经济观察网 记者 洪小棠 经过两年多的探索，2024年12月15日，我国个人养老金制度在全国范围内正式实施。
与此同时，个人养老金基金产品也首次扩容，包括普通指数基金、指数增强基金、ETF（交易型开放式指数基金）联结基金在内的85只权益类指数基金正式纳入个人养老金投资产品目录。
加上此前目录中已有的199只个人养老金FOF（基金中的基金）产品，目前可供投资者选择的个人养老金基金产品达284只。
不过，从新纳入目录的85只Y份额基金来看，虽然这些产品为指数类基金，涵盖了包括宽基指数基金、红利策略指数基金及指数增强基金相关产品，但经济观察网盘点这些产品对应A份额历史收益发现，即便跟踪同一指数的产品，其业绩表现依然存在差异。
所谓Y份额，是指个人养老金基金中针对个人养老金账户设立的特殊份额类别。需要指出的是，在实际投资管理中，Y类份额与其他份额合并投资管理，享受同等收益。只不过，在份额净值计算、管理费、托管费、申购赎回方式等方面与A类基金份额有所差异。
整体来看，这85只产品今年以来收益率分化显著。根据Wind数据统计，截至12月17日（下同），业绩表现最好的富国创业板联接A年初至今的回报率为38.28%，而业绩表现最差的摩根中证A500联接A同期则亏损4.83%，业绩首尾相差达43.11%。
指数增强基金收益分化较大
在这85只指数基金中，共有宽基指数基金60只，涵盖了沪深300指数、中证A100指数、中证A500指数、科创板50指数、创业板50指数等多个核心宽基指数。
在这些宽基指数基金中，沪深300指数相关基金被纳入个人养老金基金名录的数量最多，达到20只，包括12只被动指数基金和8只指数增强基金。根据Wind数据，截至12月17日，该指数今年以来累计上涨了14.31%。
若剔除11月底刚刚成立的中欧沪深300指数A，盘点上述产品A类份额历史业绩可以看到，11只沪深300基金及联接基金均能跑赢沪深300指数，今年以来平均收益率为15.91%。其中，工银沪深300A同期收益率最高，为16.76%，大成沪深300A稍显落后，但同期依然取得了14.54%的回报率。
另外8只指数增强基金对应A份额年内收益率则出现一定分化。根据Wind数据，截至12月17日，8只沪深300指数增强基金今年以来的平均收益率为15.02%。其中，易方达沪深300精选增强A年初至今收益最高，为20.73%，而万家沪深300指数增强A的年内回报则略逊一筹，同期收益率为4.75%，在8只产品中垫底。
值得一提的是，包括万家沪深300指数增强在内，有3只产品未能跑赢沪深300指数，指数增强变“增弱”。
在本次个人养老金基金扩容的85只产品中，共包括19只宽基指数的增强基金，除了沪深300指数增强基金，有8只中证500指数增强基金。
截至12月17日，中证500指数年初以来涨幅为7.72%。对应A份额历史业绩，8只增强基金的平均收益为8.86%，同期指数增强的平均收益跑赢了所跟踪的指数。不过，单只产品的收益分化依然显著。汇添富中证500指数增强A年内收益率为12.07%，跑赢指数超4个百分点，成为这8只产品的收益率“领跑者”。西部利得中证500指数增强A的年内收益在同类中垫底，收益率为4.19%，跑输同期指数超3个百分点。
对于增强基金跑输所跟踪指数的原因，一名北京中大型公募机构的指数基金经理认为，今年以来，尤其是在9月底A股走牛行情之后，市场变化和波动均较大。作为指数增强产品，如果对量化模型中的因子权重或相关参数调整不及时，就会导致跟不上市场节奏，在短期内跑输指数的情况。
中证A500指数基金收益尚未回正
今年大热的中证A500指数基金被纳入个人养老金基金名录的数量仅次于沪深300指数，为19只，且均为联接基金。中证A500指数于今年9月23日正式发布。根据Wind数据，截至12月17日，该指数累计上涨了24.21%。不过，经济观察网盘点这些产品的A类份额历史业绩表现发现，这19只产品虽为跟踪该指数的被动产品，但由于成立时间不同，收益表现存在较大差异。
其中，工银中证A500联接A于今年11月26日成立，目前运行不足一个月，成立以来收益率为-0.32%，是这19只同类产品中收益最好的基金；摩根中证A500联接A金成立于今年11月11日。截至12月17日，该基金成立以来的回报率为-4.83%，在这19只产品中收益垫底。这也意味着，目前纳入个人养老金名录的中证A500指数相关基金均尚未获得正收益。
对于未来投资展望，中信证券认为，从组合配置的角度看，A500指数成分股的2025年Wind一致预期盈利增速高于上证50、沪深300，和中证800基本相当，且估值水平处在历史相对低位；叠加超常规逆周期调节政策对市场风险偏好的抬升作用，该指数具备较好的配置价值。由于相比沪深300指数，A500的样本数量更多、分布更广泛，超额收益的挖掘潜力也更高。长期来看，以A500指数成分股为底仓，叠加战术性配置红利资产或科技板块，有进一步改善组合风险收益的空间。
红利策略产品存在分红差异
近年来，红利策略基金较受市场关注。此次最新纳入个人养老金基金名录的红利策略基金共有7只，包括中证红利、中证红利低波动、中证红利低波动100、沪深300红利低波动4种类型。观察这7只红利策略基金对应的A份额，除富国中证红利指数增强A为指数增强基金，其余6只均为被动指数产品。
截至12月17日，富国中证红利指数增强A年内回报率垫底7只产品，收益率为11.23%。该基金跟踪的指数为中证红利指数，同期指数涨幅为11.43%，该基金略跑输指数收益。
嘉实沪深300红利低波动ETF联接A排名这7只产品榜首，年内收益率为37.91%。该基金跟踪沪深300红利低波指数，该指数年内涨幅为20.65%。也就是说，该基金跑赢指数超17%。
据了解，红利策略指数聚焦长期持续分红、分红比例较高的上市公司。这些公司大多经营稳定、盈利能力较强、现金流较为充沛。在经济增速放缓、市场进入低利率的时代背景下，红利策略指数被市场关注。
从对应的A份额产品分红情况而言，今年以来，大成中证红利指数A、创金合信中证红利低波指数A、天弘中证红利低波动100联接A，今年尚未进行分红。仅有华泰柏瑞中证红利低波ETF联接A做到了按月分红，在2024年分红了12次。
在南方基金看来，此次纳入指数型基金等更多类型的Y份额，将有效丰富个人养老金账户的投资品种，更加全面地满足参保投资者的多样化需求，最终有助于吸引更多的缴费资金，进一步夯实全社会养老金储备，并同时助推指数型产品的快速发展、助推长线稳定资金流入股市，形成资本市场长牛慢牛和居民财产性收入增加的良性互动格局。
在产品选择上，易方达基金建议，投资者需结合自身风险承受能力和投资目标选择适合的指数基金。
沪上一位基金评价机构相关人士表示，如果追求长期相对稳健回报，可以关注代表市场整体表现的沪深300、中证A500等宽基指数产品，以及聚焦长期持续分红公司的中证红利等红利策略指数产品。
对于风险偏好相对更高、追求成长潜力的投资者，该基金评价机构相关人士认为，可以考虑适当配置成长性较强的指数基金，如科创板50、创业板指数等相关产品。
此外，该人士建议，对投资收益有更高要求、能承受更大风险的投资者，还可关注指数增强型基金，增加获取超额回报的可能。