划重点
01绝大多数经济学家预测美联储12月将继续降息25个基点，明年1月将暂停降息。
02由于担心通胀风险上升，候任总统特朗普提出的政策预计都将导致通胀。
03上周五公布的数据显示，美国就业市场继续降温，但仍保持相对韧性。
04然而，经济学家们对美联储的下一步行动没有明确共识，预测明年年底美联储至少还会再降息三次。
052025年的通胀预期总体上较上个月有所上调，75%的经济学家表示明年经济通胀卷土重来的风险很高。
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绝大多数经济学家预测美联储12月将继续降息，明年1月将暂停，再之后便是一片迷雾。
外媒对经济学家的调查显示，90%的受访者认为美联储将于12月18日降息25个基点，大多数人预计明年1月下旬美联储将暂停降息，原因是担心通胀风险上升。
候任总统特朗普提出的政策，从进口关税到减税，预计都将导致通胀。预计特朗普将在明年1月20日就职后迅速推进其议程。
上周五公布的数据显示，美国就业市场继续降温，但仍保持相对韧性，这巩固了美联储在明年初评估政府政策之前再次降息的预期。
巴克莱银行美国高级经济学家Jonathan Millar表示，“就业报告显示，尽管收入和就业增长强劲，但经济更加疲软，我们重申我们对美联储12月再次降息25个基点的预测。”
在就业数据公布后进行的调查中，绝大多数经济学家（103人中的93人）预计美联储将在12月17日至18日的政策会议上降息25个基点，将联邦基金利率降至4.25%-4.50%。10人认为利率保持不变。
利率期货与之相符，几乎完全计入了12月降息25个基点的降息。
但绝大多数经济学家（99人中的58人）预测，美联储（自9月以来已累计降息75个基点）将在明年1月28日至29日的会议上维持利率不变。届时，特朗普将重返白宫一周多。除了这两个月，经济学家们对美联储的下一步行动没有明确共识。
美国银行美国经济学家Stephen Juneau表示，“他们（美联储）将等着看明年会发生什么。”
美联储目前的任务是将联邦基金利率降至中性水平，既不限制也不刺激经济的利率水平，其最近对该利率的评估约为2.9%。
美联储主席鲍威尔最近表示，由于经济强劲，通胀超过了美联储9月份的预测，因此“在努力寻找中性利率时，我们可以谨慎一些”。
近60%的经济学家（97人中的56人）预测，到明年年底，美联储至少还会再降息三次，每次25个基点，将联邦基金利率降至3.50%-3.75%或更低。这一比例低于10月份的90%以上和11月份的70%以上。
巴克莱银行的Millar表示，“明年，关于货币政策限制程度以及中性政策利率估计的意见分歧可能会变得更加激烈。与此同时，进口关税的提高可能会使2025年的核心通胀持续高企。在这种情况下，我们认为美联储明年的降息次数很难超过两次。”
调查中值显示，美国经济上季度的GDP年化增长率为2.8%，明年将增长2.1%，2026年将增长2%，高于美联储官员目前预计的未来几年1.8%的非通胀增长率。
2025年的通胀预期总体上较上个月有所上调。75%的经济学家（48人中的36人）表示，明年经济通胀卷土重来的风险很高。其余人认为风险较低。
野村证券发达市场首席经济学家David Seif指出，“中期来看，在即将上任的特朗普政府的积极贸易政策下，更高的关税和潜在的供应链中断可能会导致2025年中期核心通胀率显著超过3%。”