申庆、张晓峰、倪韵婷：A股14年指数增强经验谈

兴证全球基金

2024-12-13 08:30发布于上海兴证全球基金官方账号

在12月11日的《拥抱指数化浪潮——指数增强基金全景报告》发布会上，海通证券研究所基金评价与研究中心负责人倪韵婷、兴证全球基金基金经理申庆和张晓峰，共同解读了指数增强基金的发展情况和未来趋势。以下为这场对谈的实录。

指数化投资浪潮如何看待？

主持人：今年以来，不管是政策方面，还是市场表现方面，大家似乎都在不断地重提指数化投资的浪潮，指数基金的规模也体现了这种变化，今年三季度权益指数基金增长超过1万亿。请教倪总，指数投资发展到现在，产品品类比较多，可否请您介绍一下，目前指数基金的几种类型以及它们的差异呢？

倪韵婷：我们首先以交易场所来看，其实是有场内和场外之分，场内可能大家比较熟悉，类似于ETF、LOF这种品类；场外一般的开放式基金还有ETF连接，都是属于场外可以购买的指数型产品。从投资目标来看，其实也分两类，一类是完全复制型指数基金，是以控制跟踪误差、体现业绩比较基准的收益表现为目的这样一类产品；还有一类也是非常重要的品类，指数增强基金，它的目标是在控制跟踪误差的情况下，力争获取超越业绩比较基准的超额收益。过去几年投资者更多把视线放在ETF、一般开放式指数产品上，但事实上指数增强基金是指数大家族中非常重要的构成部分。

主持人：第二个问题请申总和大家分享一下，您怎么看待目前迅猛袭来的指数化投资浪潮呢？

申庆：目前的情况可能还只是刚刚开始，我希望给大家提供一些分析的方法，投资者可能会更好地得出相关的结论。

今年4月份，国务院发布了《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，也就是我们现在俗称的“新国九条”，其中明确提出了要建立交易型开放式指数基金，也就是ETF的快速审批通道，推动指数化投资发展。我想这个文件对于指数化投资的发展具有重大的意义。

在“新国九条”颁布之前我们看到，中央汇金公司，也就是俗称的“国家队”，为了维护市场的稳定，防范化解市场风险，持续不断买入一些宽基指数基金，这其中以上证50、沪深300为主，后期又发展到了中证500以及其他的一些指数产品，由此以宽基ETF为代表的指数产品规模不断增加，占比显著提升。

在“新国九条”发布以后，出现一个新的趋势变化，中证指数公司发布了一系列重要的宽基指数，并应运而生了相关的新宽基ETF，在基金销售层面，这些基金以及之前的一些宽基指数基金，都得到了投资者的认可，投资者现在对指数基金的认同度比以往更强，这是形成当前这个局面很重要的因素。

从长期趋势来看，我们看到指数及指数增强基金的绝对总量还是比较有限的，目前我国指数基金的规模及占比，与成熟市场相比还有较大的差距。除了能够很好满足投资者日常股票投资需求之外，公募指数产品在未来养老金、企业年金的发展中，会发挥更重要的作用，这也是符合国际惯例的，也能够更好保护投资者利益，对维护、修复市场生态，有很积极的意义。这些都是未来指数基金还有很大发展潜力的重要因素。

主持人：刚刚申总对指数化浪潮袭来的分析比较多维度、多元，让投资者从自身的角度去思考浪潮背后的原因。接下来请问一下晓峰总，您对这个浪潮有什么看法呢？

张晓峰：指数基金的优势，可能大家也都听过，就是收费低廉，风格也比较稳定，持仓比较透明。我作为一个投资者，我也不想买盲盒类的资产。这些方面的原因，带来纯被动产品最近几年大爆发的这种情况。指增产品则结合了纯被动产品和主动产品的特定优势，一方面风格较为稳定，另一方面也能有效弥补纯被动产品指数编制层面的一些缺陷。

增强是如何实现的？

主持人：本次发布会的主题是指数增强基金全景报告，在报告中倪总对指增基金的整体表现其实是做了非常详细的分析，是否可以和投资者介绍一下这方面的内容，指数增强基金的“增强”是否真的落到实处了呢？

倪韵婷：其实刚刚晓峰总也说了，指数增强很重要的一个优点，起源于复制。指数增强基金本质上来说，还是指数基金的一类，所以我们也统计了历史上它的跟踪误差情况，除了特殊的一些年份，其实就是一两年，大部分时候，指数基金的平均跟踪误差在4%左右，所以它的风格是非常清晰。但是指数增强基金的生命力不仅仅在于复制，它不止于复制，我们也统计了它的超额收益情况，这两年我们发觉，不管是完全复制型的指数产品，还是目前整体规模没有那么大的指数增强基金，增速都是非常快的，这两类产品的规模增速其实是一样的。只是说基数不一样，指数增强基金目前可能占比还比较小，但是它的增速是同样的。这种增速就来自于它的超额收益，它近年来超额收益是非常良好的，我们统计了它近10年、近7年、近5年的长周期数据，相比业绩比较基准和全收益指数都做了超额收益的统计，其实它的平均值、中位数，乃至后25分位数，也就是指数增强基金里面超额收益后四分之一的部分，都能够在长周期当中战胜业绩比较基准以及全收益指数。全收益指数的意思是，比如说业绩比较基准是沪深300，全收益就是沪深300全分红的一个指数，把分红给加回去了，通常业绩比较基准不会是那么高的一个基准，即使是相对这样更严苛的指数，指数增强基金仍然是能够战胜的。第二，超额收益的稳定度非常高，我们统计了2014年到2024年的数据，今年因为市场环境的确比较特殊，经历了比较多事件型的情况，从量化或者基本面都可能不太好捕捉，因此今年以来指数基金的平均收益和中位数没有获得超额收益，但是除了今年之外的其他所有年份，都是能够获得相比业绩比较基准的正向超额收益的，所以这是很明显的超额收益稳定度非常高的特征。从近十年指数基金的胜率来看，基本上每年都会有超过一半的指数增强基金，可以获得正向的超额收益，所以从选择上投资者其实也更方便。

主动基金的超额收益，其实呈现为一个两头分化的过程，高的产品的确会非常高，因为它会在风格、行业、个股上做一些偏配，是可以获得更高的超额收益。但是指数增强基金，大部分的部分是复制，小部分做增强，在这种情况下，超额收益是相对小的，但胜率其实是更高的，稳定性也会相对更高。从长周期角度我们也统计了一下，一共有26只指数增强产品成立了较长时间，有三只产品在过去十年年度胜率是100%，也就是每年都能获得正向超额收益，这个数据如果换到主动里面看，可能呈现单年度超额收益特别高，但是没有办法每年获取正向超额收益的情况。此外，有四只指数增强基金在9年内跑赢了业绩比较基准，在7年内跑赢业绩比较基准的胜率已经超过了八成。

主持人：刚刚倪总从行业角度分析了指增基金的整体表现，可以说比较优秀的指增基金确实做得还是不错的，但目前来看这个品类的总规模可能还不是特别大，申总，您怎么看指数化投资发展过程中指数增强基金能给我们带来的价值？

申庆：一个产品能够锚定业绩基准，且收费低廉，底层资产比较清晰，风险收益特征也很好把握，在此基础上，还能获得持续的超额收益，是一个很好的选择。但是我们要考虑到，虽然不少产品获得了持续性的超额收益，但这并不是一个简单的事情，特别是要在很长期的维度内实现这个目标就更加难。在我理解，其实所有的场外指数产品，如果按照基金契约来看，都具有增强的潜力、能力。因为基金合同赋予了它这方面的能力。

我们看到大多数产品都没有加“指增”这两个字，加“指增”的只有相对少数的产品，但是从基金契约、基金合同来说，它们几乎是一致的。为什么会有这个情况？首先，一旦加了“指增”这两个字，就代表了责任，虽然不是承诺，但对操作、管理的追求，是很大的提升。我最近喜欢跟大家普及一些投资、指数增强方面的常识，今天再说一下，如果说一个宽基指数，它的样本数量比较小，也就是成分股数量很少，那么它增强的难度是比较大的；如果说一个指数的样本成分股差异性比较小，作为指增的标的，要跑赢的难度也是比较大的。打一个比方，一个班级里如果只有一个学生，就只能跟自己比较（没有别人可以超越，也不存在比自己更好），如果有十个人的话，至少这十个人可以比。总之就是说样本越小的话，难度就是越大的。还有一个，如果说一个班级里都是好学生，大家的学习能力都很强，成绩都很接近，其中有一个学生要超越其他学生，难度也是很大的。所以说加了“指增”这两个字，就意味着责任的大幅提升，对于一些主流、核心的宽基指数来说，长期实现这个责任是有难度的。但是如果通过长时间的验证，能够让投资者信任管理人掌握持续跑赢基准的能力，这样的产品对于投资者的意义是比较大的。

主持人：申总刚刚的分享也是非常深入，为大家分析了指增基金的价值。请晓峰总介绍一下，目前的指增基金都在跟踪哪些指数，有哪些区别？

张晓峰：目前主流指增基金主要跟踪一些宽基指数，比如说沪深300、中证500、中证1000、国证2000。就规模来看，跟踪沪深300和中证500的产品规模排名靠前，但从这些指数所代表的自由流通市值看，其实中证500相对于沪深300的比例可能还是更高的，中证500自由流通市值相当于沪深300的1/3，但中证500指增规模却和沪深300指增规模相当。这个原因我想可能是中证500，因为股票数比较多，可能增强方面相对也容易做出超额收益，营销工作可能也更容易，所以就会导致目前现在可能中证500的占比高一些。从长期看，我觉得，作为一个长期投资的配置标的，一个覆盖市场上股票大部分市值的宽基，可能更有代表性，也更有长期的生命力。从这个角度看，我们认为像沪深300以及稍微下沉一点的中证800、A500，像这样的指数能够更全面覆盖A股上市公司的总市值，所以也更能够体现中国经济的整体情况。至于像500、1000这些指数，因为它的市值风格比较鲜明，更多是一种策略性的选择，可以作为一种补充来配置相应风格。

主持人：接下来我们聊一聊增强，指数增强究竟是怎么做的，我相信投资者也都很关心这一点。首先还是请教一下倪总，请您和投资者分享一下，随着时间的发展，指增基金以及它的一些策略发生了怎样的变化？

倪韵婷：其实我们回顾指数增强基金的历史，两个节点比较重要，一个出现在2009年，一个出现在2019年，或者说2018年到2019年之间，这两个节点指数基金的规模有一个明显的爆发。我们以这两个节点划分，可以把指数基金成立以来到现在分为三个区间，第一段我们把它叫做萌芽期，从2002-2008年，指数基金整体有20多年的历史，第一只产品是2002年推出的，我们国家公募基金的历史也就是从1992年之后才开始，前期大家的经验或者各方面的风控、条件，都是在一个学习摸索海外经验的过程中。那么这一段萌芽期中，指数增强基金的规模其实没有快速的扩充，在六年的过程中一共只发了八只产品，七只权益，一只债券指数增强基金，规模占比也比较低，大概只占到所有权益基金2%左右。

2009年，我们迎来了第一只在契约中明确采用多因子量化选股做增强的产品，之后，一些海外的人才回国，开始有大量的采用量化方法进行增强的产品推出，截至2018年，就有了各种各样类型的产品，策略上覆盖到了行业、风格，然后品类上也拓展到了海外，QDII产品也有一些指数增强，同时有48只产品在契约中明确说采用量化模型去进行增强，有6只提及将量化模型和基本面分析相结合。这一段过程我们把它叫做成熟期，就是在投资方法论上更为成熟。

第三段是爆发期， 2019年到现在，公募权益基金有一个比较快速的发展，指数增强基金也有一个快速的发展，最近两年规模增速是非常快的。这就得益于前面的分析，包括稳定的超额收益，确定的风格，完全不漂移，它不是一个盲盒，它是一个白盒性的资产。在过去三年的市场环境中，指数增强基金规模和数量都处于逆势上扬的一个过程。截至到今年三季度末，指数增强基金的规模达到了2341亿元。

主持人：接下来想请教申总，申总在指增基金管理方面有非常丰富的经验，公募基金管理经验近14年，在管的产品兴全沪深300指数增强基金成立近14年，基本上每年都能够跑赢沪深300全收益指数基准，而且累计了较好的年化投资回报，可否请您来介绍一下管理产品的策略。

申庆：这是一个比较专业的问题，要把它讲清楚不太容易。我们的公开信息其实描述得很简单，可能很多投资者会不太相信，我们的方法论非常简单。我们在历年的定期报告包括对外的宣传资料中都强调了，以行业内的综合价值排序为选股的首要方法，同时结合行业间、风格间的比较，形成行业配置和风格配置。但是这些方法说起来简单，做起来不那么简单。具体的做法，我们称之为十八般武艺样样都要精通，你在不同时期都要有适应当时的市场情况的一些策略，来获取增强。另外就是始终坚持行业内的个股价值的排序，至少在行业内、风格内所有的公司形成一个有序的排序，这样我们就可以有的放矢地去配置了。

中国有句古话，授人以鱼，不如授之以渔，也就是说你送人家东西，不如教人家怎么去做这个事，但在很短的时间内教会别人做一些事情，可能是不太现实的。但是，我还是可以告诉大家一些方法和原则，去判别哪些水里有鱼，哪些人能抓到鱼。通俗方式就是要判别管理者投资目标和投资方法的有效性和稳定性。就是你长期有效（绩效令投资者满意），且投资策略、投资方法要还要能够适应基金规模和市场环境的变化。不能规模小的时候或者市场符合你预期的时候你的方法是有效的，规模大了、市场变化“不对管理人胃口”了方法就失效了，你的投资绩效就不能达到一个持续稳定的好。

怎么来看这个投资方法的稳定性呢？长期有共识、便于理解、可操作性强的方法往往是有效且稳定的投资策略。比如我们前面强调的始终坚持在行业内、风格内的个股综合价值排序的方法。至于怎么来排序，我想大家可能各有差异。但核心的方法是通俗且趋同的。更重要的在于确定长期有效策略之后能不能坚持这个方法，以获取长期投资价值。如果热衷于通过交易差价而获取收益的，就很难保持我们提倡的长期投资、价值投资。不同的人对价值判断的依据有差异，但是有一点我相信是可以讲清楚、讲明白的。有价值的投资行为决策，最终的价值实现，往往要通过时间来实现它。人家说罗马不是一天建成的，投资价值大多也不是一天两天能实现的。我们看到很多优秀的投资管理人，他的成功案例，最终是经历了很长时间。

主持人：第三个问题请问一下晓峰总，您和申总共同管理的兴全中证800是成立于2021年2月9日，几乎是A股的一个历史高点，作为高仓位均衡投资的宽基指数基金，宽基指增基金到目前为止能够获得正收益且显著跑赢市场是很不容易的，可否请您介绍一下这只产品的增强策略呢？

张晓峰：一些主要的投资决策是申总做的，我这边可能主要就是负责一些产品的日常风控指标的监控，包括一些日常套利交易的操作。指数基金相对来说操作自由度低一点，受到的投资约束也比较大一些，日常风控指标的监控其实也蛮重要的，基于量化的经验我每天都在进行监控，预调微调，市场上也会出现一些套利机会，我也会每天保持关注、保持监控，在可行的情况下把套利机会用足。

申庆：我可以补充一下，晓峰在日常工作中对兴全中证800这只产品的管理发挥了很重要的作用，他擅长做量化的分析。几乎每天都会通过量化的方法把市场中重要的显性因子分析出来，但是关键的是我们要分析很多现象背后的逻辑，只有搞清楚它的背后逻辑以后，我们才能更好地把握背后的机会。

投资者如何选择产品？

主持人：最后站在投资者角度提一些问题，请问倪总，一只好的指增产品有哪些特点，我们应该怎么选择这类产品？有什么方法可以分享给大家吗？

倪韵婷：其实指数增强产品，就像刚刚两位基金经理说的一样，它是约束性比较强的一类产品，那我们在选择的时候，或者说我们在日常评价的时候，一般第一个是看跟踪误差，它控制得是否良好，因为这是契约的硬性要求。第二我们可以看信息比例，或者说你可以理解成为单位跟踪误差上捕获超额收益的能力，并不是说冒的风险少就一定好，如果在单位风险上能带来更高的超额收益，我觉得也是值得去冒这个风险的。第三，我们发现有一些增强产品看起来收益很高，但可能是来自于在某些点上过度暴露在某些因子上，所以它是间断性超额收益特别高，所以我们会关注月度超额收益的胜率，或者年度超额收益的胜率，更希望看到月度超额收益比较平稳的产品，而不是某个月超额收益5个点，下个月变成-3个点，这种产品的不稳定性就太高了。第四，我们希望超额收益的来源是多元化的，并不仅仅是通过市值的暴露或者说通过一些动量暴露去获取的收益，如果是这样，当市场环境发生变化的时候，整个收益就没有办法再持续。刚刚晓峰总也提到了会参与一些套利，这就是我们所谓的策略多元化当中很重要的一环，像一些打新，历史上其实对于指数增强基金的收益贡献也是非常高的。

投资者选择的时候可能不会像我们做评价一样，算一个误差或者算信息比例，不过我觉得投资者首先可以借助一些系统，有一些系统是会算好跟踪误差、信息比例这些指标，可以看一下它在同类里面的排名情况。另外，指数增强基金的超额收益部分仍然是很重要的，所以可以去看一些超额收益排行榜，就是从长中短期不同的维度去展示基金超额收益的捕获能力，这也是选择指数增强基金很重要的一个点。第三，你可以去选择一些经验更丰富的基金经理，因为它毕竟是一个主动增强产品，不管是通过量化还是基本面，它都是一个主动的基金，所以基金经理的管理经验就比较重要。我们更多希望去选择这样的一些基金经理，历史上经历了非常多的周期，跨越了牛熊，跨越了成长价值，在不同的市场环境中都证明了是能够创造超额收益的，那么他在未来的市场环境中胜率会相对更高一点，这是投资者可以考虑的一个选择的方法。第四，产品规模不适合过小，因为过小的话可能申赎冲击会很大，过大其实也是一样的，规模越大基金经理获取超额收益的能力会下降，因为它的流动性或者各种各样问题的限制所导致的。最后还有一点，可以去比较一下它的费率，因为现在相比前几年我们会发觉各类产品的费率有些差异化，作为指数或者指数增强产品，如果大家的收益差异本身就很小，费率就会成为最终决定投资者收益高低的一个比较重要的因素。

主持人：接下来我想问一下申总，兴证全球目前布局的指增产品都是宽基指增，沪深300、中证800，还有目前正在发行的中证A500，可以跟大家介绍一下宽基指增有什么特点，为什么我们会专注在这个领域呢？

申庆：宽基指增的一个最大特点，是行业分布比较全面。我们一直建议投资者在投资指数产品，特别是宽基指数产品的过程中，可以坚持逢低买入、越低越买的一个策略。因为核心宽基指数能够很好地反映宏观经济，其中上市公司分布比较全面，基本上都是行业中的翘楚。这样不仅能够分享宏观经济的成长，还能分享科技进步带来的商业价值的提升、社会价值的提升。这是我们布局宽基指数的一个非常重要的因素。

我们为什么这么多年来能够实现一个还说得过去的超额收益，这就要从我们第一个指增产品，也就是兴全沪深300指数增强说起。我们设计这个产品的时候，我们选择的指数是沪深300，当时它的行业分布、公司的质量在各类核心指数中是最优的。我们为了体现这个产品的风险收益特征明晰，为了保障持有人的权益，我们对兴全沪深300这只产品的契约做了非常严苛的规定。第一个规定是我们要求指数成分股比重要保持在90%以上，与同类产品相比，这个条件是比较苛刻的。其次，我们在这只产品的基金合同中，明确提出了要控组合下方风险，这是极少见的。而且我们把这个控下方风险的逻辑延用到兴全中证800，这样能够保持我们的组合，在下跌的时候尽可能比基准跌得少一些。但是另一方面能不能实现在上涨的过程中不输基准，甚至比基准跑得更好，那就要考验我们的指数增强策略的长期有效性。我们发现，往往条件的严格，环境的严酷，反而会激发我们自身的潜能。在管理兴全沪深300指增基金过程中要克服种种不利，为投资者带来持续稳定的超额收益。这就需要我们不断地打磨自己获取超额收益的能力。最终通过十多年的积累，我们形成了自己的策略和风格。到了2021年，兴全中证800这只产品发行，我们把中证800的契约和现有其他宽基指数的合同基本接轨了（但控制组合下方风险的原则我们还是保留在基金合同当中），虽然兴全中证800的投资灵活性相对兴全沪深300也只是很有限的提升，但是我们看到兴全中证800的绩效比兴全沪深300又有了很大的提升，这也要归功于我们在兴全沪深300上长期积累的能力和经验。

主持人：最后一个问题想请教晓峰总，随着指数化的浪潮来临，很多新指数在不断推出，您觉得这种情况对于指增基金会带来什么样的影响？

张晓峰：我们认为机遇与挑战并存。首先讲一下挑战的方面，因为现在纯被动的ETF，大家都在卷费率，因为这类产品操作策略也更为透明，仓位更为稳定，所以对于指增管理人来说必须尽一切努力来提高持有人的获得感，否则就有可能会定位不太明确。另一方面，纯被动产品目前已经达到了一个比较可观的规模，其实它也在改变市场的一些结构，作为指增管理人来说，也可以从结构的改变中捕捉一些套利机会。

申庆：关于这个问题我补充几句，其实指数的不断发展，指数品类的不断扩展，对于市场生态的完善修复有着非常重要的作用，比如为养老金、企业年金等的投资服务提供更多费率低廉、普惠性的机会。但是随着指数产品规模的不断提升，也带来一些挑战，我们经常会提到被动类产品对市场的定价越来越有效，越来越强，不仅对主动权益产品带来挑战，对指增产品也会带来挑战。其实我觉得挑战不是坏事情，指数产品的发展对于主动权益的发展也是有很大的积极作用，让主动权益类基金经理更清晰地认识到自己的责任，对指增类产品也是如此。

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《拥抱指数化浪潮——指数增强基金全景报告》内容来自海通证券研究所基金评价与研究中心（章节4除外）。兴全沪深300指数增强A，基金管理人对本基金的风险等级评级为R3。本基金成立于2010.11.2，兴全沪深300指数增强（LOF）业绩比较基准：沪深300指数×95%＋同业存款利率×5%。兴全沪深300指数增强（LOF）A自2010年11月2日成立以来截至2024年9月30日总回报及同期业绩基准表现为149.51%/17.10%，近五年完整业绩/业绩基准：2019年39.23%/34.16%、2020年28.70%/25.87%、2021年-6.37%/-4.85%、2022年-14.00%/-20.58%、2023年-6.30%/-10.79%。兴全沪深300指数增强（LOF）C自2019年6月5日增设以来截至2024年9月30日总回报及同期业绩基准表现为33.62%/11.64%，每年度业绩表现/业绩基准：2019年（6/5-12/31）16.05%/13.16%、2020年28.19%/25.87%、2021年-6.74%/-4.85%、2022年-14.34%/-20.58%、2023年-6.68%/-10.79%。基金经理申庆从业经历：1997年7月至2003年9月曾任兴业证券研究发展中心研究员，2003年9月加入兴证全球基金任行业研究员，2010年11月2日起至今任兴全沪深300指数增强(LOF)基金经理；2015年12月31日至2017年2月6日任兴全全球视野股票基金经理；2017年9月20日起至2021年12月19日任兴全恒益债券基金经理；2021年2月9日起至今任兴全中证800六个月持有指数增强基金经理（共管）。兴全中证800指数增强A，2021年2月9日至2021年5月24日由申庆管理，2021年5月24日至今由申庆、张晓峰共同管理。2021/2/9-2024/9/30累计增长及业绩基准：（7.25%/-22.43%）；2021/2/9-2021/12/31（2.64%/-6.08%），2022（-8.35%/-24.44%），2023（1.17%/-9.89%）。兴全中证800指数增强C，2021年2月9日至2021年5月24日由申庆管理，2021年5月24日至今由申庆、张晓峰共同管理。2021/2/9-2024/9/30累计增长及业绩基准：（5.69%/-22.43%）；2021/2/9-2021/12/31（2.28%/-6.08%），2022（-9.04%/-24.44%），2023（0.77%/-9.89%）。兴证全球中证A500指数增强型基金是股票型基金，其预期风险与收益高于债券型基金、货币市场基金、混合型基金。基金管理人对其评级为R3。本基金业绩基准为：中证A500指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5%。拟任基金经理田大伟：2010年4月至2018年3月，就职于光大保德信基金管理有限公司，历任金融工程师、首席策略分析师、投资经理、基金经理、绝对收益投资部总监。2018年4月至2023年9月，就职于华鑫证券资产管理总部，历任副总经理、投资总监、资管量化投资部总经理、投资经理。2023年9月至今，就职于兴证全球基金管理有限公司，现任专户投资部总监助理兼投资经理、兴证全球红利量化选股股票型基金基金经理。
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