,因为政府的一项刺激计划刚刚在周二获得了国会批准。

此外,主要反对党⸺国⺠⺠主党(DPP)党首玉木雄一郎反对日本央行加息,理由是工资增⻓尚未跟上生活成本上升的步伐。石破茂在10月与植田和男会面后表示,现阶段形势不适宜再次加息⸺这是首相围绕货币政策发表的不寻常评论。 Taro Kimura称,石破茂试图表明他对于日本央行在政策调整时机方面采取的谨慎做法表示赞同。如果在这番言论发表后不久就加息,将有损石破茂的形象。

展望未来,Kimura认为,预计日本央行接下来仍可能会在明年1月24日的会议上采取行动,因为届时议员们对应对生活成本压力的关注点将从狭隘的借贷成本转向更广泛的消费价格上涨考量,这应该会给日本央行更大的回旋余地。

不论如何,他强调,日本当前的经济环境似乎有利于日本央行实现政策正常化。工资和价格数据表明,2%的通胀目标越来越有把握实现。

“我们预计植田和男将在今日下午的新闻发布会上暗示明年1月可能会采取行动。”他称,“相关理由很充分:首先,最新的CPI报告和季度短观调查明确显示通胀压力巨大,而且有初步迹象表明,明年的春斗(shunto)会再次就大幅加薪达成协议,这表明日本央行重启加息的条件已经成熟;其次,日元疲软在加剧通胀压力,通胀可能超过日本央行目标的⻛险在增加。植田和男会通过暗示正在考虑进一步加息,以控制日元走势;再次,近期市场动荡⸺8月初的日元飙升以及7月日本央行加息后的市场动荡⸺也提醒央行,在实际政策行动临近时,投资者对央行的沟通变得尤为敏感。本周暂缓行动将为日本央行引导市场为1月加息做好准备提供宝贵机会;最后,日本央行还将在1月发布下一季度的展望报告。这将为央行提供机会,通过对美国经济的深入分析来为加息提供依据,报告可能会显示这次对信心评估的结果要更强。日本央行之前以9月以来美国经济的不确定性作为谨慎行事的理由,但我们认为如今这些担忧在减弱。”对于2025年全年加息情况,他预计日本央行将加息三次,每次25个基点,到7月会将目标利率提高到1.0%。

日元疲软

日元疲软也是许多其他分析师认为日本央行虽然此次按兵不动,但不至于晚于明年1月加息的理由。今日利率决议公布后,日元对美元跌破155,为11月来首次,短线跳低50个基点。

美国银行的策略师Shusuke Yamada曾警告说:“如果日本央行将加息推迟到明年3月,套利交易很有可能会卷土重来,日元可能会再次贬值至155或略低于11月触及的157水平。”

三井住友信托银行的交易员Takeru Yamamoto也称:“如果日本央行无法在明年1月加息,可能会导致人们对日本央行是否真的能够继续加息产生不信任感。日元对美元有可能因此进一步回落到靠近160的点位。”

(本文来自第一财经)