划重点
01天弘余额宝7日年化收益率降至1.273%，创下历史新低，同类排名774/899。
02同类规模超过2000亿元的货币基金中，天弘余额宝三季度7日年化收益率均值排名倒数第二，与排名第一的产品相差0.2621个百分点。
03然而，天弘余额宝并不比其他重要货币基金有更多投资限制，其收益率水平在某种程度上还是风控的结果。
04由于监管规定，规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币基金都属于重要货币基金，监管口径相同。
05未来天弘余额宝的收益率差距是否会扩大，需关注最新的持有人数据和政策面变化。
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7日年化1.273%是与风险匹配的收益率吗？
《财中社》梳理东方财富Choice终端数据时发现，截至12月6日，市场上规模最大的货币基金天弘余额宝（000198）的7日年化收益率已经降至1.273%，创下历史新低，同类排名774/899，在规模超过2000亿元的同类基金中，则排名倒数第一。
同期，易方达易理财（000359）、建信嘉薪宝（000686）、南方现金通（000719）、富国富钱包（000638）、汇添富全额宝（000397）、鹏华增值宝（000569）等产品的7日年化收益率分别为1.404%、1.56%、1.406%、1.404%、1.437%及1.377%，较天弘余额宝超出0.104个至0.287个百分点。
截至三季度末，天弘余额宝规模为7636亿元，上述6只产品分别为2593亿元、2569亿元、2416亿元、2218亿元、2207亿元及2070亿元。
在三季报中，天弘余额宝的基金经理兼天弘现金管理部总经理王昌俊写道：“本基金在报告期内，为持有人创造了与风险相匹配的收益。”言下之意是，既然产品持有风险低，投资者就不该对收益率有过高期待。
然而，反过来看，上述6只规模超过2000亿元的货币基金，其持有风险就比天弘余额宝高吗？
定期报告显示，天弘余额宝三季度收益率为0.3552%。根据东方财富Choice终端，换算成区间7日年化收益率均值的话则是1.4899%。
同期，易方达易理财、建信嘉薪宝、南方现金通、富国富钱包、汇添富全额宝及鹏华增值宝分别为0.3751%、0.42%、0.3892%、0.3650%、0.3732%及0.3621%。换算成区间7日年化收益率均值的话，则分别是1.4993%、1.6813%、1.5571%、1.4581%、1.4899%及1.4491%。
换言之，在规模超2000亿元的同类基金中，天弘余额宝三季度7日年化收益率均值排名倒数第二，与排名第一的产品相差0.2621个百分点。
那么，为何到了12月6日，其收益率排名降至倒数第一，且收益率差距在扩大？
从监管的角度看，2023年2月，证监会与央行联合发布了《重要货币市场基金监管暂行规定》，自同年5月开始实施。
根据该项规定，规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币基金，都属于重要货币基金，监管口径相同，比如，投资组合中现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及5个交易日内到期的其他金融工具占基金资产净值的比例合计不得低于20%等。
也就是说，天弘余额宝并不比其他重要货币基金有更多投资限制，其收益率水平在某种程度上还是风控的结果。用王昌俊的话说，该产品提供的是“与风险相匹配的收益”。
比如，定期报告显示，截至三季度末，在天弘余额宝8040亿元的总资产中，银行存款和结算备付金占到67.16%，同期易方达易理财及建信嘉薪宝分别为39.35%和41.44%。
至于其策略选择是否符合投资者的需求，待最新的持有人数据出炉后可见端倪。
政策面上，央行11月28日审议通过的《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》及《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》被认为将对货币基金的收益形成约束。