全球汽车产业洗牌 500强旗下基金布局多元格局机会 | 投资人说

第一财经

2024-12-14 14:28发布于上海第一财经官方账号

全文3467字，阅读约需10分钟，帮我划重点

划重点

01博原资本管理合伙人蒋红权表示，中国市场将继续主导全球汽车产业，尤其在新能源汽车领域。

02蒋红权认为，中国智能制造已在世界前沿，但发展仍不平衡，中小企业仍有很大提升空间。

03对于中国企业出海，蒋红权建议避免“内卷”现象，尊重被投企业利益，以打造朋友圈为目标。

04此外，蒋红权指出，混动仍是趋势，中国资本市场或将迎来并购时代。

以上内容由腾讯混元大模型生成，仅供参考

嘉宾简介：
博原资本 管理合伙人及董事长 蒋红权 博士
自 1996 年起在博世集团工作，积累了广泛的汽车和电子行业经验，2008 年，作为创始成员加入博世创投。2021 年，作为联合创始人发起成立博原资本。
参与并主导投资的项目包括 Torqeedo（已被 Deutz 收购）、EpiGaN（已被 Soitec 收购）、Movidius（已被 Intel 收购）、WaveOptics（已被 Snap 收购）等。
专注于人工智能、汽车技术、物联网、AR/VR、半导体及区块链相关技术领域。
拥有德国柏林技术大学自然科学博士及物理学硕士学位。

一、汽车领域或将长期被中国市场主导


第一财经 高 远
感谢蒋博士接受第一财经专访，博原资本因为有博世的产业背景，如果我们站在全球的角度来看，当下中国市场是否仍然是整个汽车产业链当中最有潜力的市场？
博原资本 蒋红权
中国市场从体量上来讲是全球最大的，跟美国、欧洲市场相比，中国市场的体量要大很多，汽车界的一家公司如果在中国市场上站不住脚的话，就不可能成为一个全球玩家。
另外一点，近几年中国在新能源车领域确实有了先发能力，包括整车、零部件、新能源技术等垂直领域，我们认为汽车领域可能今后会长期由中国市场来主导。
从投资机会上来讲，每年都会有变化，投资的方向、投资的重点，我们也在不断考量，每过半年都会进行一些调整。

二、从产业链到研发全流程 中国汽车产业投资机会凸显


第一财经 高 远
我们看到，过去的十年中，博世集团在中国的投资已经累计超过500亿元人民币，它在产业当中布局还非常密集。在这些产业链的布局当中，从您的角度来看，哪几个赛道是您比较看重的赛道？
博原资本 蒋红权
博世的投资最近这几年质量越来越高，在人工智能、氢燃料电池以及自动驾驶方面，我们都有一些研发中心挪到了中国，不仅是生产的产线投资，还把全球最先进的研发团队以及技术挪到了中国。
博原资本作为博世集团市场化的投资平台，也是围绕着博世的这些动作以及产品和生态链进行投资布局的。
我们过去几年投的非常广，从整车，比如新能源商用车到滑板底盘、重要软件系统，比如热管理系统、第三代半导体、车规级半导体，我们都做了布局，可以说是一个整产业链的投资。
第一财经 高 远
在这当中有没有一些侧重点？
博原资本 蒋红权
最近一段时间我们在关注碳化硅，特别是车规级碳化硅市场，这一领域在今后几年会有一定的稀缺性。我们认为产能方面，尤其是后端封装模组方面会有很多机会；另外一个行业是新能源，比如氢能，当制氢成本降下来后，氢能源也会有爆发的机会，所以这方面我们也在做一些全产业链的布局。
将来，从科技引领方面来看，人工智能可能会在各个垂直领域有比较大的爆发机会。

三、中国智能制造已居世界前沿 但发展仍不平衡


第一财经 高 远
从您这些年掌握的数据来看，您认为中国产业链当中的企业，是否已经完成了从中国“制造”到“智造”的转变，如果没有的话，您认为它的薄弱环节究竟在哪里？
博原资本 蒋红权
从智能制造这个题目上来讲，中国过去的20年可以说是有长足进步，现在可以毫不含糊地讲，中国的智能制造是在世界前沿的，比如机器人产业，从量上、密度上，都无可置疑。有一个标志就是『灯塔工厂』，作为全球智能制造最顶尖的标杆，最近有一个统计是中国有大概有72家企业被评为灯塔工厂，在全球占42%，这是非常大的一个比例，所以说在这方面我们是很先进的，从量上我们已经站在了世界前沿。
但与此同时，整体的状况良莠不齐：从企业的规模上看，一般是大企业、国际企业走在前沿，中小企业其实很多还比较落后；从区域分布上看，沿海和内陆也有很大落差。所以实际上，国内的智能制造天花板还很高，有比较大的成长空间。

四、出海不等于出口


第一财经 高 远
目前中国制造业正在努力走向海外，我相信这当中有很多是你们投过的一些企业，他们走向海外就面临很多的机遇和风险，从您的角度来讲，给他们的建议是什么？
博原资本 蒋红权
出海和出口是两码事，出海是一个长远的、深入扎根在海外的行为；出口只是一个短期行为。如果把中国的产品直接卖到海外，也许短期能有一些盈利，但是长期是不可能成功的。出海一定要做好长期准备，要对出海的国家有深入的了解，要整合它的资源，不管是法律法规、风土人情、消费爱好以及各种销售网络等等，这是一个非常复杂的系统。

五、中国企业出海 要避免”内卷”


第一财经 高 远
其实大家都在提出海，但是很多中国企业面临的情况，其实大家认为最重要的竞争对手可能不是来自于海外，而是来自于同样是国内的同胞的一些企业，在这个竞争当中您认为如何能实现共赢，又不至于互相扯后腿？
博原资本 蒋红权
这是一个很好的问题，海外的商业逻辑跟国内会有一定的区别，中国国内现在“内卷”卷得非常厉害，但是否一定要把“内卷”的做法转移到海外去？实际上，当你直接把很好的产品、很有竞争力的产品拿到海外，这种做法可能很快就会把当地市场做坏，而且不一定能被当地消费者认可，他们甚至可能会觉得你的产品价值不高。所以我觉得从理念上我们可以进行一些新思考、新定位。

六、投资与并购贵在打造朋友圈 尊重被投企业利益


第一财经 高 远
您在选投资标的时，比如说某一个产业当中垂直、非常优良的标的，它可能有竞品，您投的时候会两个都投吗？
博原资本 蒋红权
这个问题在产业投资里是一个永恒的题目，一方面我们会对被投企业进行赋能，另一方面在存在竞争的情况下，如何处理好这里面的关系，我们通常会采取比较包容、透明的做法，跟被投企业进行讨论。有时在博世集团里可能有类似的产品，存在一些层面的竞争，但当你仔细研究这些标的后，就会发现在很大程度上双方会有合作的可能性，产品会有一些互补性，比如它们上市的时间点不一样，或者可以放在不同的市场进行一些互补合作。我们总是在探讨合作的可能性，实际上我们做的是一个占股比较少的投资，比如在公司里占10% -20%的股份。
在这种情况下，我们的投资行为并不是为了将来进行并购或其他目的，而是在打造生态圈，实际上更像是在交朋友，主要的目的是看能不能有合作契机，产生一些共鸣，我们是比较开放的，还是会以被投企业的利益为主。

七、汽车市场多元格局或在形成中


第一财经 高 远
其实很多产业投资人，包括一些学者一直在研究中国新势力崛起，您认为当下包括德国、日本，那些汽车制造大国，能否复制这种经验，在短时间之内能够跟中国造车新势力达到平起平坐的程度？
博原资本 蒋红权
我觉得它们一定也是有机会的，毕竟有上百年的积累，但从目前行业的发展速度来讲，完全靠它们自己的力量有一定的困难。
所以可以看到一些海外大厂，它们也在跟中国企业进行合作，做一些合资公司，或者有各种各样形式的合作，我觉得这是有机会的，尤其是在目前这个不完全全球化的世界里，在欧美市场它们也有一定机会。

八、混动仍是趋势


第一财经 高 远
我们近期也看到像宁德时代也推出首款增混电池，据说是首续航可以达到400公里，据说是10分钟补能可以达到280公里，您怎么来看待这个事件？从投资的角度来讲，您觉得混动是否仍然是你们很重要的一个投资的方向？
博原资本 蒋红权
首先混动目前是一个趋势，不管是在国内、在欧美，混动车今后这几年会有大的起量，在短期、中期混动肯定是比较大的主流方向。
作为投资是不是混动是一个好的投资的方向？我有所怀疑。因为混动实际上是一个产品定义和资源匹配的问题，是根据场景进行设置，现在看，在国内的一些场景里混动是非常合理的，所以就可以把电池做小，把电动机、增程发电机加进去，这不是一个技术的革命，而是产品定义的问题，我认为投一个 OEM、投一个乘用车品牌的时间点已经过去，不可能因为混动而产生新品牌。

九、中国资本市场或将迎来并购时代


第一财经 高 远
您过往投的很多成功的案例当中，其实有一部分是通过并购实现了退出，当下大家认为一级市场的并购机会终于来了，您怎么来看并购市场的机会？
博原资本 蒋红权
现在资本市场的情况，一方面是群雄割据、焦灼地进行竞争，同时又比较低迷，大家估值不高、融资不易，这种情况正好可以让产业进行重组整合，只有整合才会产生量的效应，这一逻辑的实现需要好几个因素：一个是买方，国内尤其是制造业巨头，在收购理念上还需要有一定的改进。国外的一级市场投了一家公司以后，90%的可能性是被并购，10%的可能性是IPO上市，中国完全倒挂，就是缺乏这方面的文化。可以买你的资产、买你的收入，但一个亏损的企业、有很大的战略价值，以比较合理或比较高的价格去收购，在中国市场目前还行不通，这需要在理念上进行一些改变。
第二、从卖方的角度，也就是创业者，他们都梦想成为马斯克或马云，如果把公司做成了一个上市公司，就代表成功，如果把公司以一个比较合理的价格卖给了大公司，可能会被认为是失败。我觉得在企业界需要这么一种“接力赛”思维：比如我可能很擅长把企业从0做成1，产品做完，交给下一个更好的管理人，我也可以把这个公司卖掉后再做另外一个企业，可能一辈子做10个这样的企业，一棒一棒的接力，各自做擅长的事情，在中国的企业家也需要去培养这种情怀。
第三、资本市场实际上需要有相应的金融产品来支持并购行为，不同阶段的并购都需要有类似的金融产品支持，如果这些条件都符合了，时机是非常好的。
但并购是一个很难的事情，我觉得并购有一点像婚姻，你要找到适合的结婚对象，你的意愿要比较强烈，做并购的CEO应该能把你的故事讲得非常清楚、非常有吸引力，才能让对方愿意和你进入到一段亲密的关系。
值班编辑：格蕾丝