长江商学院发布最新BCI指数｜NO.151

伟观

2024-12-06 16:32发布于上海著名经济学家、长江商学院经济学教授

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划重点

01长江商学院发布2024年11月BCI指数，为50.5，较上月的48.1有所上升，但仍表现疲软。

02本月四个分指数全部上升，其中企业销售前瞻指数上升最为明显，由56.4升至60.2。

03然而，企业成本端和价格端的指数上升未必是企业经营状况恶化的体现，可能与经济向好有关。

04投资前瞻指数和招工前瞻指数陷入低迷，投资前瞻指数为52.5，招工前瞻指数为51.5。

05大多数样本企业在行业中的地位优秀，长江商学院BCI指数可能无法反映中国企业的整体状况。

以上内容由腾讯混元大模型生成，仅供参考

编者按：

新一期BCI指数来了。

从2011年6月开始，在经济学教授李伟的指导下，长江商学院案例研究中心与大数据经济研究中心每月都会执行一项问卷调查。

调查的对象是长江商学院历年以来校友企业中具有一定规模的中小民营企业。在外界普遍看来，这些企业是中小企业中的中坚力量，代表了中国经济的活力。

在问卷中，企业会被询问在销售、利润、融资环境、库存等经营指标上，未来6个月与去年同期相比是“改善”，“不变”或“恶化”。

最终搜集来的一手数据，每月会形成“长江商学院中国企业经营状况指数”（CKGSB Business Conditions Index，下称BCI指数），旨在为中国宏观经济整体运行态势提供参考。

本文为「伟观」原创内容

文｜李伟

2024年11月的“长江商学院中国企业经营状况指数”（CKGSB Business Conditions Index，简称BCI）为50.5，与2024年10月的48.1相比有小幅上升（图表1）。

本月BCI有所反弹，但表现依然疲软，结合第三季度4.6%的经济增速来看，接下来的形势或许还会有些困难。

图表1

来源：长江商学院案例研究中心与大数据经济研究中心

长江商学院BCI是由4个分指数以算术平均的方式构成，这4个分指数分别为企业销售前瞻指数、企业利润前瞻指数、企业融资环境指数和企业库存前瞻指数。

这4个分指数中有3个为前瞻指数，只有融资环境指数衡量的是当下的状况，下面我们来看2024年11月这四个分指数的表现：

本月这四个分指数出现了全部上升的局面。企业销售前瞻指数本月出现了小幅上升，由上月的56.4升至了本月的60.2（图表2）。

图表2

来源：长江商学院案例研究中心与大数据经济研究中心

企业利润前瞻指数出现了小幅上升，本月的指数为44.5，上月为42.8（图表3）。

图表3

来源：长江商学院案例研究中心与大数据经济研究中心

企业融资环境指数本月出现了小幅上升，本月为49.6，上个月为46.3（图表4）。

图表4

来源：长江商学院案例研究中心与大数据经济研究中心

本月的企业库存前瞻指数出现了微幅上升，本月的指数为47.8，上月该指数为46.9（图表5）。

图表5

来源：长江商学院案例研究中心与大数据经济研究中心

这里需要注意的是，销售、利润、融资和库存这四个分指数的具体含义。简单来说，前三个分指数上升的时候意味着状况好转，下滑的时候意味着状况恶化，库存前瞻指数上升意味着库存减少，而下滑意味着库存增加。

除了BCI之外，我们还在问卷中询问了企业对成本、价格、投资和招工情况的预期，并由此形成了以下与BCI并列的指数。

我们先来看成本端的指数：

本月企业用工成本前瞻指数出现了微幅上升，上月该指数为60.8，本月为61.4。企业总成本前瞻指数本月出现了小幅上升，上月为59.6，本月为62.4。

用工成本前瞻指数下滑意味着更多企业预期未来6个月的总用工成本将下滑，企业总成本前瞻指数也是这样。

这里要注意的是，企业成本端的指数上升未必是企业经营状况恶化的体现。当经济向好的时候，企业的产量或销售额提升，在生产中需要投入更多的人和物，这可能意味着企业的经营状况在好转。

只有当生产单位产量或销售额的成本上升时，这才意味着企业的经营状况在恶化。现在这两个指数看上去比较疲软，这似乎是经济状况不佳造成的。具体数据参见图表6和图表7。

图表6

来源：长江商学院案例研究中心与大数据经济研究中心

图表7

来源：长江商学院案例研究中心与大数据经济研究中心

下面来看价格端的情况。

消费品价格前瞻指数本月出现了明显上升下滑，上月的指数为37.0，本月为45.7（图表8）。

图表8

来源：长江商学院案例研究中心与大数据经济研究中心

中间品价格前瞻指数本月出现了小幅下滑，上月的数字为38.7，本月为34.7（图表9）。

目前消费品价格前瞻指数和中间品价格前瞻指数都在低位徘徊，这显示出中国的价格端压力依然巨大。

图表9

来源：长江商学院案例研究中心与大数据经济研究中心

看完成本端和价格端的指数，投资和招工前瞻指数将是下一个需要讨论的主题。

自我们开始进行调查以来，投资前瞻指数和招工前瞻指数曾长期都保持在高位，但现在这两个指数已陷入了低迷之中。

由于中国经济主要是以投资驱动的，而且投资与招工有着很强的联系，因此目前的状况值得关注。

投资前瞻指数本月出现了小幅下滑，本月为52.5，上月为53.5（图表10）；招工前瞻指数本月出现了微幅上升，本月为51.5，上月是51.8（图表11）。

图表10

来源：长江商学院案例研究中心与大数据经济研究中心

图表11

来源：长江商学院案例研究中心与大数据经济研究中心

最后，我们在问卷中设计了一个关于企业竞争力的问题，就是问企业在其所在行业中处于什么地位，是在平均水平以上还是以下，或者持平。

根据这个问题的答案，我们制作了企业竞争力指数，该指数越高，企业在行业中的地位就越高。问卷搜集的答案表明大多数样本企业在其行业中都属于佼佼者（图表12）。

这也就是说，我们的样本企业是一群相对优秀的民营中小企业。反过来说，中国企业的整体状况应该会比我们指数反映的更差。

图表12

来源：长江商学院案例研究中心与大数据经济研究中心

附注：

调查介绍

2011年6月，长江商学院开始筹备制作“中国企业经营状况指数”。

该项目计划通过问卷调查的方式来搜集企业运营的一手数据，并进而制作出一系列反映中国宏观经济整体运行态势的指数，其调查对象为长江商学院来自企业的学员。

2011年7月开始，在长江商学院经济学教授李伟的指导下，案例研究中心与大数据经济研究中心开始了前期的问卷制作和测试等工作。

2011年9月，第1次问卷调查顺利展开，此后至2024年11月，案例研究中心与大数据经济研究中心在学员中进行了156轮问卷调查（在项目早期，有3个月未进行问卷调研）。截至目前，案例研究中心与大数据经济研究中心总共公布了151次数据调研结果，其时间跨度为2012年的5月至2024年11月。

指标解释

本报告所涉指数均为扩散指数，而且其中绝大部分为前瞻指数，因此具有较强的预测作用。指数以50为分界点，50以上代表改善或变好，50以下代表恶化或变差，这与PMI指数的标准相同。

在问卷中我们会询问企业的产品是面向消费者还是生产者，同时会询问企业其主要产品的价格在未来6个月的变化趋势。综合这两个问题的答案，我们可以统计出消费品和中间品价格在未来的变化趋势，前者的价格变化趋势指数就是消费品价格前瞻指数，后者的价格变化趋势指数就是中间品价格前瞻指数。

在问卷中我们会询问企业在所涉行业中的状况，即受访企业与所在行业的整体状况相比，是更好、更差，还是差不多，然后根据作答计算出企业竞争力指数。该指数越高，代表样本企业超过行业整体状况的比例越高。

计算方法

在调查中，我们询问所有调查对象（抽样总体），他们企业的某一经营状况指标在未来6个月与去年同期相比，是“上升”，“不变”或“下降”。根据回收的数据，我们计算出“上升”“不变”或“下降”回答的百分比。然后对每个问题分别计算扩散指数，即回答“上升”的百分比加上“不变”百分比的一半。这里要注意，“上升”有时候意味着企业该项指标的改善，例如企业销售前瞻指数，但有时候意味着企业该项指标的恶化，例如企业用工成本前瞻指数。

在所有指数中，长江商学院BCI是最重要的指数，该指数来源于销售、利润、融资环境和库存这4个分指数的算术平均值。由于调查中分指数的构成有过多次调整，因此前后数据口径有所不同，不能简单比较。不过该指数的具体计算方式始终保持一致，即先计算每份问卷的企业经营状况指数，然后再计算该轮所有问卷的企业经营状况指数，计算方法均为算术平均。

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